隨著限售股解禁壓力不斷增大以及A股股價(jià)大起大

　　本報(bào)記者 趙學(xué)毅

　　剛剛結(jié)束的11月行情中，上證綜指和深證成指的月K線均收于長陰線，雙雙創(chuàng)下十幾年來的最大月跌幅，其中上證綜指單月累計(jì)下跌1082.99點(diǎn)，月跌幅高達(dá)18.19%，創(chuàng)下自1994年7月以來的最大月跌幅。比股指大幅下挫更有殺傷力的是個(gè)股的普跌，兩市A股的平均股價(jià)由10月底的19.79元下降至目前的17.06元。正是股價(jià)的普遍下跌，兩市主板公司的高管難以堅(jiān)守陣地，絕大部分高管紛紛減持自家公司股份。

　　據(jù)滬深兩交易所“誠信檔案”記錄顯示，自9月12日至10月16日大盤上漲期間，兩市A股公司共有92家公司發(fā)生了138條高管交易記錄，其中賣出記錄92條，賣出股份合計(jì)177.03萬股，買入記錄46條，買入股份合計(jì)37.88萬股。滬市共有20家公司發(fā)生了37條高管交易記錄，其中有13家公司24條記錄為賣出，賣出股份合計(jì)117.9萬股；有13條記錄顯示為高管買入，買入股份合計(jì)為9.59萬股。深市主板公司中，有42家公司68條記錄為賣出，賣出股份合計(jì)59.13萬股；有30家公司33條記錄顯示為高管買入，買入股份合計(jì)為28.29萬股。高管增、減股份比較突出的上市公司有兩面針、天山股份、ST寰島等，其中兩面針7位高管均于9月19日將持倉量增加一倍，合計(jì)增持5.77萬股；賣出股份較多的則是恒生電子，期間有4為高管分別在不同時(shí)間合計(jì)賣出61.56萬股；天山股份高管王巖的父親兩次合計(jì)拋售22.85萬股公司股份；ST寰島離職半年內(nèi)的高管肖玲在10月16日買入股票15.03萬股。

　　自10月17日至11月30日大盤下跌期間，兩市主板公司高管在增減持自家公司股份方面，表現(xiàn)出一定的分歧，滬市公司高管仍大規(guī)模拋售股票，深市公司高管則不斷地建倉。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬市9家公司期間有36條高管賣出記錄，賣出股份合計(jì)350.17萬股，較之前一階段的高管賣出情況，數(shù)量上明顯放大；買入記錄顯示僅有萊鋼股份和風(fēng)帆股份2家公司高管，買入股份合計(jì)5.91萬股。深市38家主板公司有50條記錄為賣出，賣出股份合計(jì)55.74萬股；同期卻有50家公司107條記錄為高管買入，買入股份合計(jì)為99.73萬股，其中不乏安泰科技13名高管集體增倉的壯舉。

　　整體來看，A股公司高管在這兩個(gè)期間仍以拋售為主，上漲期間賣出股份的規(guī)模為買入股份的4.67倍，下跌期間賣出股份的規(guī)模為買入股份的3.84倍。另據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國A股市場(chǎng)2007年前三季度重要股東二級(jí)市場(chǎng)股份增持量為54233.7萬股，股份減持量高達(dá)440184.78萬股，減持規(guī)模是增持規(guī)模的8.12倍，且減持?jǐn)?shù)量創(chuàng)下了歷史新高。如此看來，不管股市“大起”還是“大落”，上市公司高管都對(duì)市場(chǎng)做出了敏感的判斷。盡管隨著近期大盤底部的逐漸明朗，高管們的信心正逐步恢復(fù)，但減持仍將成為一種趨勢(shì)和潮流。分析顯示，由于股改持股期限的承諾，近年來能夠?qū)崿F(xiàn)流通的數(shù)量是明顯增加的，2007年由于股改獲得流通權(quán)的股份高達(dá)27億股，2008年則猛增到153億股，2009年進(jìn)一步猛增到4013億股。正是流通規(guī)模的大增，市場(chǎng)面臨越來越大壓力，必然導(dǎo)致大股東或高管減持股票將成為一種趨勢(shì)和潮流。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，上市公司高管股份變動(dòng)有三大動(dòng)機(jī)：最主要的減持動(dòng)機(jī)是為了套現(xiàn)，收回投資落袋為安；其次是在重大利好或利空消息對(duì)外發(fā)布前提早買入或賣出公司股份，以獲取高額收益；再次是個(gè)別上市公司出于一些特別目的，通過高管增持或者減持行為影響股價(jià)。盡管高管增減持公司股份往往會(huì)形成“示范效應(yīng)”，使得市場(chǎng)資金不斷追捧高管買入股或冷落高管賣出股，但高管增減股份并不是股價(jià)漲跌的衡量標(biāo)準(zhǔn)。作為投資者，此時(shí)就應(yīng)該密切關(guān)注公司大股東以及董事、監(jiān)事和高管的減持頻度、減持價(jià)格和減持?jǐn)?shù)量，將他們減持的信息與公司的具體情況結(jié)合起來，對(duì)公司的基本面進(jìn)行分析，謹(jǐn)慎判斷公司的投資價(jià)值。對(duì)于高管“增持”行為，同樣存在著不確定性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)理性分析公司未來的發(fā)展前景，不要盲目跟風(fēng)。