S吉生化復(fù)牌迷局

　　□ 本報記者 何萬城

　　剛剛過去的2007年牛市盛宴，對于S吉生化投資者來說卻頗為遙運。

　　由于西安航空發(fā)動機(集團)有限公司(簡稱西航)參與的吉生化重組，尚未獲相關(guān)部門批準(zhǔn)，吉生化的股票長自去年五月底以來一直都處于停牌時段，因而吉生化的投資者在這波牛市行情只能成為觀望者。

　　2007年12月28日，本報記者致電吉生化證券代表，對方以“我們只是賣殼”為由，表示這一切都由西航集團借殼而來，并說具體的事情還得要問西航集團方面。

　　重組方案仍在審批中

　　2007年4月17日，吉生化非流通股股東拿出了一份“股改+重組”的一攬子解決方案：吉生化向中糧生化出售其全部資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)，西航集團則擬將其航空發(fā)動機制造等主營業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債注入吉生化并取得相應(yīng)股份，并提出了10送0.5的股改對價方案。

　　對于這樁交易，吉生化的證券代表在接受本報記者采訪時，反復(fù)強調(diào)：“我們只是賣殼”。

　　記者從各方面了解到，方案發(fā)布后，盡管股改對價給的比較吝嗇，西航集團也沒有給出具體的資產(chǎn)評估報告以及相關(guān)分析預(yù)測，但相比之前的中糧生化的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，此次西航集團入主帶來軍工概念的利好遠(yuǎn)比之前的想象空間要大，投資者當(dāng)時并無過多怨言。

　　2007年4月26日“股改+重組”方案得到股東協(xié)商通過后，吉生化在次日復(fù)牌，并開始了連續(xù)的漲停板攻勢。然而，令投資者沒有想到的是，自5月29日因股東大會和重大事情而停牌后，這一停，就停到了今天。

　　“投資者的焦慮我們能理解和體諒，但是由于軍工企業(yè)上市的相關(guān)審批程序較多，我們焦急也沒有辦法”。吉生化的證券代表無奈地向本報記者表示。

　　對于審批程序，記者從聯(lián)合證券吳昱樹分析師處獲悉，由于西航集團既涉及到民航又涉及到國家機密性要求比較高的軍航研發(fā)等，在審批上，需要經(jīng)過國防科工委等相關(guān)軍事部門的批準(zhǔn)，在程序上來講，比較繁冗。但是今年11月份國防科工委、發(fā)改委以及國資委出臺了《軍工企業(yè)股份制改造實施暫行辦法》，相關(guān)審批程序應(yīng)該會加快。

　　記者查詢到，自2007年5月29日停牌以來，吉生化方面的主營業(yè)務(wù)還在正常的進行，但停牌公告中并未見西航集團方面的身影。直到2007年9月24日，吉生化才發(fā)布公告稱西航集團方面已完成資產(chǎn)評估等相關(guān)準(zhǔn)備工作，并已上報國防科工委，11月12日，方案獲得國防科工委原則上的同意。目前，該方案還在履行相關(guān)審批程序，具體進行到哪一步，并未見具體的披露。

　　對此，記者征詢了吉生化方面后，對方透露：“目前還沒有明確的復(fù)牌時間，什么時候相關(guān)的審批程序辦理完成，才能復(fù)牌”。對于接下來還有哪幾個部門需要審批，對方告訴記者，起碼還要經(jīng)過證監(jiān)會，商務(wù)部和國資委這三個部門。并且，由于涉及到軍工企業(yè)，這里面還產(chǎn)生了以前沒有遇到過的新問題，這些都需要解決。對于何種新問題，對方表示，他們也不知道。

　　“其實，由于軍工企業(yè)的特殊性，審批程序多一點也并非無道理可言，投資者也能理解。可是對于審批進程，總該適當(dāng)披露吧”。一位持有一定數(shù)量該股的投資者向記者抱怨到。

　　投資者不滿股改對價

　　一波未平，一波又起。除了長時間的復(fù)牌剝奪了投資者的交易權(quán)外，對于A股市場的火熱，投資者所喪失的機會成本也日益明顯。對于當(dāng)初吉生化提出的10送0.5的股改對價，不斷有投資者開始表示抗議和不滿。而在網(wǎng)上各大股票論壇中，也紛紛出現(xiàn)了征集股改反對票的聲音。

　　據(jù)WIND資訊統(tǒng)計顯示，截至2007年11月底，流通A股已完成股改的公司的平均股改對價為10送2.87股。而對比之下，吉生化僅為10送0.5的對價在投資看來差距過大。

　　對于當(dāng)初提出的10送0.5方案的原因，記者從吉生化2007年4月16日披露的《股權(quán)分置改革說明書》中了解到，該對價是在“充分尊重事實和市場規(guī)律的基礎(chǔ)上，綜合考慮流通股的權(quán)益、非流通股的承受能力以及吉生化及其股東的具體情況”下做出的決定，并稱此方案“平衡全體股東的即期和遠(yuǎn)期利益，改善公司基本面，體現(xiàn)了對流通股股東權(quán)益的保護和投資者的尊重”。

　　對于此觀點，吉生化證券代表表示不置可否，并表示：“我們是這么初定的，但給得合理不合理，還要股東大會投票結(jié)果來證明。”

　　然而，江南證券一位分析師對記者一針見血地指出，吉生化當(dāng)初給出那么低的對價，完全是大股東們借軍工企業(yè)借殼的利好概念壓價，可事到如今復(fù)牌沒有時間表，利好遲遲得不到兌現(xiàn)，投資者失望與不滿的情緒累積到一定程度就最終就爆發(fā)了。

　　根據(jù)《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》的第十六條規(guī)定：相關(guān)股東會議投票表決改革方案，須經(jīng)參加表決的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過，并經(jīng)參加表決的流通股股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。

　　而以目前眾多中小投資者的意見，吉生化的股改能否獲得通過還是一個懸念，西航借殼能否成功也跟著成了懸念。

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