北京報道　本報記者　王大軍

　　目前，成都建投(600109。SH)雖尚未更名國金證券，但其財務報表所反映的卻都已是這家規模不大且偏居西南一隅的四川券商的面貌。

　　1-9月，成都建投實現凈利潤3.3億元，同比上升2867%，其中，第三季度實現凈利潤1.18億元，每股收益0.416元。究其原因是成都建投持有國金證券51.76%的股權，而且，公司現已無其他業務，所以說，這份季報完整地反映了國金證券今年三季度的經營狀況。

　　經紀：獨撐業績

　　三季報顯示，成都建投1-9月實現營業收入7.37億元，同比上升744%，每股收益1.232元，同比增長833.34%。但是，“與東北證券一樣，公司今年初完成了重大資產重組，所以，財務數據沒有可比性”。一位業內人士稱。

　　年初，成都建投以全部資產和負債及新增股份與長沙九芝堂(集團)有限公司、湖南涌金投資(控股)有限公司和舒卡股份(000584。SZ)持有的國金證券合計51.76%的股權進行置換。

　　今年1-9月，國金證券經紀業務收入(手續費及傭金收入)為6.23億元，占營業收入的84.53%。

　　“可見，國金證券仍以經紀業務為主。”上述業內人士稱，但是，交易傭金費率仍有待提高。

　　成都建投半年報稱，證券經紀業務市場競爭依然激烈，同時基金、信托和銀行的人民幣理財等產品和服務品種，也加大了證券公司經紀業務的競爭壓力，2007年國金證券新開戶客戶整體傭金率較低，使公司整體傭金率略有下滑。

　　上半年，國金證券成交額為2332億元，手續費收入為3.92　億元，由此折算傭金率為0.168%。根據相關統計數據，國金證券9月份的市場占有率為0.62%，由此得出其傭金率為0.145%。

　　雖然，國金證券第三季度實現經紀業務收入2.3億元，而今年1-9月份則為6.23億元，增長并不明顯。

　　“即便如此，也超出了市場預期，上調印花稅對市場交投氣氛的影響非常短暫，交易量很快又開始上升，第三季度交易量仍維持在高位。”一位分析人士認為。

　　與經紀業務大幅增長截然不同的是，成都建投三季報披露，國金證券今年1-9月的證券承銷業務收入為0。

　　成都建投半年報曾坦言，由于投行業務一般周期較長，在短時間內尚無法對公司的收入和利潤產生較大貢獻。目前，國金證券投行業務尚處于起步階段，主要是為今后幾年的業務打基礎，爭取盡早在某些細分市場確立競爭優勢。

　　不過，值得注意的是，10月12日在深交所中小板掛牌的江特電機(002176。SZ)，其主承銷商正是國金證券。

　　公開信息顯示，江特電機的發行費用為1350萬元。“如果扣除相關費用，國金證券至少能拿到1000萬元。”上述分析人士認為，沒有計入三季報，可能是因為截至9月末，國金證券沒有收到發行費用。　

　　自營：會計科目調節利潤

　　成都建投三季報披露了國金證券重倉持有的10只股票名單，從中可以看出，國金證券自營業務的思路主要為參與上市公司的定向增發和新股申購。

　　今年3月底，國金證券以每股11.10元的價格，耗資1.11億元認購岳陽紙業(600963。SH)非公開發行的1000萬股，本次認購股票的限售期截止日為2008年3月24日。9月18日至21日，該股7月份停牌之后立即迎來四個漲停，其當月漲幅達43%，這筆金額最大的投資證明了國金證券自營投資眼光相當獨到。

　　1月25日，國金證券參與中鐵二局(600528。SH)定向增發，以每股5.05元的價格認購1500萬股，限售期至2008年1月25日。

　　同時，國金證券還積極參加新股配售。其所持中國神華(601088。SH)和建設銀行(601939。SH)都是網下申購所得。

　　招商銀行(600036。SH)是國金證券投資股票中收益率最高的一只。

　　截至11月2日，招商銀行股價已達43.45元，而其持股成本僅為3.52元，翻了12倍。招商銀行公布三季報之后，國金證券仍維持招商銀行的“買入”評級，并上調目標價格為51.46　元。

　　而國金證券持有的浦發銀行(600000。SH)1365萬股法人股，5月14日限售期結束，目前，國金證券仍持有浦發銀行1115萬股。國金證券此筆投資的收益翻了9倍。

　　但是，成都建投三季報顯示，國金證券投資的前十大重倉股中，有6只被計入可供出售金融資產，其他4只為交易性金融資產。

　　這二者有何區別呢？事實上，可供出售金融資產如果按照公允價值計算，存在巨大升值空間。

　　“這是公司平滑利潤的一種方式，因為股價波動較大，而可供出售金融資產超出投資成本的部分只計入資本公積，不計入利潤，需要調節利潤的時候，只需要把可供出售金融資產變為交易性金融資產。”上述分析人士認為。

　　令人欽佩的是，在浮躁的牛市中，機構的持股信心果然與眾不同。

　　與成都建投半年報相比，國金證券十大重倉股變動不大，只出售了1萬股招商銀行，岳陽紙業、中鐵二局和浦發銀行等3只均“紋絲不動”。

　　10月22日，國金證券出資4775萬元的四川天元期貨，注冊資本被

　　而隨著大股東兌現股改承諾，繼續推進國金證券整體上市，成都建投未來的業績也將增厚。