□ 本報記者 閆 妮

　　12月11日，南紡股份發布公告，獲準發行規模為3.2億元人民幣、期限為365天的短期融資券，主要用于公司生產經營流動資金和置換部分銀行貸款。

　　在此前的11月30日，南紡股份曾發布公告，南京紡織進出口股份有限公司擬以原則上不超過4億元人民幣的價格收購南京南泰國際展覽中心有限公司49%的股權。至此，南紡股份擁有國展中心100%的股權。但從06年年報看，51%的國展中心股權貢獻僅為187萬，而當年收購這51%的股權時花掉2.04億元。

　　南紡股份董秘冉芳在接受本報記者采訪時說，收購國展中心主要是看重資產優良，位于市中心。短期融資債不一定會用于國展中心的收購，但可以減少一部分利率較高的貸款。

　　自2004年起，外貿出口環境惡化，對南紡股份影響巨大。南紡股份2001年上市，當時開盤價17.11元，自2004年開始至今一直在10元以下，為此，南紡股份開始進軍房地產并進行股權投資。

　　毛利率僅為6%

　　自2004年起，公司營業成本占營業收入的比例基本上在94%左右，說明公司的毛利率一直維持在6%左右。從今年三季度的財報看毛利率基本在5%左右，一般公司毛利率如此低或者是成本過高，抑或是銷售價格偏低引起。

　　11月26日，董秘冉芳解釋是銷售價格的原因。因為紡織品服裝出口已經進入了完全競爭的狀態，門檻比較低，因此每個企業報價的時候不可能報的很高，現在整個行業的毛利率都很低。

　　中國紡織品進出口商會最新調查數據顯示，我國紡織品出口企業平均利潤率僅為3%-5%。

　　中國紡織品進出口商會副會長曹新宇表示，現在還只是開始，紡織品服裝行業將經歷一場大洗牌。未來一段時間內，紡織品服裝出口將會繼續出現三個下降，即出口增幅下降、在總出口貨物中的比重下降、在出口順差中的份額下降。

　　紡織品出口企業的生產加工費用與出口銷售總額基本持平，企業利潤僅依靠出口退稅所得。兩年之前，沈陽一家紡織公司的經營部部長在接受媒體采訪時如是說。直至今天，大部分中小紡織出口企業依舊長期依靠退稅賺取小額利潤，南紡股份也不能擺脫如此情況，在貿易環境日愈惡化的情況下，南紡股份為贏得訂單采取了種種方式。

　　從南紡股份三季度的合并資產負債表中看，預收賬款比年初減少1.25億。從年中報表看，預付款項比年初增加7.33億元。

　　董秘冉芳說，今年和往年都是這樣，預收和應付都是業務部門在和客人談的一些銷售條款。因為在競爭比較激烈，銷售困難的情況下，為了爭取客戶，相對會給國外客戶一些優惠政策，比方說推遲收款，增加一些預付款等。

　　“南紡股份作為貿易公司，主要靠賺差價，但目前這個價差在縮小，如果原來有客戶資源做貿易比較流暢，在國外有客戶的積累，還比較好。如果沒有的話，日子會過的比較艱難。”11月26日，東方證券紡織行業分析師師紅梅在接受本報記者采訪時說。

　　董秘冉芳坦誠目前的出口在很大程度上依賴于業務員，而且從整個紡織品進出口產業鏈來看，國外的進口商和國內的中間商及生產商日子都不是很好過。

　　就南紡股份來說，目前下游的生產商有自營進出口的和接訂單生產兩種，但都面臨兩個問題：勞動力成本上升和中間商壓低價格，有一定技術水平的工人供應不足，又受到供貨商價格擠壓，國外的采購商壓低價格，拿到外貿公司手上，作為中間環節還要獲得一定的利潤，所以給工廠的價格更低，利潤空間越發下降。

　　商務部國際貿易經濟合作研究院副院長李雨時認為，就對外貿易總體環境來看，出口退稅率和

人民幣升值都會影響企業利潤，但對不同行業及行業中的個別企業是不一樣的。效率高、產品質量好的企業，可以通過提價，高品質的產品不受什么出口退稅的影響，但對于比較差的企業影響就比較大，像南紡股份這種貼牌生產企業，就要看它究竟有多少附加價值。

　　12月3日，中國紡織工業協會副會長陳樹津在接受本報記者采訪時說，現在競爭壓力會越來越大，紡織行業一直就在優勝劣汰。

　　內銷利潤高于外貿

　　有資料顯示，現在除去面料、品牌費等成本，出口服裝利潤只剩下了4%，可是同樣一件襯衫如果在國內銷售，企業的利潤空間將是外貿交易的4-5倍。

　　中國紡織品工業協會副會長高勇表示，由于中國的國內市場潛力很大，未來中國紡織企業將主要立足于滿足國內的消費需求，紡織品出口量的提升空間十分有限。現在整個產量的三分之二是滿足國內的需求。今后隨著國內需求的不斷提升，這一比例也許還會上升。

　　“作為貼牌生產，從外方接到訂單，然后發包給工廠來生產，品牌和服裝款式都是客戶給我們的，我們僅僅是賺中間的差價”，冉芳解釋到。

　　但這個中間的差價是如此的不好賺，美國市場上流行的芭比娃娃在美國市場上的價格是10美元，在中國的離岸價格卻只有2美元，其中1美元是管理費和運輸費，剩下的1美元中，0.65美元用于支付來料費用，最后剩下的0.35美元，才是中國企業所得。

　　據信息部最新分析，2008年貿易順差依然會存在，預期

人民幣匯率也將繼續保持升值趨勢。從2008年1月起，歐盟將采用“雙重監控制”取代“配額制”。有專家分析，進口國取消紡織品配額以后，必然會對區域外貿易征收歧視性關稅，細化“反傾銷”政策。

　　董秘冉芳說，"南紡股份也曾試圖開拓國內市場，曾經開創過一些品牌，但目前沒有太大的進展。現在能做的只是盡量壓縮成本，提供增值服務，比如為客戶提供更好的服務，更優惠的付款條件。對產品質量把關保持信譽,調整產品和客戶結構。目前一些風險比較大的產品會慢慢停下來不做，計劃停止出口紡織面輔材料，削減一些代理貿易，發展一些高端的客戶。”但是冉芳同時表示，這些措施對業務員的倚重比較大，還沒有具體的實施，。

　　房地產和股權投資

　　南紡股份董秘冉芳在接收記者采訪時說，因為公司自己的和下屬子公司有一些交易性金融資產，根據新的會計準則，如果像

股票之類的金融資產，把它確定為交易性的金融資產，每期末的市價和市值的變動就被確認為當期損益，就進入了公允價值變動損益里面。

　　從第三季度報來看，南紡股份的利潤主要來自于股權投資和房地產業，從2006年年報看，營業利潤779.98萬，而投資收益為1289.90萬，參股子公司南京朗詩置業“朗詩國際街區”樓盤確認的銷售收入給南紡股份帶來了收益。

　　南紡股份是自2003年以來開始投資于房地產。2003年4月8日，南紡股份等5位股東將2001年成立的朗詩房地產整體變更設立成郎詩置業，南紡投入現金3036.2萬元，占股本總額64.6%。郎詩置業06年的凈利潤是2096.62萬，為10家控股子公司中凈利潤最高，其他的子公司基本在百萬左右徘徊。

　　公司公告和坊間都曾有過郎詩置業計劃上市的消息。董秘冉芳對此解釋說，郎詩置業04年計劃在香港創業板上市，05年和06年的時候提交證監會申請受理，但是趕上股權分置改革，證監會叫停了所有的再融資和分拆上市，至此上市擱淺。現在，整個創業板形勢和公司的情況發生了很大的變化，是否會在內地主板上市，目前正在觀察政策的變化。

　　2004年，出資2.04億收購南京南泰國際展覽中心有限公司51%股權，南泰國展中心位于火車站附近，玄武湖旁，占地12.6萬平方米，總建筑面積10.8萬平方米。近兩年南京房地產價格暴漲近倍，國展中心也跟著升值。據董秘冉芳介紹，目前國展中心的最新的評估是8.9個億，但是凈利潤比較少，主要是因為固定資產規模和折舊費用比較大，而且折舊并不能產生現金流出。

　　南紡股份同時也在進行股權投資，作為出資人持弘瑞創投12.6%股權。迄今，弘瑞創投及其所屬母基金投資了南京紅寶麗、蘇州科達等。其中南紡股份持股的弘瑞科技創業投資有限公司持股5.18%的紅寶麗，紅寶麗現價為47.05元，但因為南紡股份所有的股份依舊限售，無法轉換成收益。昨天，收盤價報8.92元看來，在外貿出口艱難的情況下，南紡股份進行的房地產投資和股權投資至今也沒有在股價一直低迷上貢獻很多力量。

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