廣州報(bào)道　本報(bào)記者　朱宗文

　　短短幾日，湖南有色的資本運(yùn)作可謂一波三折。

　　11月1日，在向控股子公司中鎢高新(000657.SZ)注入自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱自硬)及株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱株硬)的方案被否決后，湖南有色(2626.HK)于11月6日迅速宣布啟動(dòng)回歸A股方案。

　　湖南有色公告稱，將向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)批準(zhǔn)發(fā)行最多10億股，所籌集的資金用于向母公司收購(gòu)有色金屬礦山及其他相關(guān)資產(chǎn)，擴(kuò)充公司生產(chǎn)有色金屬(不包括鋁)的相關(guān)業(yè)務(wù)，以及潛在戰(zhàn)略性收購(gòu)和補(bǔ)充日常流動(dòng)資金等。

　　根據(jù)湖南有色上周五收盤價(jià)為7.92港元推算，其募集金額有望達(dá)到80億元。

　　“對(duì)有色金屬產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合是湖南省在　‘十一五’期間的重要任務(wù)之一，發(fā)行A股籌集資金可以讓湖南有色加快整合的步伐。”湖南有色

證券部一位不愿透露姓名的人士對(duì)本報(bào)記者表示。

　　根據(jù)湖南有色公布的“回歸”計(jì)劃，原計(jì)劃由中鎢高新操作的自硬及株硬的項(xiàng)目均將由湖南有色募集資金完成，而備受關(guān)注的湖南瑤崗仙礦業(yè)也被納入湖南有色的收購(gòu)計(jì)劃。由此一來(lái)，中鎢高新的資產(chǎn)注入問題將面臨更大的考驗(yàn)。而隨著湖南有色回歸A股，其與旗下另一家上市公司株冶集團(tuán)(600961.SH)也面臨著同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，下一步湖南有色可能會(huì)考慮效仿中鋁將上市子公司私有化。

　　“回歸”路徑

　　湖南有色的控股股東湖南有色金屬控股集團(tuán)有限公司是我國(guó)以產(chǎn)量計(jì)最大的有色金屬(除鋁以外)綜合生產(chǎn)商，在世界鉛、鋅、銻、鎢、鉍等有色金屬產(chǎn)業(yè)擁有舉足輕重地位。鉛鋅產(chǎn)量中國(guó)最大，世界第三；銻、鎢制品，硬質(zhì)全金產(chǎn)量全球第一；重要戰(zhàn)略資源——鎢獨(dú)霸全球。通過內(nèi)挖潛、外擴(kuò)張，年銷售額逾200億元。

　　據(jù)湖南有色網(wǎng)站顯示，在此之前的10月19日，湖南省國(guó)資委主任莫德旺、副主任向曙光一行來(lái)到湖南有色集團(tuán)公司，專門就湖南有色當(dāng)前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、改革改制、戰(zhàn)略發(fā)展、重點(diǎn)投資項(xiàng)目等工作進(jìn)行檢查，董事長(zhǎng)何仁春親自匯報(bào)。

　　前述證券部人士表示，湖南有色的回歸是順應(yīng)大勢(shì)，并且得到了湖南省國(guó)資的支持。“但正式回歸至少要到明年。”

　　于2006年3月31日在香港聯(lián)合交易所上市的湖南有色目前擁有10家子公司，主要資產(chǎn)包括株洲冶煉集團(tuán)、株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)、錫礦山閃星銻業(yè)有限責(zé)任公司、湖南柿竹園有色金屬有限責(zé)任公司、湖南有色金屬股份有限公司黃沙坪礦業(yè)分公司，以及2006年收購(gòu)的中鎢高新材料股份有限公司及自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司等。

　　根據(jù)公告，本次湖南有色發(fā)行所得款項(xiàng)將主要用于19個(gè)項(xiàng)目，包括收購(gòu)湖南瑤崗仙礦業(yè)有限責(zé)任公司股權(quán)及對(duì)其增資；收購(gòu)水口山有色金屬有限責(zé)任公司并增資；收購(gòu)郴州市黃沙坪鐵選礦有限責(zé)任公司58%股權(quán)；收購(gòu)郴州黃沙坪長(zhǎng)富礦產(chǎn)有限責(zé)任公司100%股權(quán)；錫礦山閃星銻業(yè)有限責(zé)任公司一系列技改項(xiàng)目；自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司一系列技改項(xiàng)目；株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司一系列技改項(xiàng)目等。

　　亨達(dá)國(guó)際研究部分析員趙晞文文認(rèn)為，湖南有色收購(gòu)瑤崗仙礦業(yè)有助欲增加公司的鎢儲(chǔ)量，而收購(gòu)水口山有色金屬，則有助提升公司的鉛和鋅自給率及進(jìn)一步擴(kuò)充其鋅和鉛的冶煉產(chǎn)能。相信完成收購(gòu)后，公司的2008年每股盈利將會(huì)增加25%。

　　整合變數(shù)

　　湖南有色回歸A股，不可避免地要解決與其控股的子公司之間同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題。

　　由于之前市場(chǎng)一度傳言湖南有色的回歸將借殼中鎢高新，受此消息影響，中鎢高新11月5日開盤不到3分鐘即被牢牢釘死在跌停。

　　“湖南有色方面曾詢問過我們是否有必要發(fā)個(gè)公告，但是由于其回歸A股方案中并沒有涉及到中鎢高新，所以我們覺得沒必要。”中鎢高新董秘萬(wàn)長(zhǎng)根11月5日在電話中對(duì)本報(bào)表示。

　　當(dāng)天中鎢高新迅速跌停，而另一只湖南有色系的

股票株冶集團(tuán)則波瀾不驚。之所以出現(xiàn)這種情況，可能還在于湖南有色的回歸之舉使得中鎢高新將處于一個(gè)更加尷尬的境地。

　　對(duì)中鎢高新來(lái)說(shuō)，如果沒有控股股東以資產(chǎn)注入或其它方式“出手相救”，中鎢高新明年繼續(xù)虧損就將退市的尷尬境地。

　　“股東大會(huì)否決后，注入株硬和自硬就不可能了，只能另想辦法，但是怎樣解決中鎢高新問題，湖南有色方面還沒有明示。我們也沒有收到任何指示。”萬(wàn)長(zhǎng)根表示。

　　事實(shí)上，原計(jì)劃由中鎢高新來(lái)進(jìn)行的自硬一系列技改項(xiàng)目及株硬一系列技改項(xiàng)目此次都已被列入到了湖南有色回歸A股的整合系列中。

　　“我們對(duì)中鎢高新定向增發(fā)被否的結(jié)果感到意外，但現(xiàn)在既然已經(jīng)被否了，所以涉及株硬和自硬的一系列技改項(xiàng)目，自然由湖南有色籌資來(lái)完成。”前述湖南有色證券部人士對(duì)本報(bào)記者表示。

　　此外，備受關(guān)注的瑤崗仙礦業(yè)也在此次湖南有色A股融資收購(gòu)的范疇之內(nèi)。瑤崗仙鎢礦田是世界上獨(dú)特的同時(shí)蘊(yùn)藏著黑鎢礦床和白鎢礦床的特大型鎢礦田。此前不少中鎢高新的股東希望湖南有色能將這部分資產(chǎn)注入中鎢高新，而從湖南有色此次動(dòng)作來(lái)看，這個(gè)希望也注定落空。

　　“對(duì)中鎢高新的解決方案，是一個(gè)很敏感的話題，目前怎樣解決還要等具體方案出來(lái)，湖南有色發(fā)行A股，肯定會(huì)面臨同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題，但是我們承諾解決就肯定會(huì)解決，證監(jiān)會(huì)也會(huì)要求我們解決，至于怎么解決，公司高層會(huì)考慮，現(xiàn)在上一個(gè)方案剛被否掉，下一個(gè)方案不可能那么快出來(lái)，有方案肯定會(huì)公告。”前述湖南有色證券部人士表示。

　　而對(duì)湖南有色旗下另一家上市公司株冶集團(tuán)來(lái)說(shuō)，同樣面臨著湖南有色水口山有色金屬集團(tuán)與其業(yè)務(wù)沖突的問題。

　　對(duì)于湖南有色目前的狀況，業(yè)界普遍猜測(cè)，對(duì)中鎢高新和株冶集團(tuán)的解決方案，很可能將采取與中鋁一樣的對(duì)其控股子公司吸收合并的私有化方案。

　　·相　關(guān)·

　　湖南有色整合之路

　　湖南是我國(guó)的“有色金屬之鄉(xiāng)”，鎢、鉍等有色金屬的儲(chǔ)量居全國(guó)第一，但長(zhǎng)期以來(lái)，湖南的有色金屬產(chǎn)業(yè)一直“大而不強(qiáng)”，有色金屬企業(yè)“各自為政”。為扭轉(zhuǎn)省內(nèi)有色金屬行業(yè)整體效益不高的局面，提升產(chǎn)業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，何仁春為此提出了“大集團(tuán)整合、大集團(tuán)融資、大集團(tuán)發(fā)展”的國(guó)企改革重組新思路。

　　2004年，經(jīng)湖南省政府批準(zhǔn)，將原央企下放到地方的株洲冶煉集團(tuán)有限責(zé)任公司、株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司、湖南水口山有色金屬集團(tuán)有限責(zé)任公司、錫礦山閃星銻業(yè)有限責(zé)任公司、湖南湘鋁有限責(zé)任公司、湖南柿竹園有色金屬有限責(zé)任公司、湖南黃沙坪鉛鋅礦和長(zhǎng)沙礦山研究院等7企1院，以產(chǎn)權(quán)為紐帶組建湖南有色金屬產(chǎn)業(yè)的“

航空母艦”——湖南有色金屬控股集團(tuán)有限公司。

　　2006年6月，湖南有色出資1.85億元收購(gòu)了中鎢高新27.78%的股權(quán)，并出資4億元增資擴(kuò)股組建新的自硬，控制其80%的股權(quán)。通過戰(zhàn)略投資和策略收購(gòu)，湖南有色直接和間接持有中鎢高新45.9%的股權(quán)，成為其第一大股東。

　　“這一次發(fā)行A股，實(shí)際上湖南有色繼續(xù)整合步伐。”申銀萬(wàn)國(guó)分析師任云鶴表示。

　　(朱宗文)　

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