北京報道　本報記者　湯白露　

　　“我們沒有配合任何機構打壓股價，阿繼保殼沒什么問題�！痹�10月29日召開的股東大會上，新任董事長高志軍針對＊ST阿繼的退市危機作出明確表態。

　　在股東大會召開的同時，一場危機正在加速襲擊阿繼電器。＊ST阿繼(000922。SZ)自10月18日復牌以來，接連上演10個跌停板；市值蒸發約20億元，其中哈電損失約8億元，流通股東損失約12億元。

　　據記者了解，由于涉及退市警告、控股權轉讓、股改承諾等一系列問題，上述股東大會場面一度失控。問題的關鍵在于，上述表態能否成為＊ST阿繼的一根救命稻草？

　　最新進展表明，在相關券商、流通股東以及哈電集團高層的激烈爭辯中，哈電集團更傾向于“保殼”，而把“回歸A股”放在下一步。

　　有關券商人士指出：“保殼只是局部救贖，并沒有從根本上解決問題，而回歸A股則可以平衡各方面的利益。”

　　“保殼”計劃

　　據一位參加股東大會的人士透露，阿繼電器董事長高志軍主持了會議，黑龍江省國資委有關人士也前往出席。

　　從全國各地趕到現場的流通股東約30人，阿繼電器有多位高層參加以及公司方面聘請的律師。而哈電集團僅派一位資產運營部經理助理參加。

　　股東代表提出三點要求：1)哈電集團必須重新申明股改的注資承諾，盡快解決10月18日公告的“注資障礙”；2)明確重組方案及具體時間，消除注資承諾的不確定性；3)自股東大會起，

股票申請特停交易，直至重組方案具備實施條件止。

　　在雙方的溝通中，阿繼電器董事長高志軍多次打電話與哈電集團高層溝通。最后，高志軍宣布：哈電集團同意再次申請股票特停交易，下午起草文件呈交深交所。

　　11月1日，＊ST阿繼發布公告稱，自2007年10月24日至今，控股股東哈電集團未討論資產整合事宜，同時將嚴格履行股改承諾，在禁售期內不轉讓＊ST阿繼的控股權，并推進對＊ST阿繼的資產重組。這一公告，讓原本在股東大會上出現轉機的阿繼重組事宜再度陷入迷局。

　　此前于10月18日，＊ST阿繼公告稱，哈電集團截至目前，未商討過通過阿繼整體上市事宜，并保證最近三個月不會提出該事項。

　　據記者了解，＊ST阿繼共發布4次澄清公告，但是澄清的內容都很含糊，讓重組阿繼電器變得撲朔迷離。

　　在諸多傳聞中，有一種說法得到哈電集團有關人士確認，即在10月29日的股東大會上，高志軍明確表態，“保殼沒什么問題�！�

　　據了解，哈電集團高層雖然對＊ST阿繼的重組方式有分歧，但就加快集團清產核資、以通過注資盡快恢復＊ST阿繼的盈利能力已經達成共識。

　　哈電集團于10月底討論過關于整體上市和挽救＊ST阿繼的方案，有相關券商提出先恢復＊ST阿繼的造血功能，再考慮下一步發展的方案。但是對于該方案，目前仍沒有得到哈電集團確認。

　　一位不愿具名的分析師表示：“以哈電集團的整體實力，拯救阿繼輕而易舉，隨便拿一塊資產都可以讓＊ST阿繼摘帽。由于有這一層底線，哈電集團并不急于采取重組行動�！�

　　據悉，哈電集團目前可能注進＊ST阿繼的優質資產主要包括與＊ST阿繼有擔保關系的佳木斯電機廠。該公司是生產防爆電機、起重冶金電機、屏蔽電機(泵)和局部扇風機的企業，現有員工2300多人，產品遠銷40多個國家和地區。

　　但是，哈電集團高層對此予以否認。

　　回歸A股？

　　在停滯不前的重組行動中，唯一的進展在于，哈電集團于10月底派新上任的副總經理張英健(專門負責資本運作)趕赴北京，向國資委等主管部門匯報。

　　盡管張英健此次匯報的具體情況并沒有公開，但是業界認為跟重組阿繼有關。

　　“這其實表明，哈電集團希望再次征求國資委的意見，并希望在復雜的情況下拿出讓主管部門滿意的重組方案來。”一位不愿具名的人士對記者表示，“由于此前出讓阿繼的控股權被國資委叫停，哈電集團必須謹慎對待此次重組�！�

　　有關消息透露，除了快速的“保殼”方案以外，另一套方案是“回歸A股”。所謂“回歸A股”，是指哈電集團通過H股的哈動力吸收合并A股的＊ST阿繼。

　　有關資料顯示，2007年哈電集團主營業務收入約245億元，利潤總額15億元以上。參照上海電氣回歸A股的定價原則，哈電集團發行新股的價格可達27元，按照發行不超過原股本25%計算，可以融資87億元。

　　據了解，盡管哈電集團高層比較看好“回歸A股”方案，但是準備不充分。一方面，由于涉及吸收合并＊ST阿繼，審批時間漫長，操作難度很大；另一方面，哈電集團此前一直忙于將阿繼轉讓出去，如果回歸A股，將涉及一系列相關戰略調整。

　　在“保殼”與“回歸A股”這兩套方案中，哈電集團為何至今猶豫不決？最關鍵的因素在于，哈電將把哪些優質資產打包通過H股增發A股？哈電集團還有哪些核心資產？

　　對此，市場上存在兩種意見。一種觀點認為，哈動力目前在H股的地位很尷尬，市場認知度有待于進一步提高，哈電集團早幾年便在儲備相關資產進行增發。

　　另一種觀點則認為，哈動力已經集中注入“三大主業”資產，在其他資產方面，最有價值的是核電資產，但是核電業務還處于早期培育階段，現在上市似乎為時尚早。

　　“假如哈電集團回歸A股，勢必整合大規模的資產才能支撐整個增發行動，資產太小的話，將很難得到資本市場認可。”某

證券公司研發中心負責人表示：“這正是哈電集團高層目前猶豫不決的根本原因�！�

　　據記者了解，目前留給哈電重組阿繼電器的時間已經很有限。如果哈電集團遲遲不采取重組行動，那么＊ST阿繼就將面臨退市的命運。

　　相關資料顯示，哈電集團背負著較高的負債率。截至2007年6月底，哈動力負債率81%，哈電集團負債83%。據了解，哈電集團當初計劃出讓＊ST阿繼的控股權，可以獲得3億元現金。

　　目前，中核集團與哈電集團簽署了大量核電設備訂單，中核集團未來在國內建設核電站所需的核電設備主要由哈電集團提供。

　　業界人士認為，哈電集團正處于發展的關鍵時刻，借助回歸A股融資，可以加速推動哈電成為世界一流的電力設備生產商。

　　哈電集團的競爭對手上海電氣已經通過

證監會關于回歸A股的審批，將在A股吸收合并上電股份實現整體上市；東方電氣集團也在緊鑼密鼓地吸收合并東方鍋爐，實現“三大主業”整體上市。

　　“所不同的是，上海電氣與東方電氣的新資產儲備充足，而哈電的三大主業早幾年便在H股上市，導致目前的注資存在一定障礙�！睎|方證券一位分析員表示：“一旦這兩家競爭對手完成整體上市，將對哈電集團產生更加大的業務壓力，因而哈電必須加速重組。”　

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。