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重組利好變利空 鋅業股份暴跌背后http://www.sina.com.cn 2007年11月19日 09:29 中國經營報
11月8日,鋅業股份(000751)公告與中冶科工集團重組消息,但這個重大利好帶給鋅業股份的漲停喜悅只持續了15分鐘,之后鋅業股價掉頭向下,連續三天跌停,四個交易日市值已經跌去三分之一。 “大風起于青萍之末”,鋅業股份復牌之后的暴跌固然受機構資金獲利回吐的影響,但也明顯受累于大洋彼岸的次級債風波。次級債危機的“蝴蝶效應”正在深入到很多具體行業中。 “生不逢時”的復牌 11月8日,因重組而停牌近3個月的鋅業股份復牌,但當日遭遇機構的猛烈拋售:11月8日,開盤被17萬手(約4.59億元資金)巨單封于漲停后,很快一轉而為放量下跌;11月9日,被15萬手(約3.45億元資金)封于跌停;11月12日,再次被33萬手(約6.9億元資金)封于跌停。這些巨單都位列當日市場單筆交易額之最,最大資金量近7億元,僅在11月13日,賣出金額前5名中,機構專席就占了四個,凈賣出2.58億元。 “鋅業股份現在復牌有點兒生不逢時。”永安期貨分析師李宏濤說,10月下旬以來,鋅的現貨價格已經從25000元/噸下跌到21000元/噸左右,11月13日收于21195元/噸,再創歷史新低。上海期貨交易所的鋅遠期合約已經連續幾天跌停收盤,前景暗淡,市場正處于弱勢。 公開資料顯示,鋅業股份年產鋅39萬噸,與去年相比,以每噸鋅錠的價格平均下降4000元計算,全年利潤會減少15.6億元。實際上,三季度報顯示的鋅業股份業績已經低于市場預期。長江證券研究所有色金屬行業分析師葛軍曾預測,鋅業股份2007年凈收益是0.25元,2008年是0.32元。而三季度數據,鋅業股份目前每股凈收益只有0.15元。 葛軍認為,此前受重組預期的影響,鋅業股份股價已經透支,中冶的進入雖然長期來看是利好,但短期對業績并沒有幫助,現在整個市場在調整,人們只看實在的業績,而對預期看淡。加上國內有色金屬板塊市盈率與國際成熟市場相比已經高出一倍以上,回調在所難免。 “以鋅的現貨價格為例,此輪的上漲勢頭已經持續了兩年,2005年8月份開始,每噸價格從1368美元上漲到最高4580美元。目前的價格正處于波峰向下走的階段;加上美國經濟不景氣以及次級債危機影響,有色金屬市場會面臨新一輪的價格下調。”李宏濤說,不只是鋅,銅、鉛、鎳等有色金屬現貨價格都在回調,受行業周期影響,這種下跌趨勢還將持續一段時間。 有色金屬集體走弱 鋅價急劇下跌的背后,是整個有色金屬行情的走弱,個中原因,美國次級債風暴影響不可忽視。 齊魯證券有色金屬行業分析師徐珀表示,2005年以來有色金屬行業暴漲刺激了投資涌入,產能迅速放大,增加了未來供應過剩的預期。以鋅為例,我國鋅產量年均增幅是全球平均增幅的2倍多,占全球鋅產量的比例也逐年增加,加上我國最近取消了鋅錠出口的退稅,并準備加征5%的出口關稅,受此雙重刺激,鋅價從10月底以來上演了跳水行情。 雖然鋅的現貨價格下跌的同時,鋅礦石價格也在走軟,但這種下跌并不同步。上海金屬網鉛鋅行業分析師王莉認為,鋅廠采購鋅礦石是分期購買的,一般周期是兩個星期或者更長,鋅廠與鋅礦之間也有相對固定合同價格,所以在一個較長的時間段內,鋅礦石的價格不會發生很大的波動,而期貨交易市場上鋅的現貨價格卻是每個小時都在波動,兩者速率相差很大。由于鋅的冶煉成本基本固定,如果鋅礦石的價格變化不大,而鋅現貨價格下跌過快,鋅冶煉企業的利潤將遭受巨大沖擊。 按照王莉的介紹,如果進口鋅礦石冶煉,礦石成本為80%左右,如果是自有礦山開采,成本為60%左右。鋅業股份目前鋅礦石進口比率在50%左右,鋅錠價格的急劇下跌,對其影響非常大。鋅業股份雖然收購了西藏蒙亞啊礦,但目前還處于勘探階段,要形成產能周期一般在5年以上,不能起到有效降低成本的作用。 次債寒意 “最新的統計數據顯示,受次債危機影響,美國房地產行業的開工量和新房屋的銷售量出現了雙降,非農業就業人口也出現了罕見的下降。歐洲經濟也受到了次債危機的拖累,歐美經濟走軟,總需求降低,加速了整個市場供求過剩的局面出現,再加上四季度本來就是有色金屬的需求淡季,市場才會呈現如此弱勢。”徐珀說,如果沒有美國次級債危機的影響,本輪有色金屬價格上漲的周期會再延續一段時間。由于有色金屬以美元計價,通常情況下,美元貶值會帶動有色金屬價格走高,但現在美聯儲為了應對次債影響不斷降息,有色金屬價格一路回落,市場逆轉提前出現。 徐珀認為,從歐美市場情形看,受次級債危機影響最嚴重的是金融行業,其次是有色金屬行業、鋼鐵企業和進出口行業。由于我國銀行等金融機構參與次級債不多,投資也不多,受影響很小,但與國際市場的關聯度的行業,會陸續受到較大影響。中國經營報記者:李俊輝 新浪財經獨家稿件聲明:該作品(文字、圖片、圖表及音視頻)特供新浪使用,未經授權,任何媒體和個人不得全部或部分轉載。新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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