何欣榮

　　“天發(fā)的石油類資產(chǎn)其實是相當不錯的，拿我們這個加油站來說，平均一天有六七萬的銷售額，地段條件在整個荊州都算十分突出的。”

　　備受關注的S*ST天發(fā)股權(quán)拍賣，經(jīng)兩度延期后終于在11月10日上午塵埃落定。此次拍賣的S*ST天發(fā)股權(quán)分為兩部分：天發(fā)集團持有的7074.832萬法人股(占總股本的25.99%)和荊州第一木材總公司持有的2560萬法人股(占總股本的9.40%)。盛傳的中海油并沒有現(xiàn)身，最終奪得S*ST天發(fā)7074.832萬法人股和2560萬法人股的兩家競買人分別是上海舜元企業(yè)投資發(fā)展有限公司(成交價每股0.27元)和浙江金馬控股集團(成交價每股0.275元)。

　　自今年年中天發(fā)集團重組工作正式啟動以來，S*ST天發(fā)的控股權(quán)去向一直是市場關注的熱點。但隨后在與中海油等大型國企的博弈中，S*ST天發(fā)喪失了最佳的重組時機。最終因為大限將至，而不得不與名不見經(jīng)傳的上海舜元倉促成交。這家企業(yè)以后將給S*ST天發(fā)帶來什么，目前還是個未知數(shù)。

　　一波三折

　　S*ST天發(fā)的此次股權(quán)拍賣可謂一波三折。今年5月，荊州市政府下發(fā)了《關于湖北天發(fā)實業(yè)集團有限公司風險處置工作的意見》，要求力爭S*ST天發(fā)和S*ST天頤兩家上市公司不退市。為此，荊州市政府成立了專門的工作班子，負責制定重組、引進戰(zhàn)略投資者等方案。

　　然而，由于身背巨大的債務和復雜的資產(chǎn)狀況，S*ST天發(fā)和S*ST天頤的重組之路一直沒有實質(zhì)性進展。直到今年6月新《破產(chǎn)法》的實施，事情才有了轉(zhuǎn)機。

　　在隨后的8月13日，荊州市中級人民法院裁定*ST天發(fā)、*ST天頤進入破產(chǎn)重整程序。根據(jù)由荊州市國資委、荊州市社保局、中國人民銀行荊州市中心支行、中國銀監(jiān)會荊州監(jiān)管分局、北京市德恒律師事務所和湖北郢信會計師事務有限公司組成的破產(chǎn)管理人提出的重整計劃，S*ST天發(fā)原本11億多元的債務經(jīng)調(diào)整后降低至4億元左右，重組之路初現(xiàn)曙光。

　　10月初，S*ST天發(fā)發(fā)布第一次拍賣公告時，荊州市方面提出的要求是，S*ST天發(fā)股權(quán)的競買人應是國內(nèi)石油行業(yè)的大型國有企業(yè)，應具有完善的油源供應渠道，能夠確保重組后的S*ST天發(fā)將原主營業(yè)務———成品油批發(fā)、零售業(yè)務做大做強。“看來，跟S*ST天頤股權(quán)與資產(chǎn)的分開處置不同，政府更愿意找到一個能將天發(fā)殼資源和資產(chǎn)打包購買的重組方”，天發(fā)石油一內(nèi)部人士表示。此時中海油的適時出現(xiàn)，更使得市場上對這一方案的想象空間大增。

　　然而事實證明，這不過是荊州市方面的“一廂情愿”。有分析人士指出，大型石油國有企業(yè)即使看中了S*ST天發(fā)的加油站資產(chǎn)，也不大可能將任何的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入S*ST天發(fā)，同時保持重組后的S*ST天發(fā)將原主營業(yè)務成品油批發(fā)、零售業(yè)務做大做強。因為大型石油國有企業(yè)有關石油的主營業(yè)務已經(jīng)有了自己的融資平臺，就不會在S*ST天發(fā)平臺創(chuàng)造一個新的同業(yè)競爭。

　　這番分析在S*ST天發(fā)發(fā)布的第二次拍賣公告中得到了印證：10月15日S*ST天發(fā)再次發(fā)布公告宣布拍賣延期，同時刪去了“股權(quán)競買人應是……做大做強”的要求。10月19日，荊州市產(chǎn)權(quán)交易中心又登出了一則“湖北天發(fā)石油股份有限公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告”，其中包括S*ST天發(fā)的3座油氣庫(湖北枝江油氣庫、江西南昌油庫、湖北武漢陽邏油氣庫)和88座加油站等主要石油類資產(chǎn)。這就意味著，荊州市方面確立了將S*ST天發(fā)殼資源和資產(chǎn)分開拍賣的思路。而且根據(jù)新的資格條件，非石油類企業(yè)入主S*ST天發(fā)的可能性也大大增加，S*ST天發(fā)原有的主營業(yè)務成品油批發(fā)和零售資產(chǎn)有可能就此剝離出去。

　　由于此前的延期耽誤了太多時間，留給S*ST天發(fā)完成重組和股改的時間已不足兩月，保牌成了十萬火急的事情。在中海油的入主傳聞一直是“只聽樓梯響，不見人下來”的情況下，上海舜元投資突然殺出接盤，雖然出乎大多數(shù)人的意料，但也確屬無奈之舉。舜元投資的背景目前尚不明了，但S*ST天發(fā)脫離成品油批發(fā)和零售主業(yè)幾成定局。

　　資產(chǎn)依然炙手

　　股權(quán)拍賣雖已塵埃落定，但S*ST天發(fā)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓卻依然懸而未決。根據(jù)交易公告上對油氣類核心資產(chǎn)受讓方的要求：“具有油源，以保證原天發(fā)石油資產(chǎn)的有效運營，把原天發(fā)石油相關業(yè)務繼續(xù)做大做強”，可能的資產(chǎn)接盤者被局限在中石油、中石化、中海油、中化集團等幾家。據(jù)相關媒體報道，這其中以二顧荊州的中海油可能性最大。畢竟，中海油正在加速進軍成品油零售市場，三大牌照齊全(成品油貿(mào)易牌照、進口石油牌照、進口成品油牌照)的S*ST天發(fā)對其吸引力應該不小。記者就此找到駐扎在荊州郵政賓館的天發(fā)石油重整管理人處咨詢，卻被告知：“一切正在談判中，因涉及商業(yè)機密，暫不方便透露。”

　　在位于荊州市荊州區(qū)和沙市區(qū)交界處的一座天發(fā)加油站，有工作人員向記者證實，陸陸續(xù)續(xù)有多家單位到該加油站實地考察，最近接待的三家是：中海油、中化集團和一家韓國公司。該員工感慨地說：“天發(fā)的石油類資產(chǎn)其實是相當不錯的，拿我們這個加油站來說，平均一天有六七萬的銷售額，地段條件在整個荊州都算十分突出的。”資料顯示，天發(fā)的88座加油站中，有27座在建，已停業(yè)7座，目前尚在運營的有50多座，這其中雖然大部分已承包出去，“但根據(jù)協(xié)議，是可以隨時收回的”。

　　資產(chǎn)質(zhì)量雖不錯，但天發(fā)的經(jīng)營情況卻十分令人擔憂。上述天發(fā)工作人員對記者表示：“主要是油源問題。以前還能從公司的枝江油庫調(diào)貨，現(xiàn)在改為從鄰近的中石化油庫買油了。”S*ST天發(fā)的半年報也認為，S*ST天發(fā)雖然有進口權(quán),但長期以來,進口油品的成本高昂,同時公司并不屬于中國石化和中國石油兩大集團,不能取得穩(wěn)定的低成本油源使得公司主營業(yè)務萎縮虧損。“所以，只要找到有實力的買家接盤，要盤活天發(fā)的經(jīng)營資產(chǎn)還是比較容易的。”

　　根據(jù)S*ST天發(fā)的三季報，截至2007年9月30日，S*ST天發(fā)總資產(chǎn)15.24億元，負債11.91億元，凈資產(chǎn)3.33億元。今年前9個月，公司實現(xiàn)收入2.09億元，虧損3085萬元。