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萬家增強(qiáng)收益?zhèn)妥C券投資基金2007年第三季度報(bào)告
重要提示
基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)本報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。
基金托管人中國農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，已于復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，并保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。
本報(bào)告期間為“至”。
本報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。
本基金原為萬家保本增值證券投資基金，保本周期于報(bào)告期內(nèi)到期，經(jīng)本基金基金份額持有人大會(huì)審議通過并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)（證監(jiān)基金字[2007]243號(hào)），本基金于轉(zhuǎn)型為債券型基金，基金名稱亦相應(yīng)變更為“萬家增強(qiáng)收益?zhèn)妥C券投資基金”
基金產(chǎn)品概況
基金簡稱 萬家債券
基金運(yùn)作方式 契約型開放式
基金合同生效日 2004年9月28日
期末基金份額總額 589,866,649.33份
投資目標(biāo) 在滿足基金資產(chǎn)良好流動(dòng)性的前提下，謀求基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。
投資策略 本基金在構(gòu)建債券投資組合時(shí)合理評(píng)估收益性、流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。并通過新股申購和投資于相對(duì)價(jià)值被低估的成長型股票謀取增強(qiáng)收益。
業(yè)績比較基準(zhǔn) 新華雷曼中國綜合債券指數(shù)
風(fēng)險(xiǎn)收益特征 本基金為債券型基金，其長期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于股票型和混合型基金，高于貨幣市場(chǎng)基金。
基金管理人 萬家基金管理有限公司
基金托管人 中國農(nóng)業(yè)銀行
主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)
主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
1、本期利潤 32,429,771.41元
2、本期利潤扣減本期公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈額 54,901,081.21元
3、加權(quán)平均基金份額本期利潤 0.0417元
期末基金資產(chǎn)凈值 612,647,657.16元
期末基金份額凈值 1.0386元
本報(bào)告所列示的基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。
注：基金實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，原"基金本期凈收益"名稱調(diào)整為"本期利潤總額扣減公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈額"，原"加權(quán)平均基金份額本期凈收益"=第2項(xiàng)/(第1項(xiàng)/第3項(xiàng))
（二） 基金凈值表現(xiàn)
1、本報(bào)告期凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較列表
階段 凈值增長率（1） 凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差（2） 業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率（3） 業(yè)績比較基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)差（4） (1)-(3) (2)-(4)
2007年3季度 3.84% 0.22% 1.04% 0.01% 2.80% 0.21%
基金業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率=與保本周期同期限的３年期銀行定期存款稅后收益率
累計(jì)凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)對(duì)比圖
四、基金管理人報(bào)告
（一）基金經(jīng)理簡介
基金經(jīng)理：，男，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，曾在招商證券股份有限公司從事投資管理、在東方證券有限公司從事固定收益投資工作，在東吳基金管理有限公司擔(dān)任基金經(jīng)理助理，2006年2月加入萬家基金管理有限公司,2007年5月起任本基金基金經(jīng)理。
基金經(jīng)理：，男，暨南大學(xué)博士，曾任廣州證券有限公司投資銀行部副經(jīng)理，金鷹基金管理有限公司研究發(fā)展部副總監(jiān)等職；2005年10月加入萬家基金管理有限公司，任研究發(fā)展部副總經(jīng)理，2006年4月起任本基金基金經(jīng)理。
（二）報(bào)告期內(nèi)本基金運(yùn)作的遵規(guī)守信情況說明
本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵守基金合同、《證券投資基金法》、《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》等法律、法規(guī)和監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，依照誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、安全高效的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，在認(rèn)真控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為基金持有人謀取最大利益，沒有損害基金持有人利益的行為。
（三）基金經(jīng)理工作報(bào)告
2007年三季度，債券市場(chǎng)遭遇三次加息、兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、一次取消利息稅的沖擊，收益率大幅上升。同時(shí)，央行不斷收緊流動(dòng)性、特別國債的發(fā)行和密集的大盤新股的發(fā)行，使市場(chǎng)資金緊缺、回購利率飛漲。宏觀經(jīng)濟(jì)增長偏快，“三過”問題仍然突出，通貨膨脹又添新憂，債券投資仍需等待機(jī)會(huì)。
本基金在三季度末結(jié)束了三年的保本周期，同時(shí)通過召開基金持有人大會(huì)完成向債券型基金的轉(zhuǎn)型。為配合基金轉(zhuǎn)型，本基金在三季度賣出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，繼續(xù)減持債券比例，賣出企業(yè)債券，增加申購新股的資金比例。
2007年四季度，貨幣政策仍會(huì)保持緊縮并可能加大力度。通貨膨脹成為關(guān)注的焦點(diǎn)，為消除負(fù)利率，央行仍有加息的動(dòng)力。銀行信貸增長將放緩，股權(quán)融資和債權(quán)融資規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)人民幣升值進(jìn)程仍不會(huì)結(jié)束。這些因素使得國內(nèi)流動(dòng)性情況的不確定性增加，流動(dòng)性過剩的局面可能逐漸發(fā)生變化。債券收益率仍有上行壓力，因此債券投資仍需控制利率風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性管理的重要性在上升。
股票市場(chǎng)方面，三季度股票市場(chǎng)從5.30以來的劇烈下跌到8月份的全面沸騰，經(jīng)歷了跌宕起伏的一個(gè)季度。季度初，從印花稅上調(diào)開始，QDII試點(diǎn)擴(kuò)大、大藍(lán)籌海歸加速、出口退稅率下調(diào)、利息稅減免、特別國債發(fā)行、加息等政策陸續(xù)出臺(tái)，一系列政策性利空對(duì)處于高位的A股市場(chǎng)構(gòu)成重重壓制。在經(jīng)歷了兩次探底后，在良好中報(bào)業(yè)績刺激下，多個(gè)熱點(diǎn)和板塊輪番活躍帶動(dòng)股指從3600點(diǎn)開始一路走高，并在9月底達(dá)到5552點(diǎn)。
期間，A股公司完成了07年中期業(yè)績披露，整體凈利潤同比增長70%，非金融行業(yè)同比增長66%（其中投資收益貢獻(xiàn)為15%）。上市公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長的主要原因是主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)快速增長，三大費(fèi)用的大幅節(jié)省，毛利率水平的改善。股改的后期效應(yīng)依然在發(fā)揮作用，企業(yè)開源節(jié)流的動(dòng)力充足。由此導(dǎo)致的上市公司利潤成長遠(yuǎn)超GDP的現(xiàn)象，在09年底前不會(huì)消失。我們對(duì)A股公司整體利潤成長充滿信心。
在本季度的操作中，本基金遵循年初制定的投資策略，以成長性為標(biāo)準(zhǔn)發(fā)掘股票，在環(huán)保、醫(yī)改、資源、鐵路建設(shè)、消費(fèi)升級(jí)、央企整合上市等方面做了重點(diǎn)布局，取得良好效果，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行調(diào)整，在堅(jiān)持自身風(fēng)格的同時(shí)力爭使基金在市場(chǎng)調(diào)整中盡量保持平穩(wěn)。
臨近年底，A股市場(chǎng)泡沫跡象越來越明顯。其主要原因之一是過低的利率水平。通脹則加速了真實(shí)利率的負(fù)化，低利率一方面會(huì)刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)過度膨脹，使投資者對(duì)上市公司盈利產(chǎn)生過高預(yù)期，同時(shí)會(huì)導(dǎo)致銀行存款吸引力下降，使資金紛紛涌向股市和樓市，催生資產(chǎn)泡沫。我們需要關(guān)注不斷累積宏觀和A股流動(dòng)性的不確定性。然而在高估值的條件下，任何一個(gè)小的變化都有可能破壞市場(chǎng)的情緒平衡。
展望4季度，我們將以提高防御性以應(yīng)對(duì)不斷增加的不確定性。在目前股價(jià)的基本面支持趨于減弱，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)股市泡沫呈加速趨勢(shì)，整體估值水平較高，而不確定性在不斷積累的情況下，傾向于：（1）從宏觀趨勢(shì)出發(fā)，未來業(yè)績?cè)鲩L更具確定性的金融（銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等）、消費(fèi)（汽車及零部件、航空、家電、零售等）板塊是資產(chǎn)的核心配置品種。（2）基本面有支持，相對(duì)估值并不高，安全邊際更高的板塊和個(gè)股：建材、航運(yùn)、造紙包裝等行業(yè)。（3）可能直接受益于行業(yè)整合、企業(yè)資產(chǎn)重組、增發(fā)項(xiàng)目等因素，從而帶來業(yè)績超預(yù)期增長的板塊和個(gè)股。（4）目前經(jīng)濟(jì)過熱，“高增長低通脹”正切換至“高增長高通脹”的軌道， 證券市場(chǎng)迎來“加速升值”和“適度通脹”的好時(shí)光，漲價(jià)概念被追捧和挖掘，資源類企業(yè)由于轉(zhuǎn)嫁成本能力強(qiáng)， 受益明顯，而能源類企業(yè)或受政府控價(jià)影響，景氣提升有限但周期延長。（5）整體上市和資產(chǎn)注入等題材仍然值得期待。
我們將以持有人利益最大化為目標(biāo)，盡職盡責(zé)的履行基金管理人的義務(wù)。
投資組合報(bào)告
(一) 基金資產(chǎn)組合情況
資產(chǎn)項(xiàng)目 金額(元) 占基金總資產(chǎn)的比例（％）
股票 18,835,500.00 3.06%
債券 197,000,000.00 32.04%
銀行存款和清算備付金合計(jì) 75,462,116.49 12.27%
應(yīng)收證券清算款 20,175,000.00 3.28%
權(quán)證 0.00 0.00%
其他資產(chǎn) 303,292,179.54 49.33%
資產(chǎn)合計(jì) 614,764,796.03 100.00%
(二) 按行業(yè)分類的股票投資組合
行業(yè) 市值（元） 占基金資產(chǎn)凈值比例
A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 0.00 0.00%
B 采掘業(yè) 10,981,500.00 1.79%
C 制造業(yè) 0.00 0.00%
C0 食品、飲料 0.00 0.00%
C1 紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造紙、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化學(xué)、塑膠、塑料 0.00 0.00%
C5 電子 0.00 0.00%
C6 金屬、非金屬 0.00 0.00%
C7 機(jī)械、設(shè)備、儀表 0.00 0.00%
C8 醫(yī)藥、生物制品 0.00 0.00%
D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 0.00 0.00%
F 交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè) 0.00 0.00%
H批發(fā)和零售貿(mào)易 0.00 0.00%
I金融、保險(xiǎn)業(yè) 7,854,000.00 1.28%
J房地產(chǎn)業(yè) 0.00 0.00%
K社會(huì)服務(wù)業(yè) 0.00 0.00%
合計(jì) 18,835,500.00 3.07%
(三) 按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)
序號(hào) 股票代碼 股票名稱 數(shù)量（股） 市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
1 601088 中國神華 230,000 8,507,700.00 1.39%
2 601939 建設(shè)銀行 840,000 7,854,000.00 1.28%
3 601808 中海油服 62,000 2,473,800.00 0.40%
(四) 按券種分類的債券投資組合
債券類別 債券市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
國債 0.00 0.00%
金融債 50,100,000.00 8.18%
央行票據(jù) 146,900,000.00 23.98%
企業(yè)債 0.00 0.00%
可轉(zhuǎn)債 0.00 0.00%
合計(jì) 197,000,000.00 32.16%
(五) 按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)
債券名稱 市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
07央行票據(jù)18 97,130,000.00 15.85%
07國開13 50,100,000.00 8.18%
07央行票據(jù)92 49,770,000.00 8.12%
(六) 權(quán)證投資組合
本基金無權(quán)證投資
（七）資產(chǎn)支持證券投資組合
無
(八)投資組合報(bào)告附注
1、本報(bào)告期內(nèi)，本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體不存在被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，在報(bào)告編制日前一年內(nèi)也不存在受到公開譴責(zé)、處罰的情況。
本基金投資的前十名股票中，不存在投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。
2、其他資產(chǎn)的構(gòu)成
資產(chǎn)項(xiàng)目 金額(元)
開放式基金銷售保證金 300,000.00
交易保證金 447,285.57
應(yīng)收利息 2,222,089.22
應(yīng)收申購款 194,975.37
買入返售證券 300,000,570.00
待攤費(fèi)用 127,259.38
合計(jì) 303,292,179.54
3、持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)表
報(bào)告期末，本基金未持有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。
開放式基金份額變動(dòng)
2007年第3季度基金份額的變動(dòng)情況表
項(xiàng)目 份額
期初基金份額總額 637,453,222.07
本期基金總申購份額 731,419,838.37
本期基金總贖回份額 779,006,411.11
期末基金份額總額 589,866,649.33
備查文件目錄
1、中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)本基金發(fā)行及募集的文件。
2、《萬家增強(qiáng)收益?zhèn)妥C券投資基金基金合同》。
3、萬家基金管理有限公司批準(zhǔn)成立文件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程。
4、本報(bào)告期內(nèi)在中國證監(jiān)會(huì)指定報(bào)紙上公開披露的基金凈值及其他臨時(shí)公告。
5、萬家增強(qiáng)收益?zhèn)妥C券投資基金2007年第三季度報(bào)告原文。
6、萬家基金管理有限公司董事會(huì)決議。
7、上述文件的存放地點(diǎn)和查閱方式如下：
存放地點(diǎn)：基金管理人和/或基金托管人的辦公場(chǎng)所，并登載于基金管理人網(wǎng)站：
查閱方式：投資者可在營業(yè)時(shí)間至基金管理人辦公場(chǎng)所免費(fèi)查閱或登錄基金管理人網(wǎng)站查閱。
萬家基金管理有限公司
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