袁小可

　　隨著上市公司發布三季報臨近收官，在上市公司各領風騷之際，行業之間的較量也日漸升溫，業績增長“考核名次表”已是雛形初顯。

　　天相投顧發布的統計數據顯示，截至10月24日，總共518 家上市公司披露了2007 年三季報，占滬深兩市全部公司總數的34.08%，共創造凈利潤840億元，87.64%的上市公司實現盈利，，74.32%的上市公司凈利潤較去年同比實現增長。行業排名上，化纖業以1038.09%的凈利潤增長率，暫位列業績增長排名首位，緊隨其后的金融業與造紙包裝業，凈利潤增長率則分別達到170.17%和163.61%。

　　對于化纖行業的增長超速度，券商研究員將其原因歸于去年同期業績的基數較低，今年行情好轉之后相關企業的效益得以明顯提高。　　

　　上市公司普遍報喜

　　擁有26家上市公司的化纖行業，目前已有15家發布了三季報業績。其中，吉林化纖、舒卡股份、華峰氨綸的業績增幅最為顯著，凈利潤增長率分別達到218274.79%、4457.54%和733.85%。除了*ST華源與*ST丹化兩家ST公司仍然未能擺脫虧損困境外，共有18家公司3季度實現、或預計實現盈利，7家公司則預告2007年全年將實現業績增長，其中舒卡股份預計增長高達3400%至3700%。

　　目前A股化纖業上市公司中，粘膠、滌綸、氨綸三個子行業公司普遍受到市場關注。長江證券研究員周濤表示，化纖行業是比較典型的周期性行業，這一輪景氣周期是從2006 年中旬開始的，主要由粘膠短纖和氨綸拉動，由于粘膠短纖和氨綸的需求旺盛，導致粘膠短纖和氨綸價格飚升。此外，根據歷史經驗，產品價格的上漲往往帶來相關公司利潤的暴漲，而化纖產品的大幅持續性上漲，將帶來產能的擴張，化纖行業受粘膠和氨綸的拉動，目前正處于行業景氣的中部。　　

　　粘膠行業景氣看好

　　三季度，由于秋冬服裝用面料的需求逐漸旺盛，以及國內紡織企業為了提高服裝品質也開始提高粘膠纖維的用量，使得國內對粘膠類紗線及坯布的求購數量明顯增大，價格的上漲推動粘膠短纖行業成為化纖行業中最為看好的一處風景。

　　依照行業特性，從9 月份至春節前將是粘膠短纖的需求旺季，國泰君安研究員任靜表示，從目前短纖供應緊張局勢判斷，產品價格可望保持在較高水平，由于漿粕產能的擴產受限于環保壓力，新建項目將比較有限，供應緊張局面難改，短纖價格的下跌空間有限。據統計，粘膠短纖價最近兩個多月以來，價格繼續穩步上揚，市場普遍預計短纖價格將在四季度維持均價21500 元/噸左右的高位。

　　對2008 年之后粘膠短纖的發展趨勢，化纖協會統計數據似乎也已提供了一個良好預期：到2008年末，全國短纖維產能將超過150 萬噸，未來幾年粘膠短纖的產量年均增長率約在15%左右、進口量基本不變或會略微下降，出口量年均增長率在15%，需求還會繼續保持14%左右的較快增長，產量和需求將保持基本的平衡。　　

　　優勢企業保持優勢

　　正因為粘膠行業規模可觀且總體效益好，相應的上市公司業績表現優良。

　　周濤認為，粘膠短纖行業在消費升級的需求帶動下，需求旺盛，行業具有很強的向下游成本轉嫁能力，具有產品差異化特性的公司，以及具有上下游一體產業鏈的公司，將能夠充分享受行業景氣帶來的豐厚利潤，同時具備越來越強的抵抗周期性的能力，建議關注具備產能擴張、產品差別化特征、棉漿粕具有一定自給能力的山東海龍、南京化纖、吉林化纖。

　　任靜則預計，未來兩年粘膠行業景氣還將維持，建議繼續關注內生外延式增長的優勢企業，特別是具有產能持續擴張且有技術和規模優勢的龍頭企業。其中，山東海龍在規模、技術、環保、原材料一體化方面的優勢突出，而阻燃和高濕模量差別化短纖的擴產和在新疆合作建設原料漿粕和短纖擴產，使公司的核心