深圳報道 本報記者 王小明 716 2008-1-7 23:54:00

　　相對于一年前8.77億網下配售股份的解凍入場帶來的當日跌停,中國銀行(601988.SH,3988.HK)這次戰略配售股份解禁并沒有給市場帶來太大的波動。

　　1月7日,中國銀行12.86億股戰略配售股份鎖定期滿,A股流通盤增加到64.94億股。至此,該行A股上市對外發售股份已全部解除流通限制。當日,中國銀行A股結束前幾日連陽走勢,微跌0.30%,收報6.65元。上述解凍資金流通市值達到85.52億元。

　　此次戰略配售股份解禁共涉及14家股東。按此收盤價格計算,在18個月的鎖定期中,14家股東的收益率達到114.94%。盡管這一收益水平遠遠跑輸可作為同期機會成本的上證指數(區間收益率達207.29%),但作為穩健配置的金融藍籌,收益水平已然可觀。

　　按當日中國銀行IPO時的戰略配售公告,14家股東可分為兩大陣營,分別來自保險大鱷與央企財務公司。

　　壽險業龍頭中國人壽(601628.SH,2628.HK)是獲取中國銀行戰略配售股份的第一大持有者,分別通過旗下上市公司與集團公司享有該行2.21億股份。國壽之后,中國財險(2328.HK)、中國再保險與中國平安(601318.SH,2318.HK)旗下的平安人壽也各自持有9090.9萬股中行股份。

　　值得注意的是,保險陣營中從事直接保險業務的四家專業公司的戰略配售投入,均來自各公司的傳統型普通保險產品,中再更以集團自有資金出資。相對于目前這些公司在資本市場中進行配置的分紅壽險、萬能壽險、投資連結保險賬戶下的投資資金,久期相對較長的傳統型普通產品無疑具有更強的長期配置需求。因而可以預見的是,中行戰略配售陣營中的保險資金,在解禁后立即減持的可能性較小。

　　事實上,近年來,已有包括中國平安、中國人壽在內的多家保險公司高層公開表示,長期看好中資銀行股并愿意進行中長期戰略配置。同時,戰略性的資產投放,對于急需壽險分銷網絡的保險公司而言,也是與銀行之前密不可分的一條資本紐帶。

　　保險陣營之后,另外的9家戰略投資者分別是國家開發投資公司、華能集團、神華集團(601088.SH,1088.HK)、寶鋼集團(600019.SH)、中海油(0883.HK)等來自能源、基礎設施等行業的央企。

　　按中國銀行A股上市計劃,本次12.86億戰略配售解凍之后,其64.94億新增股份已全部投放市場。在過去的18個月中,其向市場投放流通股份的過程可分為四步。2006年7月5日,該公司A股發行,網上申購部分進入流通,當日收盤價3.79元,網上申購股份收益率為21.47%。之后的2006年10月9日與2007年1月5日,該行網下配售的17.53億股分兩次解凍入場,兩日收盤價分別為3.40元和5.07元,分別對應8.97%和62.50%的收益率。其中,由于網下配售投資者在2007年1月5日的集中拋售,中行股價在當日跌停。

　　按計劃,匯金公司持有的1713.25億國家股將于2009年7月6日解除發起人承諾的36個月限制,中行將在A股完成全流通。

　　H股方面,自中國銀行2006年6月1日在香港聯交所掛牌后,尚在鎖定期的戰略投資者為蘇格蘭皇家銀行、富登金融控股(原亞洲金融公司)、瑞士銀行與亞洲開發銀行。按中行上市招股書說明,此四家戰略投資者承諾于2008年底前不得向獨立第三方轉讓于戰略配售中認購或購買的股份。此外,作為中國銀行H股上市前進入的另一家戰略投資者——全國社保基金理事會,也在與中行的協議中承諾長期投資,其股份鎖定期限為3年,即2009年3月13日之前,不得向獨立第三方轉讓于戰略配售中認購的股份。