特約撰稿：英國《金融時報》中文網專欄作家 吳曉波

　　格力電器前日公布了第二期股權激勵實施方案，董事長朱江洪和總裁董明珠各獲得了250萬股股份。如果加上第一期股權激勵的股份，兩人持有的股份總數都將達475萬股。以格力電器10月31日收盤價40.85元/股計算，兩人身家都超過1.9億元。

　　不久前，赴珠海市拜訪全球最大空調專業企業、格力集團董事長朱江洪。我其實只帶去了一個問題，他是怎么從一個悲劇性的宿命圈中跳脫出來的。

　　朱江洪是格力的創辦人，這是一個看上去很內向，實則氣血方剛的南方人，從1991年起，他出任珠海一家瀕臨倒閉的電扇小廠廠長，很快在剛剛趨熱的空調行業站穩腳跟，1996年，格力電器上市，格力空調則從這一年起連續11年產銷量和市場占有率均居行業第一。也是在這之后，朱江洪與主管上級發生了矛盾。

　　格力電器在資產上隸屬于珠海特區經濟發展總公司，這是一家帶有強烈行政特色的國有企業集團。隨著格力空調的壯大，珠特發重組更名為格力集團，成為凌駕于上市公司格力電器之上的“婆婆”，它擁有格力的品牌、重大決策及人事任免權，其治理架構與科龍完全一樣，朱江洪為集團的副董事長和上市公司的董事長。隨著華南地區的潘寧、李經緯等創業家的相繼離職、隕落，朱江洪深感體制之困，多次要求重新梳理集團與上市公司的資產和管理關系，他與上級的關系也隨之緊張。

　　到2003年，格力的體制矛盾公開化，朱江洪和集團董事長水火不容，并被媒體迅速熱炒成“父子之爭”，在其后的3年里，格力集團連換3任董事長，每個都與朱江洪神貌兩離，控制權的爭奪空前激烈。2003年12月，《粵港信息日報》刊發了一篇署名仲大軍的文章《格力再現褚時健式人物》，矛頭直指朱江洪有侵吞國有資產之嫌，朱江洪認為此文是對他的嚴重誹謗，因而將作者告上法庭，并最終打贏了官司。一個有意思的細節是，仲是當時格力集團董事長的同學。到2004年，格力電器又因營銷矛盾與國內最大的家電零售連鎖企業國美電器一刀兩斷，市場營銷出現重大變局，而1945年出生的朱江洪也逼近60歲的退休大限之日。據他后來披露，珠海市有關領導已經找他談話，暗示他隨時做好退任的準備。

　　朱江洪也對我說，當時他對國資主管領導說，“我已經隨時做好了寫退休申請的各種準備”。

　　那么，到底是誰最后“救”了朱江洪？

　　“神奇大逆轉”發生在股權分置改革期間。中國股市自創建以來，由于制度設計上的缺陷，就存在很古怪的流通股和非流通股兩種股權，而且非流通股股東持股比例較高，約為2/3，并且通常處于控股地位。其結果是，同股不同權，上市公司治理結構存在嚴重缺陷，極易產生“一股獨大”、甚至“一股獨霸”現象，它不但使流通股股東特別是中小股東的合法權益遭受損害，還非常容易滋生丑惡的莊家現象，呂梁、唐萬新等人便是通過控制非流通的法人股而肆意操縱股價的。十余年來，這一現象一直遭到專家的猛烈詬病，然而由于既得利益集團的強大，改革方案屢提屢廢。2005年春夏之際中國股市跌至冰點。上證指數一度停在998.22 點，8年來首次失守千點，正是在這個跌無可跌的低潮期，一場霹靂改革迎來了最好的啟動時刻。2005年4月29日，證監會發布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，標志著股權分置改革試點工作正式啟動。它被認為是中國

資本市場的第二次革命，也是市場資本第一次開口說話的時刻。

　　資本一開口，就救了一個創業家。2005年9月，格力電器啟動股改方案，珠海市政府組織一個班子專門到深圳、北京和上海等地考察并拜訪持股的

證券公司，每到一地，基金經理提出的第一個問題都是，“朱江洪還能留任嗎？”有人甚至直言，“格力股改的具體條件我們不太感興趣，我們最感興趣的是朱江洪能不能不走。” 這種來自資本市場的壓力讓政府意識到了企業家的分量，最終，在格力集團遞交的股改方案中專門明確了一條，“支持朱江洪繼續擔任格力電器的董事長。”到 2006年8月，朱江洪被任命為格力集團的董事長、法定代表、總裁和黨委書記，歷時數年的“父子之爭”以十分意外和戲劇化的方式終結。

　　朱江洪的這段經歷可謂驚險、偶然而不無悲哀，這也許是一段無法復制的經歷。它再一次證明了中國30年企業變革的一條潛在公理：在一個體制轉型的時期，很多理性的結局都充滿了非理性的命運氣息。

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