拍賣愛使商廈、出售油氣站、安排鑫宇高速二期信托融資愛使股份資金運作撲朔迷離上述幾樁頗富爭議的提案將提交今日召開的股東大會。

　　證券時報記者鐘彩

　　不到一個月的時間，愛使股份(600652)先后公布了旗下8家油氣站以及愛使商廈的出售計劃，同時安排了鑫宇高速二期信托融資。若該三項計劃得以實施，預計將回籠資金5億元，但公司對資金去向安排卻語焉不詳。

　　短時間內如此頻繁的資金回籠運作，加上頗富爭議的變現價格和曖昧不清的資金去向，再次引起市場對于這位明天系成員的關注。

　　甩賣？

　　10月12日，愛使股份表示將出售建筑面積近1.2萬平方米的愛使商廈，擬定拍賣價7001萬，折合每平方米6000元。與此同時，公司還打算在不低于初始投資額1.55億元的前提下，分別將持有的8家油氣站的全部股權出售給中國石油等相關企業。

　　愛使商廈項目由愛使股份于1993年投資4669.50萬元組建，位于上海寶山區新滬路45號。上海普潤地產的置業顧問告訴記者，該商廈隸屬于大華社區，該區域跟其樓齡相似的

寫字樓單價現在約在1-1.1萬元，每平米6000元左右的單價顯然是非常劃算的。

　　出售價格是否有失公允？愛使股份的投資者孫女士對此提出了異議。董秘辦公室工作人員如是作答：“愛使商廈有部分租約是到2009年，這意味著買受人至少在這兩年內無法對商廈做出某些特別的處理，所以拍賣底價會稍微低些。但是現在公布的價格都是初步價格，我們還將提交股東大會審議通過，最后的價格也未必就是這樣。”

　　“油氣站方面，加氣站一直是不賺錢的，連中石油這塊業務都是虧的；加油站嘛，以前是上海中油大港銷售公司有油，現在退出了，油都需要跟中石油、中石化買來，油價又一直漲，所以油氣站長期以來處于微利和不盈利狀態�！�

　　國金證券石化行業分析師劉波認為，雖然愛使股份油、LPG業務板塊一直都是微弱盈利，但現在油氣站資源還是很緊缺，新建油站需要行政審批、環保審評等多重手續，而且現在如果在上海新辟一塊土地作為加油站是比較困難的�！靶陆ɑ蛘卟①徱患矣蜌庹镜某杀敬蟾判枰�好幾千萬吧。”劉波說。另有分析人士認為，8家油氣站作為公司三大業務板塊中基礎能源的重要組成部分，突然一并割舍掉顯然另富深意。2004-2006年度公司年報顯示，油、LPG業務板塊的毛利率分別為6.11% 、4.87%、5.17%。

　　幌子？

　　拍賣愛使商廈、出售加油站之外，剛結束為期兩年半信托計劃的鑫宇高速股權，一恢復自由身又被愛使股份推了出去。愛使股份僅在公告中表示，經對鑫宇高速建成的威-烏公路(天津西段)項目周邊環境等情況進行調研后，擬發行二期信托計劃。天津信托擬以溢價13.64%受讓公司持有的鑫宇高速約42.31%的股權，發行規模約為2.5億。信托計劃到期后，在天津信托溢價受讓公司持有的鑫宇高速約42.31%股權價款的基礎上再擬溢價25%回購該部分股權。公告中，愛使股份未對募集資金用途作出任何說明。

　　愛使股份董秘辦人士表示，目前信托計劃還未提交股東大會審議，錢沒有拿到，對于資金用途還不十分清楚。

　　興業證券研究員夏福陸認為，通常公路公司在承建高速公路時出于籌措資金的需要，會發行信托計劃。修建完成初期由于車流量較少，也需要一定資金進行維護，但在建成后仍進行如此大規模的信托融資是比較奇怪的。而且通常公司需要對信托計劃的用途作出事前詳細說明，公司秘而不宣，意味著募集資金很可能并不會投入到高速公路本身。

　　據了解，2004年3月，愛使股份出資成立了天津鑫宇高速公路有限責任公司，該公司于2005年1月投資組建了威海-烏海高速公路天津西段項目。2006年愛使的年報顯示該項目已處在試運營中，經營狀況平穩。

　　此外，鑫宇高速一期信托計劃中，公司回購的溢價比例為16.25%，這次竟然達到25%，這相當于愛使股份支付的費用將達到6250萬，誰會是這筆信托計劃的受益人？

　　5億資金欲流向何方

　　無論出售價格是否公允，資金用途是否清晰，從實質效果來說，愛使股份三大項目至少可以回籠約5億資金，投資者關心的是，愛使莫非又有什么大動作？對此，愛使股份的官方說法是，回籠資金將投入公司的三大主營業務板塊中，包括科技、金融、基礎能源。

　　科技？由于業績不佳，在2005年至2006年間，愛使股份轉讓了數家計算機子公司。截至2007年中期，公司計算機行業收入僅4017.15萬元，相關公司僅剩下上海博勝佳益科技有限公司。從常理上推斷，5億資金似乎不會流向這塊業務。

　　基礎能源？愛使股份此次油氣站轉讓如若完成，將只余下持股比例為56%的山東泰山能源有限責任公司，如果將資金用于煤炭主業的擴大再生產，投資者應該也會額手稱慶。2007年中報顯示，來自煤炭板塊的收入為5.75億，占愛使股份營業收入的79.74%，毛利率達到36.3%。然而，即使該筆投資用于泰山能源，它又是否會將資金用于主業投資？　

　　今年6月份，泰山能源以1.99億現金收購濰坊大酒店合計99.5%的股權，以2006年末濰坊大酒店未經

審計的財務報表，其凈利潤為-88.18萬元。除此大手筆以外，泰山能源還出資4000萬元收購了中浩發展擔保有限公司80%的股權，同時單方面對該公司增資3000萬元，持股比例達到87.5%。2007年中期中浩發展擔保有限公司凈利潤-197.04萬元。該兩家公司都將納入愛使股份合并范圍。

　　金融？愛使股份目前持有包括北京國際信托投資公司、申銀萬國證券、上海銀行、銅陵市壽康城市信用社等相關公司股權。其中壽康信用社形成投資巨虧，3000萬投資已經計提全額減值準備。愛使股份日前一則關于安石投資入股北京國投的公告引起不少人的猜測，其回籠資金是與北京國投有著某種暫時不得而知的關聯還是毫不相關？愛使方面表示，目前為止，公司沒有增持北京國投。

　　對于愛使股份接下來暫時未得而知的投資，孫女士顯得憂心忡忡�！皭凼沟耐顿Y項目,總是經營一段時間后都虧損了,然后再低價賣了,最后公司的資產越來越少�！�

　　靜待股東大會結果

　　當然，對于愛使股份變賣資產，安排融資的資產運作方式，亦有業內專家認為是出于會計處理需要。該人士稱，愛使第三季度虧損453萬，主要是三季度比同期增加了近3000萬財務費用。公司通過出售愛使商廈和出售8家油氣站，將高速公路42%的股權押給天津信托融資，通過這兩項措施,保證了愛使四季度的財務費用可以迅速減少，同時避免了高速公路公司的近期虧損給公司合并報表帶來的影響。

　　孰是孰非暫且不論，目前的關鍵是，對于這幾樁頗富爭議的提案，今日召開的股東大會能否通過？

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