理財周報記者 鐘原/文

　　廣東九州陽光傳媒股份有限公司(粵傳媒，002181.SZ)一上市就風光無限，其股價在上市當日大漲了207%，至11月29日收盤仍是發行價3倍。

　　不過在投行們的眼里，粵傳媒在二級市場的股價似乎有些偏高。除去上海證券將其上市首日價位定在18.62元-26.07元之外，光大證券、海通證券等10家券商對粵傳媒的估值大多都落在了12元-18元的區間。

　　資產注入是長期預期

　　“粵傳媒只能算是廣州日報報業集團的一個附屬物”，一位接近粵傳媒和廣州日報集團的投行人士表示，粵傳媒的廣告業務僅是廣州日報報業集團總量的10%左右，印刷業務收入大致也只是占廣州日報總體比例的21%。

　　銀河

　　多家投行的意見認為，廣州日報報業集團注入資產乃至整體上市是該公司最大的投資題材。

　　上述投行人士也表示，由于資產注入是目前傳媒類上市公司實現增長的主要模式，而印刷又是上市公司優先發展的業務，所以不排除未來廣州日報報業集團的印刷、廣告和發行，甚至采編都有注入的可能。“但集團要注入資產也有它自身的難處，包括政策和內部協調兩方面，這些都不是短期內能完成的。”

　　安信證券也認為粵傳媒的資產注入空間雖巨大，但只是長期預期。

　　傳媒業整體上市或將啟航

　　“傳媒公司多數凈資產規模較低，估值要多關注于其盈利能力和成長性”。專注傳媒經濟研究的人大管理學博士、北大光華博士后郭全中分析道。

　　郭全中還表示，美國傳媒業上市公司的利潤率平均可以達到20%左右，其股價可以享有40倍至50倍的市盈率，是傳統工業類

　　目前傳媒業上市的資產主要還都是印刷和廣告代理業務。10月17日，新聞出版總署署長柳斌杰表示，鼓勵出版機構、報業企業和官方骨干新聞類網站整體上市，這預示著傳媒業整體上市破冰的可能，有消息稱目前已有13家新聞報業、出版發行集團角逐首批IPO。