本報記者 張媛媛

　　偏執的任志強終于拗不過證監會，時隔一個月之久，華遠地產新的重組方案終于浮出水面。

　　10月24日，SST幸福(600743.SH)發布公告，稱經董事會審議決定，繼續推進公司重大資產重組與股權分置改革工作。與此同時，華遠地產在重組方案被證監會否決之后，重新修訂了重組方案。

　　值得注意的是，修改之后的方案依然不丟任志強的面子。新方案只在參考評估報告和重組之后的利潤分配上做出了修改，而對爭論的核心點——換股價格以及換股比例，卻依然保持不變。盡管之前市場猜測換股價格與公司現在股價相差懸殊是被否決的主要原因。

　　此時距離證監會否決先前重組方案剛好一個月。其間，房企的資本環境卻已經在悄然發生變化：有消息傳出，“一個區間”內的房企IPO將被終止。盡管證監會旋即澄清了傳聞，但日益從嚴的態度也讓人十分擔憂。

　　“我個人認為，我們房地產的問題80%出在房地產之外。”任志強不認為房地產公司應該成為監管層解決房地產問題的“切入口”。

　　“兩處修訂”

　　華遠在對原方案做出了兩點修改。

　　首先，在原重組協議書中關于換股定價依據基礎上，增加北京中恒信德威評估有限責任公司出具的《華遠地產資產評估報告》評估結論258899萬元的依據。

　　此前舊的換股依據只有光大證券股份有限公司一批出具的《華遠地產之估值報告書》以及房地產行業上市公司的股票市場價格水平。

　　北京德威評估有限責任公司是北京市第一家從事資產評估工作的專業機構之一，成立于1993年6月。后聯合北京興華會計師事務所、北京寶孚房地產評估事務所兩家中介機構經過業務整合而成，曾擔任北京巴士股份(愛股,行情,資訊)與北京公共交通控股資產重組的財務顧問。

　　此外，華遠將過渡期損益做了重新安排，承諾將自審計基準日(2006年10月31日)至吸收合并完成日所產生的盈利(含2006年11月和12月的盈利)共計3010.46萬元的利潤，由本次重大資產重組完成后的公司新老股東共同享有。

　　“重新安排利潤分配無疑‘擺平’了SST幸福以前老股東的一些非議。”據知情人士透露。他同時認為，這兩點上的修改很可能“暗合”了當時證監會提出的一些修改意見，但這并不意味著就一定能通過再次審核。

　　“最終是否一定可以借殼成功，后面還要等待證監會的審核。”該知情人士透露。

　　今年2月13日，華遠與幸福實業共同簽署轉讓協議，在參考光大證券出具的估值報告后將換股價確定為5.06元/股，換股比例確定為1∶0.767。彼時，股票價格僅為4元多，時間過去了半年多，SST幸福股價已經達到25.82元，股價飆升5倍。

　　華遠重組方案于今年9月28日被證監會駁回，有報道稱，“換股價格與公司現在股價相差懸殊是主要原因”，彼時，公司董事會秘書李軍在接受采訪時，也沒有否認，并稱重新上報的方案將主要修改換股價格。

　　如今，華遠新的重組方案中并沒有就換股價格和換股比例做出任何修改的痕跡。這無疑讓業內人士“大跌眼鏡”。

　　“雖然沒有更改換股價格和換股比例，但對老股東的利益分配有了一個交代，在一定程度上滿足了他們的‘不平衡心理’。”該知情人士透露。

　　華遠選擇內地資本市場

　　可以肯定的是，任志強不會就此放棄他的A股征程，證監會的此番波折讓偏執的任志強愈戰愈勇。

　　“上市可以實現小公司向大公司的邁進。”任志強依舊覬覦資本市場的“杠桿游戲”。

　　潘石屹的SOHO中國原來并不大，但是九月份上市以后，融資了10多億美元，總值達到130億港元，突然從小公司變成了一個大公司，類似的情況在香港市場和內地市場都很多。

　　“我們當年在境外上市的時候可以用外債進來，現在由于限制外資政策，境外上市的公司包括碧桂園、SOHO中國，存在國外的美元都拿不到國內。”任志強表示，A股上市的公司得天獨厚，我們的市盈率高于香港上市公司，股價等方面也不弱于香港市場。

　　華遠地產早在1994年就接觸到資本市場。彼時，華遠集團與華潤集團合作，以華遠地產的資產成立華潤置地，并成功登陸香港股票市場。后因股權糾紛，任志強率領華遠退出，將所持有的華遠房地產18%的股份全部轉讓給華潤集團，并收回了華遠地產的品牌。

　　但經歷了此番折騰之后，華遠的上市銳氣并沒有削減。

　　不久前，有消息傳出監管層在一個階段將終止房企IPO。雖然此后證監會澄清了消息，但據記者了解到，確有部分醞釀上市的企業被擱置。此前，曾致力于A股上市的陽光100也不幸“中標”，被迫改道香港聯交所。

　　“據說房地產IPO被終止與上市公司通過資本市場套更多的現金，然后高價買地，推高房價，形成惡性循環有關。”任志強表示。

　　“我個人認為，我們房地產的問題80%出在房地產之外。假如我們是一個開放的土地市場，沒有一家企業敢這樣高價拿地，恰恰因為我們現在的政策造成了現在市場上的供不應求，這是最大的根源。”任志強絕口不提上市一事，但認為，房企不應該成為監管層解決房地產問題的“替罪羔羊”。鏈接華遠地產牽手資本市場圖譜

　　●1994年華遠集團與華潤集團合作，以華遠地產的資產成立華潤置地，并成功登陸香港股票市場。后因股權糾紛，華遠將所持有的華遠房地產18%的股份全部轉讓給華潤集團，并收回華遠地產的品牌。

　　●2003年，華遠地產有意借殼京西旅游(000802.SZ)(現名北京旅游(愛股,行情,資訊))。華遠地產與京西旅游大股東簽署《合作與保密協議》并支付1000萬元收購定金，但隨后以流產告終。

　　●2006年8月，華遠地產開始運作借殼幸福實業，同年10月份即簽署合作意向。

　　●2007年2月13日，幸福實業與名流投資、華遠地產共同簽署轉讓協議，華遠入主幸福實業進入實操階段。

　　●2007年9月28日，華遠被告知重組方案被監管層否決。

　　●2007年10月11日，SST幸福發布公告稱：“公司第一大股東名流置業(愛股,行情,資訊)和華遠地產同意完善重組申請材料后重新申報，繼續推進資產重組改革。目前相關工作正在抓緊進行當中。”似乎一切還有轉圜的余地。

　　●2007年10月24日，華遠修改重組方案。