重慶報道 見習記者 姚偉

　　苦等一年，西南證券借殼ST長運(600369.SH)終于接近收官，但西南證券的第五大股東珠江控股(000505.SZ)卻笑不起來。　2007年12月4日，珠江控股發布公告稱，因公司逾期向重慶普天通信設備有限公司(下稱：普天通信)償還1.3億元借款，普天通信已于10月16日向重慶第五中級法院(下稱：重慶五中院)提起訴訟，作為訴訟保全，重慶五中院查封了珠江控股持有的西南證券7500萬股權�！�

　　值得注意的是，珠江控股在公告中預估了訴訟可能帶來的兩種結果，一是庭外和解，二是處置部分抵押物。重慶券商人士認為，因此前珠江控股借款時將7500萬股西南

證券股權質押作為擔保，若“不幸”出現第二種結果，將直接影響珠江控股“持有西南證券股份的數量和比例”。　

　　1.3億借款這一切來得有點突然。　2007年11月23日，西南證券借殼ST長運的草案出爐，按照1：1.1的換股比例，珠江控股持有7500萬西南證券將轉換為8250萬股ST長運，因停牌一年的ST長運股價僅為2.81元／股，券商人士認為ST長運有著巨大的上漲空間，珠江控股也將“坐享暴利”。事實上，7500萬股西南證券對珠江控股可謂意義重大。根據珠江控股2006年年報，西南證券為公司貢獻投資收益4403萬，占上市公司當年凈利潤的比重為73.44%，而隨著西南證券借殼ST長運接近終局，珠江控股的股權投資收益將有望大幅增加�！�

　　但事與愿違。尚沉浸在西南證券借殼喜悅當中的小股東未曾料到，十來天后的12月4日，他們迎來的不是股價上的斬獲，反而是普天通信起訴珠江控股的公告，二級市場股價迅速以小幅下挫予以回應。轉喜為悲之間，市場的焦點聚集到了危及珠江控股“持有西南證券股份的數量和比例”的“罪魁禍首”——1.3億借款——上面。公開資料顯示，2007年3月9日，珠江控股與普天通信簽訂借款協議，以其持有的7500萬股西南證券股權質押于重慶市巴南區農村信用合作聯社，作為1.3億元借款的擔保。據本報記者了解，上述借款信息僅在2006年年報和2007年半年報當中一筆帶過，對于投資者12月4日后提出的一些質疑，如為何選擇向普天通信而非銀行借款以及1.3億元借款最終用于何處等在迄今為止的公告當中都未有明確說明。至于1.3億元的借款方——普天通信，據本報記者調查，雖然其在資本市場上寂寂無名，但來頭非同小可。　

　　普天通信內部人士透露，公司原為中國郵電部下屬企業，由中國普天信息產業集團絕對控股，但在2001年前后經過復雜的股權變更后，參股多家渝股及金融機構的重慶資產經營管理公司(下稱：重慶渝富)成為了大股東，持股比例約為67%，而中國普天信息產業集團則退居到小股東之位�！　澳壳拔覀児�司的注冊資本超過3億元，位于重慶二郎高新技術開發區，由中國普天信息產業集團負責日常的經營管理，重慶渝富則負責資本運作。”12月4日，普天通信某內部人士告訴本報記者。　

　　據上述人士透露，普天通信從借款到起訴(珠江控股)，基本都由重慶國資委和重慶渝富在一手操辦，普天通信只不過是奉命行事。公開資料顯示，普天通信訴珠江控股案將于2008年1月10日在重慶五中院開庭審理。重慶資本界人士認為，若雙方在庭外不能達成和解，那么珠江控股“欠債還錢”屬于天經地義。至于還款方式，有可能是以現金清償，抑或用部分西南證券股權償債�！�

　　“重慶五中院有可能會判珠江控股將持有的7500萬股西南證券(注：換股后為8250萬股ST長運)拿一部分來公開拍賣用于還債，抑或直接按ST長運12月5日的收盤價4.37元／股折合約3000萬股ST長運判給重慶渝富。”重慶某券商推測說道，在他看來，若直接用3000萬股ST長運

股票抵債，珠江控股將至少損失“3億元左右的潛在收益”。冰山一角？　“我一直在建議客戶們不要買珠江控股這只股票，因為它有著潛在的涉訴風險。”11月28日，重慶某知名券商向本報記者表示。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。