理財周報編輯整理

　　事件：粵高速A(000429.SZ)公告稱，該公司董事會審議通過了擬發行不超過12億元的分離交易可轉債議案，本次發行的募集資金以及所附認股權證由于持有人行權所募集的資金，擬全部投入到佛開高速公路謝邊至三堡段擴建工程，該項目共需建設資金37.1億元。

　　解碼：該公司主營的廣佛、佛開高速車流量均接近飽和，未來相繼進行改擴建能夠提升該公司現有道路的通行能力，有利于公司長遠發展。通過此次發行募集資金，該公司可以縮小現金缺口，降低未來財務壓力。

　　近兩年，該公司參股的廣東省境內

高速公路均相繼進入快速增長期，投資收益的持續增長可以抵消主營業務收入可能面臨的滯脹或下滑。而2009年工程完工后，公司又將迎來新一輪車流量增長高峰。因此，天相顧投認為近三年公司業績能保持穩步增長。

　　(天相投顧 張輝)

　　武鋼股份收購配套資產完善產銷鏈

　　事件：武鋼股份(600005.SH)公告，擬向武漢鋼鐵(集團)公司收購鋼鐵主業配套資產，包括武鋼集團目前經營運作的、與武鋼股份鋼鐵主業配套的焦化、氧氣、金屬資源、能源動力、鐵路運輸等資產。具體包括：武鋼集團持有的武鋼焦化、武鋼氧氣、武鋼金資100%的股權，與能源動力、鐵路運輸相關的經營性資產和負債，以及與上述五類資產相關的在建工程。

　　解碼：本次收購標的資產凈資產評估值為81.59億元，約為武鋼股份2006年12月31日凈資產的37.40%。最終收購價格將以經國資委備案的資產評估結果為基礎，結合專項交割審計結果和資產評估增減值所引起的折舊及其他變化確定。武鋼股份將以自有資金支付本次收購對價。本次收購完成后，武鋼股份將擁有鋼鐵主業配套資產，該公司鋼鐵生產供應鏈體系得以延伸到上游煤焦化、工業氣體制備、金屬資源回收等領域，對鋼鐵主業生產所必須資源的控制能力得以增強，綜合實力得以提高。

　　(興業證券 孫朝暉 王強)

　　東方航空增發拓展國際市場

　　事件：東方航空(600115.SH)公告，11月9日，該公司正式與新加坡航空及淡馬錫簽署認購協議(此前為框架協議)，同時與新加坡航空訂立了一份戰略合作協議及一份人員派遣協議。根據認購協議，新航將認購東航新發行的12.35億新股，淡馬錫將認購6.49億新股，認購價均為每股港幣3.80元，鎖定期為三年。同時該公司向東航集團按3.80港元價格定向增發11億H股。

　　解碼：該公司定向增發尚需其股東大會以及證監會的通過。由于前期國航意圖對東航進行收購，同時中航集團還是東航H股的大股東，因此未來東方航空股東大會將受到各方高度關注。海通證券認為，由于此次合作涉及多方(包括兩國政府)關注，前期國航的收購突然終止，因此股東大會被否的可能性不大。

　　如果本次定向增發順利完成，則增發完后公司股本結構變為：東航集團51%(其中A股36.99%、H股14.01%)、新加坡航空15.73%，淡馬錫8.27%，后兩者合計24%，合眾A股5.04%，合眾H股19.96%。同時由于新加坡航空推舉2人、淡馬錫推舉1人進入東方航空董事會，海通證券對未來東方航空在管理能力的提升方面亦寄予厚望。

　　(海通證券 馬嬰)

　　連云港中韓航線炙手可熱

　　事件：連云港(601008.SH)公告稱，參股子公司連云港中韓輪渡有限公司定于2007年11月11日開通連云港至韓國第二條航線——連云港至韓國平澤的客貨班輪航線。

　　解碼：近年來，在港口業務穩定增長的同時，連云港通過參股50%股權的子公司中韓輪渡有限公司在2004年底開通連云港至韓國仁川的客貨班輪航線。目前，這條航線的貨運量在全國13條中韓客貨班輪航線中已躋身前三甲，航線盈利達400萬美元。

　　有關資料顯示，由于中韓貿易的持續增長，目前這條航線已無法滿足客貨運輸量增長的需求，多次出現客貨爆艙現象。據了解，今年上半年連云港至韓國仁川航線共往返102個航次，運送中外旅客量33148人次，完成集裝箱21957標箱，增幅分別達6%和27%，貨運量和客運量分別位列全國同類航線第2和第8名，創造了中韓輪渡運營以來最好狀況。

　　連云港中韓輪渡公司多次組織在韓國和我國長三角地區、江浙一帶進行推介和市場開發，使得連云港中韓客貨班輪運輸，以高效、便捷、經濟的優勢逐漸被中韓游客和客商看好。

　　此前，連云港已于今年10月10日公告稱，經中韓兩國主管部門核準，中韓輪渡公司將于今年年底前開通連云港至韓國平澤的客貨班輪航線，使連云港的中韓客貨班輪航線運輸能力增長一倍以上，成為國內首家同時擁有兩條中韓客貨班輪航線的港口。此外，值得注意的是，在江蘇省及連云港政府的支持下，連云港高速疏港通道項目已正式展開，它的建設將極大提高連云港的周轉效率，因而操作上建議積極關注。 來源：證券之星

　　大連友誼存在資產整合空間

　　事件：大連友誼(000679.SZ)日前公告，11月7日公司接大連友誼集團有限公司通知，大連市人民政府國有資產監督管理委員會持有的大連友誼集團有限公司30%的股權,根據有關規定將其中17%的國有股權無償劃轉給大連國有資產經營有限公司；根據有關規定，將其中13%的國有股權通過大連產權交易所轉讓給大楊集團有限公司。

　　解碼：此次大連友誼集團有限公司股本結構變化，不影響大連友誼房地產業務的開展，不影響此前對公司業績的預測。不考慮資產重組和股本變動因素，維持此前對公司業績的預測，即2007年、2008年、2009年的每股收益分別為0.15元、1.13元、1.44元。

　　此次大連友誼集團有限公司股本結構變化，延續了2005年9月確定的國有資本“有進有退、有所為有所不為”、“進而做強、退而有序”的友誼集團改制要求，與大連友誼集團此前股權變動的趨勢一致，將為大連友誼未來資產整合帶來更大空間。

　　此次大連友誼集團有限公司股本結構變化，未導致大連友誼實際控制人發生變化。

　　隨著市場2007年業績的明朗，投資者將把眼光放到2008年、2009年。鑒于公司房地產業務的成功轉型和未來業績的大幅增長，以及大連友誼集團股權變更給大連友誼帶來的整合空間，該公司股價將逐步體現其內在價值。來源：證券之星

　　青島啤酒擴大產能追華潤

　　事件：青島啤酒(600600.SH)11月9日董事會臨時會議審議通過關于發行認股權證與債券分離交易的可轉換公司債券的議案：此次擬發行分離交易可轉債不超過人民幣15億元，即發行不超過1500萬張債券，按面值發行，每張面值人民幣100元，每張債券的認購人可以無償獲得公司派發的認股權證；債券期限自本次分離交易可轉債發行之日起6年；認股權證的存續期自認股權證上市之日起18個月。

　　此次發行所附認股權證行權比例不低于2:1，即每兩份認股權證代表認購不高于一股該公司發行的A股

股票的權利。該公司原A股股東享有一定比例的優先認購權。

　　解碼：青島啤酒擬發行15億元分離交易可轉債，主要用于新建110萬噸啤酒和10萬噸麥芽產能項目和進一步收購啤酒產能，目前啤酒處于整合階段，在品牌啤酒企業間的競爭中，規模成為一個重要的競爭要素。華潤啤酒近年快速收購擴張，旗下“雪花”品牌已經達到年產500萬噸水平，超過青啤的300余萬噸。通過增發擴建，青啤將縮小與華潤在產能上的差距。

　　該公司推進“1+3”品牌戰略，品牌結構和品種結構持續優化，預計2007-2009年EPS分別為0.55元、0.71元和0.89元。 (平安證券 陳遜)

　　萊寶高科1000萬增資宇順電子

　　事件：萊寶高科(002106.SZ)公告，對外投資1000萬，增資宇順電子有限公司，占增資后股權比例的3.48%。

　　解碼：東方證券認為，由于宇順電子為公司下游客戶，本次投資，可以使得公司客戶關系更加緊密，特別是在公司空盒項目明年投產的情況下，保持緊密的上下游合作。

　　此外，宇順電子2008年即將IPO，有很大的股權增值潛力。按照擴大的股本計算，宇順電子2007年每股收益至少0.58元，增資市盈率不到10倍，而IPO價格預計至少15元，為劃算的交易。本次增資對該公司今年業績無任何影響。

　　來源：證券之星

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