北京報道 本報記者 荊寶潔

　　近期不少上市公司紛紛轉型房地產。

　　11月8日上午,ST潛藥(600568. SH)被迫停牌一小時。原因是停牌四個月后剛剛復牌的ST潛藥,連續三日無量漲停。11月5日,ST潛藥公布了增發方案,公司第一大股東珠海中珠股份有限公司擬以旗下部分房地產及商品混凝土業務資產,同ST潛藥部分醫藥資產進行置換,增發重組完成后,ST潛藥將形成以房地產、醫藥為主業的經營格局。

　　與此類似的還包括ST萬杰(600223. SH)、SST實達(600734.SH)、SST新智(600503.SH)、S武石油(000668.SZ)、ST幸福(600743.SH)、ST天華(600745.SH)、國藥科技(600421.SH)、ST煙發(600766.SH)、ST江紙(600053.SH)、ST濟百(600807.SH))等公司。

　　"當所有人都意識到機會出現時,機會就已不存在了,投身于房地產業務仍有很多不可預見性。"天相投資顧問一位不愿具名的分析師對本報記者說。

　　借房地產業務拉升業績?

　　截至記者發稿前,被譽為"山東第一民企"的ST萬杰仍在停牌中。據了解,山東省商業集團總公司意欲對其進行重組,山東商業集團計劃將其擁有的房地產類資產注入ST萬杰,重組成功后轉型為一家房地產上市公司。

　　SST實達不久前發布公告稱,公司從長春融創置地有限公司獲悉,日前中國富萊德實業公司持有的SST實達51517818股國有法人股已正式過戶到長春融創置地有限公司名下。至此,長春融創置地有限公司已持有SST實達28.87%的股份,為SST實達第一大股東。

　　實際上,SST實達已連續三年虧損,暫停上市,若今年仍無法實現盈利,公司

股票將被終止上市,房地產業務成為最后的救命稻草。SST實達董秘辦公室一位負責人對本報記者說,介入房地產是公司的大股東所決定的,爭取年底前形成重組方案。

　　2001年進入房地產市場的福星股份(000926.SZ)之前的主營業務是從事金屬制品的制造,董秘辦公室一位負責人對本報記者說,"這兩年,房地產業務的收入和利潤增長都超過了30%。從2006年開始,房地產業務貢獻的凈利潤率已經超過一半,公司介入房地產的時機很好。"

　　"一方面是由于行業的景氣,且進入門檻并不是很高;另一方面是因為轉型的公司多為業績虧損的公司,通常作為一些公司借殼上市的殼資源,上市公司也可以借此機會完成股改,進而扭虧贏利。"國都證券分析師鄒文軍對本報記者說。

　　不僅如此,有數家主業非房地產的公司通過定向增發的模式轉而進入房地產。

　　"公司的大股東擁有資源,將房地產重新注入上市公司,借助市盈率效應令資產升值,此外,在商業銀行收緊信貸的情形下,公司也急于為手中的項目尋找新的融資平臺。"鄒文軍說。

　　轉型之憂

　　滬深股市設立以來,曾掀起過兩輪房地產公司的借殼潮,但目前漸近尾聲的第三輪房地產公司借殼浪潮遠比前面兩輪激烈。從去年下半年以來,已經有幾十家房地產公司通過借殼上市。1993年至1994年,滬深股市第一輪房地產公司借殼浪潮出現,有十余家公司轉型做房地產;第二輪借殼浪潮發軔于2002年,2003年和2004年是高潮期,但前后也只有近二十家公司被借殼。而第三輪房地產公司借殼上市的數量已經遠遠超過了前兩輪的總和。

　　鄒文軍認為:"轉型進入房地產領域的上市公司可持續發展能力還有待考驗,遇到宏觀調控、政策性的不利因素,一些公司的抗風險能力較小,轉型也是對管理能力的考驗。"前述天相投資分析師則更加直接地指出,"如果

房價理性回歸,就不會有如此多的上市公司介入房地產。"

　　此前,亦有一些上市公司退出房地產業。如晨鳴紙業(000488.SZ),浙江醫藥(600216.SH))、中恒集團(600252.SH))等公司。

　　2005年正值上海房地產市場經歷宏觀調控洗禮之機,浙江醫藥與中恒集團同一天宣布,兩家公司已通過決議轉讓其設在上海的房地產子公司。

　　同時,中恒集團表示,出售上海東恒公司90%股權的主要原因包括政策、資金、項目儲備等多個方面。國家從2003年年底開始實行緊縮的財政、信貸政策,使中恒集團遭遇了前所未有的資金困難,該公司如不收縮投資戰線,2005年資金緊缺的局面不但不會得到緩解,還有進一步加劇的可能性;另一方面,上海東恒公司的自有開發資金嚴重不足,而"上海藍堡"別墅項目屬國家嚴令控制開發的項目,上海東恒繼續從銀行貸款獲取開發資金的可能性非常小,依靠自身能力難以繼續開發建設"上海藍堡"三期;同時,由于公司其他在建項目必須投入大量的資金,如無新增資金,這些項目都將受到影響,從而影響中恒集團的日常經營和持續性發展。

　　"公司對宏觀調控的后果也做過最壞的打算。"福星科技董秘辦公室的一位負責人說,"但是目前來看宏觀調控主要是為了整頓市場秩序。亦不會因為房地產業務而放棄金屬制品業務,相比之下公司開發金屬制品的時間比較長,此項業務受大的政策變動的可能性很小。"

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