□本報記者 高改芳 上海報道

　　知情人士向本報記者透露，S愛建(600643)經過香港名力集團近3年不成功的“重組”之后，正在醞釀新的重組方案。“估計這次會把化解愛建信托的風險和愛建系重組同步進行。同等條件下，這次重組會優先考慮中資合作伙伴。”該人士稱，“S愛建的未來定位是金融控股公司。”

　　當然，上述重組計劃實施的前提是S愛建順利通過股權分置改革。S愛建本月3日發布《股權分置改革說明書》，表明S愛建將先股改，后重組，而不是像投資者希望的那樣，股改和重組同步進行。

　　醞釀中的全面重組

　　愛建系又將迎來新一輪全面重組。

　　據透露，目前設想的重組方案有兩個。第一個是全面重組，即對于有實力的戰略投資方，對愛建系的重組將不局限于愛建信托，而是包括對S愛建、愛建證券的全面重組。甚至包括把愛建

　　顯然，上述重組方案充分吸取了香港名力集團(以下簡稱名力)重組愛建的經驗教訓。據了解， S愛建希望戰略投資者的資金注入一部分作為信托公司的現金流，一部分用于化解愛建信托哈爾濱項目的風險。

　　除了對愛建信托的重組設想，據了解，愛建證券也有可能引進更大的投資方，進一步擴大股本。S愛建還有意回購愛建證券的股權。

　　2006年10月，愛建證券重組完成，注冊資本11億元，引入戰略投資者匯銀投資，持有54.54%的股權；S愛建和方達公司共持有20.23%的股份，而方達公司為S愛建控股子公司。據介紹，愛建證券目前已經清理了所有歷史遺留問題，而且今年的凈利潤預計在4億元左右，這意味著愛建證券將向S愛建貢獻8千萬左右的凈利潤。

　　“目前和S愛建接觸的有五、六家海內外有實力的集團。”該知情人士說。

　　進行中的股改

　　愛建系重組的前景雖然美妙，但其發起人股東只向流通股股東每10股送0.724股的股改方案能否獲得通過仍存懸疑。如果股改沒有通過，那么所有的重組方案只能是空中樓閣。

　　今年11月30日，S愛建召開五屆二十次董事會，通過關于用資本公積金轉增股本進行股權分置改革的議案：以公司現有股本為基礎，用資本公積金向方案實施日登記在冊的全體股東轉增股本，轉增比例為10:2.5891；其中，發起人股份將獲得28089684股轉增股。根據股權分置改革動議人的提議，該等28089684股轉增股將轉贈給方案實施股權登記日登記在冊的全體流通股股東；加上流通股股東本身所獲得的轉增股，相當于流通股股東每10股獲得3.5股轉增股；該支付對價水平相當于在總股本不變的前提下，向公司流通股股東每10股送0.724股。

　　“這個對價應該是比較低的。但第一大股東愛建基金會的持股比例只有22.6%，按照10股轉增3.5股的股改方案，其持股比例會下降到18%左右。如果再多送，第一大股東的地位就不保了。所以要求大股東多送也不現實。”海通證券分析師張崎認為。

　　據接近S愛建的人士透露，為了能說服持有S愛建66.94%股權的流通股東一次性通過上述股改方案，S愛建可能會做出部分承諾，例如推進愛建系重組、提升公司業績等。