BY  鞏萬龍 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　今日是法國SEB部分要約收購蘇泊爾到期的日子，而預(yù)受要約股數(shù)大大超過了4912.2948萬股的最高收購限度。據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，接受預(yù)受的股數(shù)總計(jì)為5540.615萬股。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，為了避免因收購引起的暫停上市風(fēng)險(xiǎn)，蘇泊爾有可能在收購到期后實(shí)施停牌，來解決暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。

　　須按比例收購預(yù)受股份

　　根據(jù)11月21日SEB提出的《要約收購報(bào)告書》，本次要約收購期限為11月21日至12月20日，要約收購數(shù)量為不高于4912.2948萬股，占蘇泊爾現(xiàn)有總股本的比例不高于22.74%，要約收購價(jià)格也由18元提高至47元。

　　而從12月18日到12月20日，蘇泊爾社會(huì)公眾股東所有預(yù)受要約股份就無法撤回，累計(jì)的預(yù)受股份也就被全部算入最終要約收購數(shù)額，直至12月20日最后的收購期限。目前，預(yù)受的5540.615萬股遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過SEB要約收購上限4912.2948萬股，根據(jù)協(xié)儀，收購人SEB將按照同等比例收購預(yù)受要約的股份。

　　另據(jù)深交所規(guī)定，若社會(huì)公眾持有的股份低于公司股份總數(shù)的25%，或股本總額超過4億股的公司的社會(huì)公眾持股比例低于10%，則上市公司股權(quán)分布不再具備上市條件。

　　按照蘇泊爾接受要約收購時(shí)的總股本2.16億股，如果社會(huì)公眾接受要約的股份數(shù)超過1848.8萬股，則社會(huì)公眾持有的股份將低于蘇泊爾總股本的25%。顯然，SEB收購蘇泊爾5540.615萬股后，將會(huì)使其不具備上市條件。若要約收購?fù)瓿珊筇K泊爾連續(xù)20個(gè)交易日不具備上市條件，其將被暫停上市；若被暫停上市之日起12個(gè)月內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件，其將被終止上市。

　　事實(shí)上，在SEB確定要約收購蘇泊爾方案后，蘇泊爾出現(xiàn)了較大的套利空間，該股一直維持在平均45元的價(jià)位，距離47元的收購價(jià)還有2元的套利。

　　兩種選擇避免退市

　　在闖關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)成功后，法國SEB收購蘇泊爾的第三道關(guān)——要約收購30%股份依然有驚無險(xiǎn)，早先證監(jiān)會(huì)通過了SEB要約收購蘇泊爾申請(qǐng)。

　　去年8月，蘇泊爾和法國SEB簽訂 《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，擬定以協(xié)議股權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)和部分要約三種方式，使法國SEB最終持有蘇泊爾61%的股份。其后，SEB如約收購了蘇泊爾集團(tuán)和蘇氏父子的股權(quán)，蘇泊爾并以18元/股的價(jià)格向SEB定向增發(fā)4000萬股，兩項(xiàng)投資使SEB掌握了蘇泊爾30%的股份。

　　為滿足SEB最終獲得蘇泊爾61%股份的合作協(xié)議，SEB提出了三種避免蘇泊爾退市的解決方案。其一，在不違反業(yè)已作出的限售承諾的條件下，建議持有蘇泊爾10%以上股份的股東及其一致行動(dòng)人轉(zhuǎn)讓或二級(jí)市場(chǎng)減持蘇泊爾股份；其二，再次通過公開增發(fā)、定向增發(fā)等方式增加社會(huì)公眾持有蘇泊爾股份的數(shù)量；其三，建議增加蘇泊爾總股本，使蘇泊爾股本總數(shù)達(dá)到4億元，而社會(huì)公眾持股比例不低于10%。

　　    有市場(chǎng)分析認(rèn)為，如果SEB按照目前預(yù)受要約收購?fù)瓿傻脑�，為了解決退市風(fēng)險(xiǎn)，蘇泊爾很可能會(huì)在收購后停牌，并采用轉(zhuǎn)增股本和定向增發(fā)的方式增加股本，從而滿足上市條件。