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三一重工即將駛入全流通 大小股東如何共享繁榮http://www.sina.com.cn 2008年01月05日 08:27 華夏時報
本報記者 馬超彥 熊宇家 北京報道 8月18日之后，股改第一家三一重工新增可上市流通股份3200萬股，至此，成為首家真正意義上的可全流通的上市公司。 業內人士認為，全流通上市公司三一重工的出現意義深遠。 全流通漸行漸近 按照股權分置改革的線路程序，2005年6月17日三一重工完成股改恢復交易。 2006年6月19日，三一重工進入流通第一階段，持股5%以下的“小非”解禁。非流通股股東合計1093.69萬股的限售股份獲得上市流通權，從而正式敲響了滬深股市“舊股”全流通的鐘聲。三一重工4家限售法人股解禁，法人股東象征性拋售一手股票，標志著往日的非流通股可流通，是大股東承諾的兌現。 有專家計算，按照當時最新每股凈資產4.45元作為成本來計算，1093萬限售流通股在當前的價位出售，將會獲得超過160%的收益，累計可從二級市場套利超過1.3億元。 2007年6月18日，三一重工的解禁數量為9600萬股，進入股改“鎖一爬二”進程中的“爬二”階段。“鎖一爬二”是指股改一年之后上市公司限售流通股可出售5%，兩年之后可出售10%，三年之后即可全流通。 三一集團所持三一重工限售股解禁數量的驟增拉開6月份解禁股由“小非”向“大非”切換的序幕。根據聚源數據的統計，6月份共有86家上市公司的558家“小非”解禁，解禁的限售股數涉及32.48億股。42家“大非”合計解禁的限售股數量高達7.76億股，解禁的“大非”家數比5月份增加了12家。 而在今年的4月和8月，三一重工將有兩次大規模的解禁，其中，4月份解禁數量達51812.62萬股，8月份為3200萬股。在完成兩筆解禁行動之后，三一重工將進入真正意義上的可全流通時代。 據海通證券預測，A股市場流通市值占總市值的比例，將在2008年底上升到35.84%，2009年底有望達到61.31%。 “A股市場的全流通程度，至今仍然十分有限。”聯合證券分析師吳昱村說，“其流通市值占總市值的比重，僅為25%左右。” 回歸價值投資 1月3日，在北京朝陽區交通銀行大北窯營業點，三一重工的投資者周先生顯得猶豫不決。周先生對本報記者表示：“我持有2000股三一重工的股票，我能否從中獲益？” 基于此，國金證券分析師王頸新打了一個比方。2000年12月，某上市公司，以每股46元的價格，增發2000萬股股票，溢價發行增發后，每股凈資產由5.07元增加到6.72元。 通過增發，該公司大股東，沒有出一分錢，但資產增值超過30%。后來，這家公司股價一直下跌，大股東一點都沒有損失，損失的是小股東。 在王頸新的這個例子中，一針見血地指出了大股東在股票市場上的灰色地帶。 “大股東存在控制上市公司的股票行為，但是三一重工股改以后，將讓投資者都參與進來，討價還價。”三一重工某高層認為，這讓流通股股東的利益得到保護。 據了解，股權分置形成非流通股東和流通股東的“利益分置”，即非流通股股東的利益關注點，在于資產凈值的增減；流通股股東的利益關注點，在于二級市場的股價。 相對于上述兩種說法，王頸新認為，如果上市公司三分之二股份不能流通，那么將導致流通股本規模相對較小，股市投機性強，股價波動較大，但全流通也有風險。 既然如此，上市公司全流通之后，投資者怎么才能得到自己的益處？ 按照三一重工原董事長梁穩根的說法，由于市值管理的提出，上市公司的績效，管理層的經營能力，融資的成本與規模，公司品牌溢價的高低，更重要的是他們財富的多寡，全系于市值之上。這才是真正意義上的國際接軌。 “這樣一來，大股東將比任何人都更關心股市的漲落。隨著對他們的激活，社會經濟活動中最寶貴、最稀缺的企業家資源、管理者資源才可能得到最大程度的迸發。”梁穩根如是說。 而對于普通投資者來講，他們也會由只關心短期股價、只關心是否有莊、漠視公司發展成長而變成像巴菲特那樣的理性投資者。他們在關心公司的價值實現的基礎上，更關心公司的價值創造，甚至價值的關聯度(坐莊導致的內外偏差)。 “所有投資者的趨于理性、回歸理性，使股市歸于理性；股市回歸理性才能使其將優勢資源配置到優勢企業的體制性缺失得到回歸，股市才能真正成為促進經濟繁榮與發展的晴雨表。”這是梁穩根所希望看到的，也是我們所有人所希望看到的一個強大的資本市場。 相關報道： 新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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