肖玉航

　　 周四滬深A股重挫而下，而一些非主流品種卻表現(xiàn)良好，昌河股份、長百集團、海星科技、成飛集成等均以漲停板報收。一些品種按復權價計算甚至創(chuàng)出了年內(nèi)新高，如華立科技、中體產(chǎn)業(yè)等。

　　 我們認為，非主流品種近期的活躍并不能代表市場的主流方向，主流板塊仍將是引導中國A股市場上升或是下跌的重要參考，目前活躍的非主流板塊品種難以持久，其間的追高風險不言而喻。

　　 技術指標超賣

　　 從非主流板塊來看，大多為超跌股，許多是在今年“5·30”時遭到重創(chuàng)的品種，當時都出現(xiàn)了40%-60%的重挫。依據(jù)當時上證4300點下跌點算起，這些品種的對應價位許多在大盤2500-3000點左右。在市場主流品種帶領大盤沖擊6124點時，這些品種遠沒有漲至對應4300點的位置，有的只是象征式的上漲后，緊隨大盤繼續(xù)重挫。

　　 這些超跌品種一方面有游資關注，另一方面臨近年終，主流板塊兌現(xiàn)強烈之時，如果跟隨殺跌，恐怕其中的機構將是年度投資虧損慘重。在技術超跌和階段性技術指標支持反彈的共同作用下，這些品種中的一些股票開始推升。

　　 我們選取一些股票就能夠看出這些品種的超跌程度。比如林海股份（600099），4月13日該股最高17.20元，5月30日起跌點為15.4元，之后一路下跌，6月29日最低跌至6.67元，下跌幅度超過50%，后雖有反彈，但其最高也僅在8月23日達12.24元。10月間，大盤攻擊6000點后，該股一路下跌，最低跌至7.04元，目前反彈收盤至8.48元，離該股高點距離仍然非常遠。這些股票就是超跌再超跌，反彈后再下跌，而如果說其對應點位恐怕只有2500點左右，高位介入此類品種的投資者如果仍然持有恐怕年度大虧損已成定局，因此近期市場中許多非主流品種年終表現(xiàn)更大層面是超跌嚴重所致。

　　 借題發(fā)揮

　　 近個時期以來，深滬兩市成交量開始明顯減少，高價大盤股的運作更加困難，比如近期中國石油、萬科A、中國平安、招商地產(chǎn)、上實發(fā)展等大幅度下跌，一方面是基本面或高定價影響，另一方面則是成交不足操作難度加大所致。

　　 從非主流品種來看，在大階段性技術指標超跌的情況下，主力就不時借助題材進行品種運作，比如對太陽能板塊中的樂山電力、岷江水電等的短期炒作；對農(nóng)業(yè)消費板塊中的福成五豐、新五豐、全聚德等的連續(xù)拉升；對奧運板塊的中體產(chǎn)業(yè)、西單商場等的炒作等，總之從盤中軌跡來看，并非所有的超跌股都會大幅上漲，品種主力采取借助題材炒作的跡象與軌跡非常明晰。

　　 我們認為，由于市場總體量能開始沉淀，一批高價主流品種殺跌以來，上方形成了密集的籌碼堆積，市場機構對這些主流品種難以組織成交量的配合，因此從超跌類的非主流品種中，借助題材、時機進行階段性運作自然是在情理之中，近期非主板的中小企業(yè)板中的宏達經(jīng)編、全聚德、北斗星通等表現(xiàn)較好，也是市場量能總體不足，運作小盤品種的一種選擇。

　　 業(yè)績難以支持

　　 對于近期非主流品種的間歇性表現(xiàn)，筆者研究認為，在技術短線運作思路及適量原則的情況下可以介入，但就非主流板塊的持續(xù)性來看，其難以持久。

　　 首先，業(yè)績難以有效配合，從非主流板塊中的許多品種來看，經(jīng)營業(yè)績極差，公司中長期回報極差，比如周四漲停的個股

昌河股份，前三季度EPS-0.78元，年度預計仍將虧損。

　　 其次，題材運作的非主流品種往往帶有階段性特色，炒作過后股價就回歸。

　　 最后，投資者參與

資本市場仍應多加關注主流品種的運行軌跡，配置上要區(qū)別對待。從歷史上多次行情來看，非主流板塊品種適合波段性運作，其中具有實質(zhì)性的題材或業(yè)績提升的例外，參與其中的投資適合波段或短線投資者為佳。由于非主流品種大多是基本面較差卻選取時機與題材性配合，因此其絕大多數(shù)非主流性品種難以保持連續(xù)性，其品種行情絕大多數(shù)難以持久。

　　 總體來看，近期市場中非主流品種的活躍是大階段技術超跌、題材時機運作和市場總體量能萎縮等因素共同影響的結果，其非主流品種難以形成持久性，對于漲幅過高的非主流品種要及時減倉為宜，而未來決定市場運行軌跡的仍然是主流品種，投資者在資產(chǎn)配置時仍需多加關注。 （九鼎德盛）

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