記者 金立新

　　12月7日，安信信托發(fā)布股票異常波動公告稱，該公司非公開發(fā)行股票事宜相關(guān)工作還在籌備階段，中信信托資產(chǎn)評估項目已獲財政部備案，相關(guān)工作繼續(xù)推進。公告同時稱，重組各方意識到，安信信托定向發(fā)行及資產(chǎn)重組事宜的準(zhǔn)備和協(xié)商工作無法在2007年11月30日之前完成，重組各方亦有意繼續(xù)就該事宜進行協(xié)商，并一致同意將《股份認(rèn)購意向書》的有效期延至2008年5月31日。目前，該公司及相關(guān)各方的工作仍在積極推進。公告表示，公司定向發(fā)行及資產(chǎn)重組事宜仍處于準(zhǔn)備和協(xié)商階段，仍具有不確定性。

　　這已經(jīng)是安信信托增發(fā)股票第三次延長《股份認(rèn)購意向書》的有效期了。

　　2007年1月12日，安信信托與中信集團、中信華東(集團)有限公司、上海國之杰投資發(fā)展有限公司簽署了《股份認(rèn)購意向書》。根據(jù)《股份認(rèn)購意向書》，安信信托擬向中信集團、中信華東、國之杰等3家特定對象非公開發(fā)行10億至15億股股票。股票發(fā)行完成后，中信集團預(yù)計將成為安信信托的第一大股東，同時安信信托持有中信信托100%的股權(quán)，從而實現(xiàn)中信信托借殼上市。意向書的有效期為4個月，經(jīng)各方協(xié)商一致同意可延長。5月14日，鑒于4個月的有效期已滿，而談判正在進行中，經(jīng)各方同意，延長《股份認(rèn)購意向書》的有效期至2007年8月31日。9月24日，根據(jù)項目的進展情況，各方已經(jīng)簽署《股份認(rèn)購意向書延期備忘錄》，同意將《股份認(rèn)購意向書》的有效期延至2007年11月30日。

　　雖然安新信托的股份認(rèn)購一延再延，重組也一直懸而不決，但安信信托的股價卻在一路攀升。自2005年11月市場中傳出安信信托的重組消息，安信信托的股價從5塊多錢一路攀升，最高達到38.42元。對于安信信托股價飛漲的原因，有市場人士戲稱，貧家女找了個有錢人，身價自然與以前不同。

　　貧家女找了個有錢人，將婆家的財產(chǎn)算在自己身上，自然是身價大增。但有意思的是，安信信托與中信雖然未定終身，卻已身價不菲。其實這也怨不得別人：是重組就有成與不成兩種可能，“大家”愿意往成的方向想的確就是“大家”自己的責(zé)任了。更何況安信信托還一再在公告中向“大家”強調(diào)，重組“仍具有不確定性”；更為了防止股價異常波動，保護廣大投資者利益，經(jīng)交易所批準(zhǔn)，安信信托股票兩度停牌。

　　但是，責(zé)任雖然與他人無關(guān)，事情出來了卻擋不住別人的嘴。日前，在網(wǎng)上有“好事者”評出2007年中國股市十大“忽悠”，安信信托重組位列其中。安信信托的重組是“忽悠”還是正常的市場行為？

　　是重組還是“忽悠”取決于誠意，區(qū)別重組“忽悠”與否的準(zhǔn)則應(yīng)該有二：其一，重組成功自然就排除了“忽悠”的嫌疑；其二，重組不成，不成的原因是什么？重組雙方是否有其他的選擇以盡快結(jié)束這場看不到結(jié)果的重組？

　　以上述兩個標(biāo)準(zhǔn)去考量，通過一些蛛絲馬跡，我們似乎可以看到一些東西：

　　安信信托與中信的重組能否成功，目前還看不到什么跡象。因此，這兩個標(biāo)準(zhǔn)中，可以運用的實際上只有第二個標(biāo)準(zhǔn)。

　　目前，關(guān)于安信信托與中信的重組中，股份認(rèn)購一延再延、重組也一直懸而不決的原因，當(dāng)事雙方均沒有正式的表態(tài)。但有媒體認(rèn)為，安信信托重組中，股份認(rèn)購一再延期的原因是由于重組雙方對增發(fā)價格的差異造成的。今年1月12日，安信信托與中信集團、中信華東(集團)有限公司、上海國之杰投資發(fā)展有限公司簽署了《股份認(rèn)購意向書》時，安信信托的股價是5塊多錢；5月14日，延長《股份認(rèn)購意向書》的有效期至2007年8月31日時，安信信托的股票收盤價已經(jīng)達到24.84元；9月24日，各方同意將《股份認(rèn)購意向書》的有效期延至2007年11月30日時，安信信托的股票已于8月22日停牌，其收盤價格為34.93元。由于股價高企，安信信托的第一大股東國之杰開始不滿足于原有不超過6元的增發(fā)定價，不可能接受以5塊多來進行定向增發(fā)。但對于中信集團而言，國之杰坐地起價的做法無疑又是無法接受的。于是，重組進入僵持，股份認(rèn)購一再延期，重組一直懸而不決。

　　那么，對于雙方可否快速結(jié)束這種僵持，更迅速地達到自己重組的目的？

　　從安信信托的大股東國之杰來看，其引入中信的目的在于迅速撤出安信信托，并獲得相應(yīng)的資金回報。有報道稱，上海國之杰之所以將信托控制權(quán)拱手讓給中信，最大的原因在于長期宏觀調(diào)控和房地產(chǎn)信貸政策的緊縮，以及在拯救安信信托過程中不斷注入資產(chǎn)，其資金鏈已經(jīng)相當(dāng)緊張。由此來看，盡快將安信信托的股權(quán)變現(xiàn)，并賣出一個最好的價位，是國之杰在安信信托重組中的最大目的。而從中信的角度看，其重組安信信托的目的在于借安信的殼實現(xiàn)中信信托的上市，以完成其整體的金融布局。

　　既然在價格上談不攏，按照各自這樣的目的，雙方能否可以快速結(jié)束這種僵持，更迅速地達到自己重組的目的？答案應(yīng)該是：能。

　　目前中信系中，銀行、證券均已上市，而信托上市卻受阻。因此，中信重組安信信托的目的在于借安信的殼實現(xiàn)中信信托的上市，以完成其整體的金融布局。以此為目的，中信信托完全可以借殼其他公司實現(xiàn)上市。而實際上，市場上也曾傳出中信信托轉(zhuǎn)而借殼旗下的S茂實華的消息。但為什么沒有實施？為什么還在價格問題上與國之杰一再拖延，其中原因沒有任何來自重組雙方的權(quán)威解釋。

　　再看安信信托的第一大股東上海國之杰，其將信托控制權(quán)拱手讓出的原因在于緩解資金鏈緊張，那么既然在價格上與中信不能達成共識，市場中是否還可以找到其他的買家，將安信信托的股權(quán)賣個更好的價格？答案也是肯定的。

　　今年10月8日，民生銀行公告，以現(xiàn)金出資23.42億元認(rèn)購陜國投本次非公開發(fā)行A股1.43億股，占陜國投非公開發(fā)行完成后總股本的26.58%，約合每股16.37元，這個價格是安信信托5塊多錢增發(fā)價格的3倍。這就是說，在5月14日，安信信托第一次延長《股份認(rèn)購意向書》和9月24日第二次延長《股份認(rèn)購意向書》的有效期時，市場中應(yīng)該可以找到出價更高的買家。但為什么市場中并沒有聽到任何國之杰尋找新買家的消息？這似乎也只能由國之杰來解釋。

　　當(dāng)然，重組本身就是一件復(fù)雜的事情，其中的很多細節(jié)都可能影響到重組的成敗和進程。但是，如果重組被人認(rèn)為是“忽悠”，雖然“忽悠”在法律上誰也沒有什么責(zé)任，但在道義上，在市場形象上，“忽悠”者是要付出代價的。因此，既然安信信托的重組已經(jīng)拖延了一年的時間，那么重組方是否可以利用某種渠道或方式，讓重組中的一些懸疑更透明一些？至少這樣可以擺脫“忽悠”的嫌疑。

    相關(guān)報道：

    安信信托出售實業(yè)資產(chǎn)

    安信信托增發(fā)再延期 中信信托借殼仍存不確定性

    安信信托增發(fā)在即 中信信托持股廣發(fā)仍為謎