“增發(fā)失敗后遺癥”所產(chǎn)生的效應(yīng)已將謀求主業(yè)轉(zhuǎn)型的香梨股份陷入了兩難境地——若停止化工項目投資繼續(xù)發(fā)展現(xiàn)有主業(yè)，則意味著公司前期的億元化工投資“打水漂”，同時，受現(xiàn)有主營產(chǎn)品香梨收購成本高等原因的影響，公司預(yù)計2007年將首次虧損；而若繼續(xù)投資化工項目，定向增發(fā)失敗所遺留的數(shù)億元資金缺口又如何去填補(bǔ)呢？

　　香梨股份昨日發(fā)布公告稱，由于公司申請非公開發(fā)行股票未獲核準(zhǔn)，新疆聯(lián)合化工有限責(zé)任公司（以下簡稱“新聯(lián)化”）年產(chǎn)4萬噸聚甲醛項目建設(shè)后續(xù)資金出現(xiàn)困難，致使該項目不能如期完成，現(xiàn)公司正積極通過多種渠道融資和尋求合作伙伴，促使該項目向前推進(jìn)。

　　對于融資進(jìn)展?fàn)顩r，香梨股份董秘鄧曉天昨日在接受記者采訪時表示，公司主管領(lǐng)導(dǎo)目前正就此事多方奔走，希望能盡早將資金問題落實下來。但一位長期關(guān)注香梨股份的行業(yè)分析師則表示，由于目前市場上可供投資的化工項目眾多，因此當(dāng)前尋找一家有實力肯合作的投資伙伴并不是一件容易的事情。

　　記者注意到，從去年3月開始籌措至今，香梨股份本次投資新聯(lián)化年產(chǎn)4萬噸聚甲醛項目有些孤注一擲的意味，公司當(dāng)時似乎并未意識到與此相關(guān)的定向增發(fā)事宜會被證監(jiān)會否決掉，這也間接導(dǎo)致了公司目前資金困難狀況的產(chǎn)生。

　　香梨股份去年3月6日發(fā)布公告稱，公司擬以約8000萬的價格收購新聯(lián)化的全部股權(quán)。同時，鑒于新聯(lián)化將在庫車縣投資12.7億元建設(shè)一座年產(chǎn)10萬噸甲醇裝置、12萬噸甲醛裝置、4萬噸聚甲醛裝置的工廠，香梨股份決定以定向增發(fā)的形式募集項目建設(shè)所需資金。

　　值得注意的是，如果香梨股份不能按期將建設(shè)資金募集到位，其將支付近4000萬的違約金。公司在與阿克蘇地區(qū)行署簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向性協(xié)議中約定，公司在2007年3月10日之前支付1億元首期資金后，股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向性協(xié)議生效；公司將保證第二批4億元建設(shè)資金在2007年9月底前到位；協(xié)議生效后，如公司定向增發(fā)募集資金和銀行貸款均不能按期到位，將承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任，違約金額為項目投資總額12.7億元的3%。

　　隨后，香梨股份在2007年4月以7193萬元收購了新聯(lián)化100%股權(quán)，又于2007年7月與庫車縣資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司及新疆農(nóng)村信用聯(lián)社達(dá)成借款、貸款協(xié)議。其中，向資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司借款5000萬用于聚甲醛項目前期建設(shè)，同時向新疆農(nóng)村信用聯(lián)申請流動資金貸款1億元。業(yè)內(nèi)人士表示，香梨股份當(dāng)時敢于如此大手筆的借貸是因為其手中握有最重要的融資砝碼——定向增發(fā)。

　　2007年9月27日， 香梨股份非公開發(fā)行股票申請未獲得中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會核準(zhǔn)通過。

　　“由于公司此次建設(shè)投資項目為化工項目，與其主營業(yè)務(wù)并不相關(guān)，與證監(jiān)會‘做大主業(yè)’的要求不相符合，因此增發(fā)未核準(zhǔn)也在意料之中。”上述行業(yè)分析師指出。對此，鄧曉天則表示定向增發(fā)失敗的原因是多方面的，投資項目為非主業(yè)資產(chǎn)的確是原因之一。

　　定向增發(fā)未過會，其所帶來的負(fù)面效應(yīng)也隨之體現(xiàn)出來。“由于定向增發(fā)失敗，協(xié)議所規(guī)定第二批4億元的建設(shè)資金在2007年9月底也沒有到位。” 鄧曉天表示，對于由此支付的違約金問題，鑒于公司目前的狀況，經(jīng)公司與阿克蘇地區(qū)行署協(xié)商后，后者決定暫不向公司要求賠償。

　　記者發(fā)現(xiàn)，香梨股份在努力解決融資問題的同時，還在對公司現(xiàn)有主業(yè)進(jìn)行著清理。公司昨日公告稱，受新疆畜牧產(chǎn)業(yè)政策變化、畜產(chǎn)品銷售市場的影響，控股子公司阿爾金畜牧股份有限公司經(jīng)營遇到困難，發(fā)展前景不樂觀，鑒于目前該公司處于連續(xù)虧損狀態(tài)，公司決定提請對阿爾金畜牧股份有限公司進(jìn)行清算。

　　定向增發(fā)購化工類資產(chǎn)，清算畜牧業(yè)子公司，香梨股份依舊為公司主業(yè)轉(zhuǎn)型做著準(zhǔn)備。公司在2007年半年報曾表示，要求新聯(lián)化在2008年下半年建成甲醇生產(chǎn)線并進(jìn)行試生產(chǎn)，該化工項目具有市場供不應(yīng)求、技術(shù)含量高、競爭優(yōu)勢明顯等特點，未來將成為公司的支柱性產(chǎn)業(yè)。但在定向增發(fā)遭否決后，香梨股份這一目標(biāo)的實現(xiàn)日期或許將被迫調(diào)整。