鞏萬(wàn)龍 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　繼黃光裕主導(dǎo)國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)之后，關(guān)于國(guó)內(nèi)第二大家電連鎖商蘇寧電器收購(gòu)大中電器之事鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，就在市場(chǎng)傳言這筆高達(dá)30億元的收購(gòu)即將落下帷幕之時(shí)，蘇寧電器突然宣布終止收購(gòu)行動(dòng)。

　　核心條款未能統(tǒng)一

　　在蘇寧公布收購(gòu)大中消息8個(gè)月后，蘇寧電器突然于今日公告披露，2007年4月9日，公司就收購(gòu)大中電器事項(xiàng)發(fā)布公告，公司已委托第三方財(cái)務(wù)顧問(wèn)與大中電器就行業(yè)發(fā)展、雙方合作事宜進(jìn)行了溝通與交流。近期，公司及財(cái)務(wù)顧問(wèn)與大中電器就收購(gòu)事宜進(jìn)行了談判，但公司綜合考慮了收購(gòu)成本、收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)因素，雙方一直未能在核心條款上達(dá)成一致意見(jiàn)。

　　蘇寧電器表示，公司經(jīng)營(yíng)一貫強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健，以自主發(fā)展直營(yíng)店面作為公司連鎖發(fā)展的主要方式。因此，公司決定終止實(shí)施該收購(gòu)事項(xiàng)。

　　其實(shí)，上月還有消息稱，蘇寧電器在12月將與大中電器正式簽約收購(gòu)協(xié)議，以股權(quán)置換方式收購(gòu)大中，收購(gòu)價(jià)約28億-30億元之間。而大中電器把股權(quán)賣給張近東本人和蘇寧電器公司，張近東擁有51%的股份。當(dāng)時(shí)，蘇寧電器已完成了對(duì)大中電器門店盈利能力的核算工作，正在進(jìn)行對(duì)大中的行政、人力資源、經(jīng)營(yíng)貿(mào)易、財(cái)務(wù)等職能部門的財(cái)務(wù)核算工作，包括經(jīng)營(yíng)貿(mào)易部與供應(yīng)商之間的貨款結(jié)算狀況等。

　　據(jù)之前媒體披露的蘇寧收購(gòu)大中的“條款書(shū)”顯示，蘇寧將收購(gòu)大中電器100%的股份。收購(gòu)?fù)瓿珊螅�“大中”商�?biāo)和標(biāo)識(shí)歸蘇寧所有，但張大中有權(quán)在除零售和電器銷售領(lǐng)域之外使用“大中”商標(biāo)和標(biāo)識(shí)；收購(gòu)范圍為：在北京從事電器連鎖銷售的門店網(wǎng)絡(luò)、物流系統(tǒng)、經(jīng)許可使用的信息系統(tǒng)、關(guān)于電器及

零售業(yè)相關(guān)的商標(biāo)以及辦公場(chǎng)所，但外地門店不包括在本次交易范圍內(nèi)。

　　在收購(gòu)價(jià)格上，市場(chǎng)傳言蘇寧要付出30億元才能完成此筆收購(gòu)。據(jù)了解，大中電器2006年度經(jīng)

審計(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 (不含稅)不少于62億元，2006年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)不少于1.3億元，截至2006年12月31日經(jīng)審計(jì)的有形凈資產(chǎn)值(不包括商標(biāo)、商譽(yù)和其他無(wú)形資產(chǎn)，以下簡(jiǎn)稱“有形凈資產(chǎn)值”)不少于5億元。

　　要價(jià)脫離實(shí)際價(jià)值

　　去年7月25日，永樂(lè)電器突然與國(guó)美電器達(dá)成合并協(xié)議，國(guó)美電器無(wú)條件收購(gòu)永樂(lè)，永樂(lè)退市成定局；10月23日，大中電器宣布，解除之前與上海永樂(lè)的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，沒(méi)收1.5億元定金，并提請(qǐng)仲裁。就在大中、永樂(lè)鬧翻臉的時(shí)候，國(guó)美欲間接收購(gòu)大中，大中拼死抵抗，到今年4月9日，蘇寧電器公開(kāi)收購(gòu)大中。

　　之前有分析認(rèn)為，國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)之后，蘇寧發(fā)起收購(gòu)大中的攻勢(shì)，蘇寧和大中合作有其合理性和需求。大中是一個(gè)區(qū)域性很強(qiáng)的公司，生命力不強(qiáng)，因此合作對(duì)雙方來(lái)說(shuō)有互補(bǔ)性。蘇寧收購(gòu)大中后，將一舉成為北京地區(qū)最大的家電零售商，與國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)后成為上海最大的家電零售商相比，雙方分別成為京、滬兩地的“老大”，兩雄相爭(zhēng)可再次打個(gè)平手。

　　不過(guò)，根據(jù)今日蘇寧電器公告看，蘇寧特別指出，此次收購(gòu)考慮了收購(gòu)成本、收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等因素。有分析認(rèn)為，談判能否成功與雙方所期望的價(jià)格、文化理念以及目前收購(gòu)條件是否成熟有關(guān)。就目前傳言的30億元收購(gòu)價(jià)格看，蘇寧重開(kāi)一家店面的價(jià)值很低，就算重開(kāi)店面存在資源稀缺問(wèn)題，但該價(jià)格仍然不太現(xiàn)實(shí)。

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