三季報今日收官業績再度報喜

　　可比的千余家上市公司凈利潤同比增長89%，增幅超市場預期

　　隨著最后170多家上市公司的三季報在今天亮相，上市公司的三季報披露已正式收官。據統計，截至昨天，已公布的1138家上市公司中，可比的1075家公司的凈利潤同比增長89.48%，顯示上市公司利潤繼續保持著今年以來的高增長態勢，但第三季度的利潤增幅略有減緩趨勢。

　　　第三季業績增幅放緩

　　根據銀河證券的統計，截至10月30日，按照已可比的1075家公司的數據，2007年前三季度主營業務收入同比增長32%，主營業務利潤增長103%，投資收益更大幅增長310%，凈利潤同比增長89%。可以看出，前三季上市公司的業績增長仍然保持了高速增長趨勢，其增長幅度較此前市場預期的55%-60%的增長幅度更為樂觀。已公布三季報的1138家上市公司的平均市盈率水平為48.82，市凈率水平為6.64。

　　值得注意的是，盡管投資收益占利潤總額的比例還不到17%，但投資收益的增長幅度顯然遠大于主營業務收入和凈利潤的增幅。根據天相投資的分析報告，在已披露季報的1154家上市公司非金融類公司實現投資收益共計380億元，占利潤總額的比例達到17.35%。

　　另一個值得關注的因素是，從各季度的環比數據來看，第二季度凈利潤較第一季度的環比增長幅度高達23.68%，而三季度的環比增幅僅為-7.36%，顯示經過前兩季的超高速增長，上市公司業績增長速度已有放緩趨勢。

　　大盤藍籌公司業績喜人

　　進入十月以來，股指期貨即將推出的強烈預期，使大盤藍籌股持續“大象起舞”。即便經過了本輪調整，大盤權重股目前依然是股指反彈的主力軍。從上市公司三季報的情況來看，除了股指期貨即將推出導致的機構搶籌因素外，“大象起舞”仍有著超出預期的業績支撐。

　　例如，民生銀行、招商銀行、深發展和寧波銀行前三季度業績同比分別增長70%、128%、116%和44%。昨天公布季報的中國人壽，前三季度共實現凈利潤246.96億元，每股收益為0.87元。萬科A前三季利潤雖然同比增長僅為31.9%，但公司預計，全年凈利潤較去年增長100%-150%。中國石化1-9月共實現凈利潤486.83億元，比去年同期增長43.65%，每股收益達到0.561元。大秦鐵路前三季度凈利潤同比增長43.17%。中國鋁業前三季度每股收益達0.68元。

　　來自銀河證券的統計也表明，按行業分析，業績增長幅度翻倍的四個行業中，表現最為突出的是“大象”云集的金融服務業，其凈利潤同比增長幅度高達266%。其余三個行業分別是交運設備、餐飲旅游和房地產業，其業績增長幅度依次為162%、124%、101%。

　　對此，專業人士分析認為，銀行股的業績增長主要靠主營業務收入的增長，業績的增長更具有真實性、可持續性。行業分析預計，多家銀行2007年的凈利潤增速有可能超過50%，而且，2008年銀行業的凈利潤增長速度也有望超出40%。

　　基本面向好支撐牛市趨勢

　　目前已經披露的三季報情況與機構投資者的預期是否相符？對未來的投資策略將產生怎樣的影響？從多家機構的分析來看，上市公司業績的持續高速增長使投資者對于基本面的憂慮有所放緩，相比較而言倒是資金面的擔憂更甚于此。

　　著名經濟學家劉紀鵬此前在深圳表示，如果2007年上市公司的業績增長能達到60%，那么，上市公司2007年的整體市盈率有望降至40倍，這相對于中國經濟11%的高增長水平來看，仍屬合理水平。

　　從此前一些研究機構的預測來看，其對上市公司前三季業績增長幅度的預計大約在55%-60%左右。已公布的近九成的上市公司前三季業績情況顯然超出了市場的普遍預期。

　　銀華基金認為，在經歷一季度及中期業績的超預期增長后，三季度上市公司的盈利預增幅度再次超出了市場的預期，這表明股價對于公司基本面的反作用已開始顯現。上市公司更愿意真實、甚至是過度釋放業績去促進股價的提升。他們認為，擁有資源、具有外延式增長潛力的公司，以及具有較高經營杠桿的公司業績增長超預期的可能性更大。制度變革對公司釋放業績的驅動力依然強勁，上市公司業績超預期的可能依然較大。

　　機構投資者認為，上市公司盈利增長不斷超出市場預期，同時資金也在繼續流入股市，這兩個趨勢對估值的影響依然正面，預計流動性好的大盤藍籌會因為資金的集中而獲得更高的估值。

　　而銀河證券認為，三季報可能繼續呈現高增長，但增幅的下降也可能影響市場中短期的資金信心。

　　機構看好金融地產板塊

　　從多家機構的分析來看，金融、地產、鋼鐵、化工、機械等相對估值不高，業績增長趨勢仍然較好的行業與板塊仍是其投資策略的主要方向，尤其是金融地產板塊得到了大部分機構的一致認同，同時，具有高流動性的大盤藍籌股成為近期投資的首選標的。

　　天相投資的分析認為，從宏觀經濟運行、上市公司業績增長看，對股市的趨勢仍然有較強的支撐。隨著三季度上市公司業績的超預期增長，新一輪業績行情有望再次展開。在市場接受35-40倍的估值水平后，按照明年業績增長40%左右的預測，不考慮新股因素，上證指數上漲空間在40%左右，可以達到7000點的目標。

　　申銀萬國證券研究所則認為，今年四季度A股將面臨較大調整壓力。資金-股票平衡將被打破；政策風險加大，股指期貨預期年內出臺，增加市場不確定性。宏觀經濟過熱局面沒有改變，四季度仍然可能出臺一系列宏觀調控政策。由于比較基數的提高，金融、化工、鋼鐵等行業業績增速放緩，下半年A股公司業績同比增速將明顯下降。

　　不少投資者十分關心三季報的業績增長幅度。本報通訊員韋建誠攝

　　制圖：顏慶雄

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