本報(bào)記者 劉宏剛

　　一則有關(guān)股東減持的公告，再次將市場(chǎng)的目光投向神火股份(000933.SZ)的MBO疑云。

　　11月6日，神火股份公告稱，接到股東商丘新創(chuàng)投資管理有限公司函告，該公司截止到2007年11月5日下午收盤，通過深圳證券交易所掛牌交易出售公司股票531萬(wàn)股，占公司總股本的1.06%。

　　今年以來(lái)，神火股份的股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，截至11月7日，收盤于61元。至此，作為公司第二到第四大股東的商丘市普天工貿(mào)有限公司、河南惠眾投資有限公司、商丘新創(chuàng)投資管理有限公司的

　　根據(jù)記者的調(diào)查，在這三家曾被市場(chǎng)疑為公司進(jìn)行隱性MBO的民營(yíng)股東之間，存在著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，被認(rèn)為是“一致行動(dòng)人”。若此，在商丘新創(chuàng)開始拋售解禁股之后，三大股東今后的“一致行動(dòng)”值得關(guān)注。

　　神秘“殼”公司

　　三家民營(yíng)公司的粉墨登場(chǎng)始于2003年。

　　2003年6月12日，神火股份發(fā)布公告稱，控股股東河南神火集團(tuán)公司將其所持有的公司部分股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給三家公司：商丘市普天工貿(mào)有限公司、商丘新創(chuàng)投資管理有限公司和河南惠眾投資有限公司。

　　在有關(guān)部門的批復(fù)后，該三家公司完成了股權(quán)過戶手續(xù)，普天工貿(mào)、惠眾投資、新創(chuàng)投資分別持有神火股份14.42%、10.20%和8.56%的股份，位列公司第二、第三、第四大股東，而神火集團(tuán)的持股比例則由原來(lái)的63.60%降至30.42%。

　　普天工貿(mào)是該次受讓股權(quán)比例最大的一家公司，成立于2001年，注冊(cè)資本為10050萬(wàn)元，股東為婁彥春、張軍等3位自然人，其中婁張二人分別持有40%股權(quán)。

　　新創(chuàng)投資成立于2002年12月31日，注冊(cè)資本為25000萬(wàn)元，股東為河南科迪食品集團(tuán)股份有限公司及自然人趙敏、張文，其中河南科迪持有80%的股權(quán)。

　　惠眾投資成立于2003年6月2日，注冊(cè)資本30000萬(wàn)元，股東為張峰、張杰、侯玉萍、徐平穩(wěn)等6個(gè)自然人。

　　斯時(shí)，市場(chǎng)即有人認(rèn)為，三家公司都成立較晚，尤其是惠眾投資是在股權(quán)轉(zhuǎn)讓前10天才剛剛成立，顯然是專門為股權(quán)轉(zhuǎn)讓而來(lái)。

　　2007年5月，記者曾來(lái)到新創(chuàng)投資的辦公地——商丘市德信商務(wù)大廈808房間，看到的只是一個(gè)十幾平米的辦公空間和一個(gè)留守人員，而于2006年剛剛將辦公地從鄭州遷往商丘的惠眾投資更是大門緊閉，同樣狹小的辦公室甚至連公司的牌子都沒有。

　　更為耐人尋味的是，在普天工貿(mào)和新創(chuàng)投資的工商資料中，所留的聯(lián)系電話指向同一個(gè)手機(jī)號(hào)碼，而這個(gè)號(hào)碼也出現(xiàn)在了惠眾投資2003年的年檢送達(dá)記錄中。記者數(shù)次撥打該電話試圖聯(lián)系，但都被對(duì)方以在外地出差為由婉拒。

　　比公司更神秘的是這幾家公司的自然人股東，按照持股市值計(jì)算，這三家公司自然人股東的身家少則兩億多則十幾億，然而，當(dāng)?shù)毓ど倘耸繉?duì)此卻鮮有耳聞。

　　記者此前曾尋訪到持有惠眾投資15%股權(quán)的自然人股東侯玉萍的住所——位于鄭州市二環(huán)路的一處陳舊的住宅樓。在昏暗而簡(jiǎn)陋的一樓門口，其家人向記者表示，侯玉萍確實(shí)住在此處，但最近出差了，無(wú)法接受采訪。

　　一個(gè)事實(shí)是，若以每股59元計(jì)算，侯玉萍所持神火股份市值已近3.7億。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，1983年8月到2000年3月，侯玉萍一直工作于商丘彩印廠，而商丘彩印廠正是歸屬于神火集團(tuán)。

　　隱性MBO？

　　和其他兩家“殼”公司不同，普天工貿(mào)成立最早，在股權(quán)受讓之外，也有著自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域——礦山機(jī)械銷售和礦山機(jī)械技術(shù)咨詢業(yè)務(wù)，但它所呈現(xiàn)出的信息也勾勒出了其和神火集團(tuán)更多的關(guān)聯(lián)。

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，神火集團(tuán)曾稱“公司將進(jìn)一步深化產(chǎn)權(quán)制度改革，盤活資產(chǎn)上億元，規(guī)范普天工貿(mào)的資產(chǎn)運(yùn)作”——普天工貿(mào)在2002年仍是神火集團(tuán)的子公司，而非后來(lái)的民營(yíng)公司。

　　而且，普天工貿(mào)所屬的煤化工研究所就位于神火股份總部的所在地——商丘永城市光明路。記者看到，在這條路上，遍布著神火集團(tuán)的下屬機(jī)構(gòu)。

　　而記者獲得的一份申請(qǐng)日為2002年7月26日的專利文件顯示，普天工貿(mào)煤化工研究所擁有的鑄造型焦炭化爐發(fā)明專利，其共同發(fā)明人就包括了神火股份前任和現(xiàn)任董事長(zhǎng)李志經(jīng)和李孟臻。

　　深圳某創(chuàng)新類券商分析師表示，“神火股份的三家民營(yíng)股東是公司借以實(shí)現(xiàn)管理層持股和職工持股的載體，這在業(yè)界已經(jīng)是公開的秘密，只是公司始終不承認(rèn)�！鄙虾Ｄ惩缎腥耸恳蚕蛴浾叽_認(rèn)了這一說(shuō)法。

　　某接近商丘市國(guó)資委的人士對(duì)記者表示，數(shù)年前，神火在集團(tuán)層面上就已進(jìn)行了管理層持股和職工持股的嘗試。

　　2001年底，神火集團(tuán)利用國(guó)有股減持的52%股份，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有股權(quán)的退出，形成了集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理者和科技骨干相對(duì)控股，一般骨干員工持股的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　而談及2003年對(duì)三家民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，上述人士表示：2003年4月，河南省發(fā)布國(guó)有產(chǎn)權(quán)改革等文件，在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，包括雙匯發(fā)展、中孚實(shí)業(yè)在內(nèi)的一批上市公司紛紛加快了國(guó)有資本退出的進(jìn)程，神火股份也忝列其中。巧合的是，雙匯發(fā)展和中孚實(shí)業(yè)因?yàn)殡[性MBO而一度成為人們注目的焦點(diǎn)。

　　上海隆瑞投資顧問有限公司執(zhí)行董事尹中余稱，MBO本來(lái)是有利于提高企業(yè)活性的舉措之一，但限于政策取向和社會(huì)輿論，很多企業(yè)做起來(lái)卻是遮遮掩掩，這是一個(gè)很值得深思的問題。

　　北京某投行人士稱，三家民營(yíng)公司是以高于每股凈資產(chǎn)的價(jià)格(5.35元/股)買下的大筆股權(quán)，這在交易價(jià)格的層面不存在問題。但它卻甘居人后而不取得實(shí)際控股權(quán)，其動(dòng)機(jī)非常值得關(guān)注。

　　這種動(dòng)機(jī)將直接影響到限售股解禁后的去從，上述投行人士稱，“三家股東進(jìn)入的初衷或許是分享企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的成果，但隨著股價(jià)的高企，出賣解禁股的誘惑將始終存在，MBO的初衷或發(fā)生變化�！�

　　記者翻閱神火股份于10月23日發(fā)布的三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，三季度，商丘新創(chuàng)的無(wú)限售流通股已經(jīng)由二季度的2500萬(wàn)股減少為2017萬(wàn)股，在無(wú)需公告的情況下悄然減持483萬(wàn)股，而這次突破1%限制后的公告顯然已是姍姍來(lái)遲。

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