□ 本報(bào)記者 張勝男

　　剛剛摘星的ST玉源(000408)近來(lái)在資本市場(chǎng)上可謂動(dòng)作頻繁，記者透過(guò)公司近來(lái)發(fā)布的系列公告，不難看出其背后的真實(shí)動(dòng)機(jī)：轉(zhuǎn)型為新型的商業(yè)地產(chǎn)股。

　　首先，公司逐步縮減原有陶瓷業(yè)務(wù)占比，并進(jìn)軍盈利能力強(qiáng)的房產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型。

　　根據(jù)公司于2006年12月24日召開(kāi)的公司董事會(huì)審議通過(guò)調(diào)整公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司今后發(fā)展的主營(yíng)業(yè)務(wù)為商業(yè)地產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及與之相配套的國(guó)內(nèi)國(guó)際貿(mào)易、物業(yè)管理等；2007年8月9日召開(kāi)董事會(huì)第二十二次會(huì)議審議通過(guò)，公司經(jīng)營(yíng)范圍變更為：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，物業(yè)管理，項(xiàng)目投資及咨詢服務(wù)，大型市場(chǎng)投資及管理，酒店管理，國(guó)際貿(mào)易，國(guó)內(nèi)商業(yè)、物資業(yè)，資產(chǎn)管理，陶瓷產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、制造、開(kāi)發(fā)；陶瓷原輔材料生產(chǎn)、銷售、制造，高科技農(nóng)業(yè)、林業(yè)、木制品加工。

　　緊接著，ST玉源向長(zhǎng)三角地區(qū)進(jìn)軍，參與江蘇省政府發(fā)展蘇北，建設(shè)國(guó)際商務(wù)城的機(jī)遇。

　　主要表現(xiàn)為：收購(gòu)住友房地產(chǎn)位于鹽城市區(qū)，隨著上海、浙江以及蘇南等地對(duì)鹽城投資的持續(xù)增長(zhǎng)，目前鹽城已成為全省承接長(zhǎng)三角轉(zhuǎn)移項(xiàng)目最多的市。投資鹽城的房產(chǎn)項(xiàng)目將為公司帶來(lái)穩(wěn)定的增值收益。

　　而毗鄰上海的江蘇國(guó)際商務(wù)城，也已經(jīng)迅速崛起為長(zhǎng)三角地區(qū)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的聚集區(qū)。設(shè)立一年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)國(guó)外大型企業(yè)的不斷入駐，房地產(chǎn)資產(chǎn)日趨緊缺，房地產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)步攀升，具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。

　　房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策提高了行業(yè)壁壘。緊縮信貸、抑制房地產(chǎn)投資和嚴(yán)格土地招拍掛的付款條件使小規(guī)模的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商經(jīng)營(yíng)狀況困難，而行業(yè)龍頭憑借資本實(shí)力和規(guī)模優(yōu)勢(shì)占據(jù)了更為有利的競(jìng)爭(zhēng)地位。資金渠道暢通的房地產(chǎn)企業(yè)紛紛利用行業(yè)調(diào)控時(shí)機(jī)增加土地儲(chǔ)備，除了招拍掛的公開(kāi)市場(chǎng)方式外，更多的

房地產(chǎn)商通過(guò)并購(gòu)等方式以相對(duì)便宜的價(jià)格來(lái)獲得小開(kāi)發(fā)商的土地儲(chǔ)備，為未來(lái)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，同時(shí)相對(duì)便宜的土地價(jià)格也使其盈利能力保持穩(wěn)定。

　　ST玉源看準(zhǔn)蘇北地區(qū)及國(guó)際商務(wù)城剛剛崛起的局面，借助江蘇省政府大力扶持的政策，把握先機(jī)、搶占市場(chǎng)，利用募集資金投資房產(chǎn)項(xiàng)目，取得土地儲(chǔ)備及

商業(yè)地產(chǎn)資源，不失為一種廉價(jià)獲得可增值地產(chǎn)資源的有效措施。

　　公司通過(guò)投資收購(gòu)等途徑，進(jìn)一步做大商業(yè)地產(chǎn)主業(yè)的一系列動(dòng)作，獲得了業(yè)內(nèi)人士的普遍關(guān)注，認(rèn)為上述行為將極大地改善ST玉源的財(cái)務(wù)狀況，提高其資產(chǎn)質(zhì)量和贏利能力。

　　商業(yè)地產(chǎn)的穩(wěn)定收益將逐步成為ST玉源盈利的重要方面，再加上公司發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁的國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)。據(jù)專業(yè)人士分析，預(yù)計(jì)2008年每股收益0.50元以上。目前ST玉源股價(jià)只有8.50元左右，是商業(yè)地產(chǎn)股的價(jià)值洼地。ST玉源能否成為商業(yè)地產(chǎn)股的小盤績(jī)優(yōu)股？我們拭目以待。

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