本報記者 蘇培科

　　2007年元月4日，滬市大盤股指以2728.19點高開后，一路沖高至2847.61點，當(dāng)日最高漲幅竟達6.43%，而在尾市臨近收盤之際，股指卻出現(xiàn)了一輪緊急跳水，而后略有反彈，將股指收在2715.12點，最終漲幅1.5%，但其中波瀾壯闊的過程讓投資者心驚肉跳。

　　2007年第一天的股市走勢，似乎也是對全年的預(yù)言。

　　上證指數(shù)從年初到10月16日的最高點6124.04點，期間漲幅127.7%。此后一路回調(diào)至今，雖然2007年還未完全畫上句號，但是“虎頭蛇尾”的結(jié)局已無太大懸念。

　　用如下四組數(shù)據(jù)和一個時間點來盤點2007年中國股市，或許脈絡(luò)會更加清晰。

　　市值膨脹速度驚人

　　2007年1月9日，中國股市�煖�深兩市�犑兄党�過10萬億元；4月9日，達到了13.768萬億元，內(nèi)地股市首次超過香港市場13.6980萬億元的總市值；9月28日，滬深總市值沖上了25萬億元，較年初翻了兩番半；10月中旬突破28萬億，11月份一舉突破了30萬億大關(guān)。中石油、中鐵等超級大盤股登陸A股市場后，A股總市值仍在進一步膨脹，速度之快令人驚嘆。

　　正是中國股市市值的不斷膨脹，加之中國股市畸形的高市盈率，給外界最直觀的感覺是中國股市泡沫增長了數(shù)倍，而且建議通過采取各種措施來給中國股市降溫，其實中國股市市值膨脹的最主要部分則是來自IPO增量部分，存量市值在股價的大幅上漲中確實也增長了不少，但是存量增長最快的仍然是非流通股轉(zhuǎn)化的限售流通股，而二級市場中的投資者在2007年究竟撈到多少好處，或許每一個投資者自己都非常清楚。在中國股市如此膨脹的情況下，很多人可能在上半年賺到了一些利潤，但是隨著“5.30”和此輪中石油帶動的行情調(diào)整，2007年很多人都回到了起點，今年新入市的股民有的甚至出現(xiàn)了虧損。因此，對于如此“冰火兩重天”的格局，市場上下應(yīng)該格外關(guān)注，客觀認識當(dāng)前的市場格局和市盈率構(gòu)成，而非“一刀切”的調(diào)控和打壓，也并非讓市場一味地沉寂在“泡沫”膨脹的喜悅中。

　　IPO規(guī)模超過英美總和

　　A股市值不斷膨脹的原因除了股價的上漲因素之外，最重要的就是新股IPO帶來的大量增量，有人估計今年以來滬深兩市上市的100多只新股“貢獻”市值15萬億元以上，占據(jù)了A股總市值的半壁江山。在短短的一年時間里，A股總市值翻了近四倍，中國經(jīng)濟的證券化率超過了100%，成為全球增長速度最快的國家。另外，據(jù)《經(jīng)濟學(xué)人》統(tǒng)計，2007年中國IPO市場集資金額可能高達900億美元，幾乎是美國和英國今年IPO規(guī)模的總和，他們認為通過IPO降溫有利于中國股市的長期健康發(fā)展。

　　但是，若只顧降溫、回收流動性而不顧市場本身的感受，則有可能會斷送牛市的前途，而且一味地緊縮有可能會滯后反應(yīng)在將來的股市走勢上，也可能會給中國股市埋下消化不良的隱患。因此，采取合理的市場化發(fā)行制度，適時、適度、適量地推出超級大盤股，穩(wěn)定市場預(yù)期，避免市場流動性不足。

　　股民和基民開戶數(shù)創(chuàng)新高

　　據(jù)悉，目前A股股民開戶數(shù)已經(jīng)突破1.2億戶，2007年上半年的數(shù)據(jù)顯示基金持有人的總戶數(shù)就已經(jīng)達到了4349萬戶，比2006年年底的1024.7萬戶增加了3324.3萬戶，今年8月底基金凈值已達26480億元，如果截止到年底，這些數(shù)據(jù)可能會更加突出。

　　中國的基金業(yè)在今年得到了飛速發(fā)展，在“負利率”和通貨膨脹的逼迫下，存款搬家至資本市場買基金、買股票成為2007年最熱門的話題，理財和財富增值像一場“運動”似的走進了千家萬戶和街頭巷尾。但是，中國股市強者生存的制度規(guī)則和缺乏“三公”的市場環(huán)境，很難讓散戶投資者在博弈中贏得勝利，于是很多散戶在被虧損的現(xiàn)實教訓(xùn)之后干脆從股民變?yōu)榛�民，可是中國基金管理公司的管理水平和契約責(zé)任很難讓人信任，加之基民“炒基金”的習(xí)慣導(dǎo)致基金經(jīng)理持倉不穩(wěn)定、快進快出，從而加劇了股市的大起大落。另外，中國股民和基民的投資理財和風(fēng)險控制能力，及專業(yè)知識在飛速發(fā)展的中國金融市場面前遠遠不足，加之市場的信息不對稱，導(dǎo)致散戶投資者常常被機構(gòu)誤導(dǎo)、被他人忽悠，從而追漲殺跌的投機個性成為2007年中國股市最大的不穩(wěn)定因素。因此，提高上市公司質(zhì)量，提高市場透明度，營造“三公”、誠信的投資市場環(huán)境，以及規(guī)范基金行為和提高股民、基民素質(zhì)迫在眉睫。

　　印花稅創(chuàng)天量

　　自2007年5月30日起，證券交易印花稅稅率由原1‰調(diào)整為目前的3‰，2007年下半年股票印花稅出現(xiàn)迅猛增長。國家稅務(wù)總局7月份發(fā)布的信息顯示，上半年全國證券交易印花稅稅收達623億元，同比增長7.7倍，而上調(diào)印花稅后的6月份，我國證券交易印花稅實現(xiàn)稅收收入318億元，同比增長了13.3倍。

　　而2007年下半年的6個月數(shù)據(jù)仍未完全出來，但是印花稅2007年天量增長和創(chuàng)歷史記錄已經(jīng)沒有任何懸念，有可能這一數(shù)據(jù)會超過2007年A股市場的上市公司利潤總和，讓投資者有可能徹底暴露在連“零和”游戲都不如的“負和”投機中，如果讓購買A股的成本超過A股上市公司的所有利潤，那么這個市場的投資價值究竟在哪里？顯然，畸形的市場環(huán)境讓人一目了然。同時，也很明確的反映出A股市場的交易成本太高，適時降低實有必要。

　　“5.30”印記

　　5月30日凌晨財政部突然調(diào)高國內(nèi)證券交易印花稅的消息，在中國資本市場搞得沸沸揚揚，幾乎成了“半夜雞叫”的代名詞，也是2007年中國股市被行政干預(yù)的經(jīng)典寫照。自“5.30”中國股市暴跌以來，滬市股指大盤飛流直下近千點，兩市蒸發(fā)市值近4萬億元人民幣，每天幾乎有70%以上的股票都站在了跌停板的陣營，如此舉世罕見的股災(zāi)讓國內(nèi)外投資者目瞪口呆，投資信心幾乎在一夜間由暖轉(zhuǎn)涼、達到崩潰，市場悲觀情緒也油然而生。

　　此后，市場雖然在政府的呵護下又再次反彈，并創(chuàng)出了歷史新高，但是“5.30”的切膚之痛仍然沒有徹底消除，管理部門的信任度和政策市的陰影仍然讓投資者心有余悸。因此，市場化的調(diào)控和明朗的政策預(yù)期仍是中國股市下階段努力的重點。

　　另外，“5.30”除了暴露出中國股市的“政策市”頑疾之外，還暴露出中國資本市場現(xiàn)行的管理體制極為混亂，“五龍治水”現(xiàn)象極其嚴(yán)重，在部門利益交錯、分割的情況下，導(dǎo)致各大機構(gòu)都以部門利益和官本位為重，并屢屢對股市發(fā)表或采取缺乏統(tǒng)一戰(zhàn)略性的干預(yù)措施，從而忽視市場自身的規(guī)律。因此，設(shè)立一個為中國資本市場長遠發(fā)展的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)管理部門迫在眉睫。