北京報道　本報記者　華觀發　

　　沒有任何懸念。

　　歷經9個交易日、14天的等待過后，中信證券股份有限公司(下稱中信證券，600030。SH)正式對外確認了與美國貝爾斯登公司(BearStearnsCos。)的一系列交易。

　　11月2日，中信證券發布公告，公司董事會通過了與貝爾斯登公司建立全面戰略合作的預案。

　　與半個月前，貝爾斯登在美國市場上披露的英文版協議相比，中信

　　當日，中信證券收于116.52元，以漲停報收，同時創下47個交易日來的最大成交量。

　　有市場人士指出，中信的這次交易，標志著國內證券公司“走出去”的腳步正式邁出。

　　只待審批

　　根據合作預案，中信證券與貝爾斯登的合作內容如下：

　　中信證券認購貝爾斯登公司發行的約10億美元的可轉換信托證券(下稱該證券)，期限為40年。該證券可轉換為相當于該證券轉換后貝爾斯登公司總股本的6%。除此以外，中信證券可在適當時機增持貝爾斯登公司的股份至9.9%。

　　與此同時，中信證券向貝爾斯登公司發行可轉換公司債券，期限為6年。該債券可轉換為相當于該等可轉換債券轉股后公司總股本的2%，發行金額不超過75億元人民幣；中信證券向貝爾斯登公司提供在未來5年內可以按照與可轉換公司債券的轉股價格相等的價格，認購中信證券不超過相當于該等可轉換債券轉股后公司總股本5%的認股權。

　　此外，中信證券還將與貝爾斯登公司整合雙方在亞洲(非中國大陸)的業務并在香港設立合資公司的計劃，出資比例為50%對50%。

　　貝爾斯登公司另外還將向中信證券提供有關中國資本市場新業務、新產品的技術支持和管理服務。

　　與10月22日貝爾斯登在美國發布的英文版協議內容相比，中信證券的這個中文版協議內容上沒有絲毫變化。

　　不過，停牌了近半個月的中信證券還是在公告中將上述交易存在的重大不確定性進行了詳細闡述。

　　公告稱，因為相關合作事項須符合國家有關政策規定，并須經有關監管部門和有關部門審批后方可執行，審批的進程和結果存在不確定性。此外，貝爾斯登對中信證券的戰略性投資將涉及監管部門對其投資資格的審批，審批結果存在不確定性。此外，這項交易還需要美國政府的批準，因此也存在很大的不確定性。

　　11月2日，北京一家券商負責人告訴本報記者，中信證券之所以會在預案中大篇幅提示風險，除了監管層可能對上述交易進行審批等客觀因素外，主要還是考慮公司的股價可能會受到該消息的影響。

　　當日，中信證券人士接受本報記者采訪時，沒有對方案進行太多的評價。

　　“無限接近”

　　不過，業內人士還是對這個已經不是“秘密”的交易進展表達了強烈關注。

　　接近監管層的人士告訴本報記者，中信證券之所以沒有像貝爾斯登一樣在協議簽訂的當天就把協議內容全部公布，主要還是因為公司之前沒有就該交易與監管層進行全面的交流，因此，為不引起股價的波動，在發布提示性公告后，中信證券采取了持續停牌的做法。

　　據了解，在這期間，監管層就交易的細節反復向中信證券方面進行了問訊和了解，中信證券也就交易的前后過程向監管層進行了匯報。

　　在該人士看來，目前監管層已經對中信證券的這個交易有了初步的態度，因此中信證券11月2日得以復牌。

　　根據協議，中信證券將向貝爾斯登發行可轉換公司債券的交易需要中國證監會發行部審批。同時，中信證券向貝爾斯登公司提供在未來5年內可以按照與可轉換公司債券的轉股價格相等的價格，認購中信證券不超過相當于該等可轉換債券轉股后公司總股本5%的認股權也是需要中國證監會機構部核準才能進行。

　　“盡管中信證券對不確定性風險進行了闡述，但是，由于上述交易并沒有危及中信證券的控股權，因此，交易獲得管理層通過的可能性還是比較大�！鄙鲜霰本┑娜�商負責人告訴本報記者。

　　在他看來，盡管監管層目前仍然沒有正式表態，但外界應該更多關心的是美國監管機構對該交易的態度。

　　據介紹，由于貝爾斯登公司的股權非常分散，目前第一大股東只持有7%的股份，因此，完成整個交易后，持股有望達到9.9%的中信證券有可能會成為貝爾斯登的第一大股東。

　　在熟悉美國法律的律師看來，盡管9.9%的股份還不能算作控制性股份，但是對于在金融領域對外資并購有嚴格規定的美國政府來說，這一交易的最終實施還是有可能會受到阻礙。

　　根據貝爾斯登最近半個月在美國市場上表現來看，美國的投資者似乎并沒有太看好這樁交易。

　　據了解，貝爾斯登股價最近幾個交易日為113.60美元左右，與公司2007年10月19日前5個交易日的貝爾斯登

　　“這樁交易的確存在這樣那樣的不確定性。但是，我個人認為，中信-貝爾斯登無限接近的事實將難以改變。”中國證券業協會的一位人士指出，中信證券與貝爾斯登即使在股權安排上可能存在阻力，但雙方最實質的合作，在香港成立合資公司的步伐很難阻擋。

　　上述北京那位券商負責人也贊同這個觀點�！熬C觀整個交易，雙方的股權安排和業務合作，事實上并不互為條件�！痹撊�商負責人認為，這就意味著，雙方完全可以先實現業務合作，再完成最終股權計劃。