中國石油PK中國石化 只有起點沒有終點

　　理財周報記者 何靜

　　事件：中國石油(0857.HK)10月25日公告，其首次發行A股的發行價格區間為人民幣15.00元/股-16.70元/股(含上限和下限)，對應的市盈率區間為19.71倍-21.95倍(按本次發行前的總股數計算)，20.15倍-22.44倍(按本次發行后的總股數計算)。該公司此次發行不超過40億股A股，募集資金用于“獨山子石化加工進口哈薩克斯坦含硫原油煉油及乙烯”等5個項目；預計本次發行的股票將于11月5日上市。

　　解碼：亞洲最賺錢公司中國石油回歸，將提升A股市場的投資價值。已經披露了三季報的一些基金經理展望四季度走勢時認為，盡管目前A股市場整體估值偏高，短期內大盤面臨較大的調整壓力，防御成為共識，但牛市周期尚未結束，大盤藍籌股仍是防御時的首選配置。在這樣的氛圍下，中國石油是否會成為機構的箱底貨？

　　與中國石化(600028.SH，0386.HK)比較，中國石油2006的每股儲量為0.072桶，中國石化為0.043桶。在通貨膨脹的背景下，誰擁有更多的資源，誰就會獲得更好的市場預期。而中國石化的產業鏈更完善，擁有石油開采、加工與銷售一體化業務，有利于抵御行業周期性波動風險。中國石化

　　綜合起來看，基于

　　中信證券逢低牽手貝爾斯登

　　事件：中信證券(600030.SH)10月23日公告，將與美國貝爾斯登公司就全面戰略合作事項進行商議。

　　解碼：機會是跌出來的，中信證券可能就抓住了一次這樣的機會。貝爾斯登――美國第五大投資銀行，全球500強之一，因受美國次級債危機的影響，業績與股價大幅下滑。中信證券此時選擇牽手貝爾斯登，很大程度上降低了中信證券的交易成本；以購入可轉債的方式收購貝爾斯登股權，鎖定了交易成本。

　　據外電報道，中信證券以10億美元購入貝爾斯登的可轉債，可轉債轉股后，中信證券大約持有貝爾斯登6%的股權，未來中信證券有權從二級市場增持貝爾斯登股權至9.9%；貝爾斯登以10億美元收購中信證券2%的股權，未來有權進一步增持到5%。雙方還在香港成立合資公司，聯手開拓亞洲投資銀行業務。

　　中信證券此次若與貝爾斯登達成合作協議，將有助于業務國際化，并為其他券商通過并購途徑尋求國際發展空間提供先例。

　　國元證券30日掛牌交易

　　事件：國元證券借殼上市終于修成正果，S*ST化二(000728.SZ)10月30日恢復交易，屆時該公司的股票簡稱將改為“國元證券”。

　　解碼：本輪牛市中第四家借殼獲批的券商即將出水。據中金公司和申銀萬國研究所預測，國元證券今年將實現凈利潤11億元，每股收益為0.75元。根據中國證監會網站的統計，國元證券目前在全國共有36家營業部，其在安徽省的市場份額為36%。自營和經紀業務是這家券商最主要的收入來源，分別占其總收入的57%和33%。和其他已經上市的券商相比，國元證券應該算處于第三梯隊的券商。皖能電力(000543.SZ)與皖維高新(600063.SH)參股了國元證券。

　　中國鹽業實際控制南風化工

　　事件：南風化工(000737.SZ)10月24日公告，該公司控股股東山西運城鹽化局通知稱，運城市政府將其擁有的山西運城鹽化局的全部國有產權無償劃轉給中國鹽業，重組后山西運城鹽化局成為中國鹽業的下屬企業，擬更名為“中鹽運城鹽化(集團)有限公司”。預計五年內，中國鹽業將投入53億元人民幣，把中鹽運城建設成為全國最具

　　解碼：中國鹽業將成為南風化工的實際控制人，南風化工今年上半年每股收益6分錢，如能成為中國鹽業的資本運作平臺，則其基本面將會發生較大的變化。

　　中國鹽業為國務院國資委管理的國有大型企業，鹽的生產量超過1000萬噸，是亞太地區最大的鹽業企業。中國鹽業總資產240億元，年銷售收入145億元，鹽產量占全國50%以上。