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景順長城內需增長貳號股票型證券投資基金2007年第三季度報告
重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2007年10月22日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告期為2007年7月1日起至2007年9月30日止。
本季度報告的財務資料未經審計。
一、 基金產品概況
基金名稱：景順長城內需增長貳號股票型證券投資基金（以下簡稱“本基金”）
基金簡稱：內需貳號基金
基金代碼：260109
基金運作方式：契約型
基金合同生效日：2006年10月11日
報告期末基金份額總額：2,894,408,549.71
投資目標：本基金通過優先投資于內需拉動型行業中的優勢企業，分享中國經濟和行業的快速增長帶來的最大收益，實現基金資產的長期、可持續的穩定增值。
投資策略：
1、股票投資策略
在構建和管理投資組合的過程中，主要采取“自上而下”為主的投資方法，著重在內需拉動型行業內部選擇基本面良好的優勢企業或估值偏低的股票。基于對宏觀經濟運行狀況及政策分析、金融貨幣運行狀況及政策分析、產業運行景氣狀況及政策的分析，對行業偏好進行修正，進而結合證券市場狀況和政策分析，做出資產配置及組合構建的決定。
股票投資部分以“內需拉動型”行業的優勢企業為主，以成長、價值及穩定收入為基礎，在合適的價位買入具有高成長性的成長型股票，價值被市場低估的價值型股票，以及能提供穩定收入的收益型股票。
2、債券投資策略
本基金債券投資部分著重本金安全性和流動性。綜合分析宏觀經濟形勢，并對貨幣政策與財政政策以及社會政治狀況等進行研究，著重利率的變化趨勢預測，建立對收益率曲線變動的預測模型。通過該模型進行估值分析，確定價格中樞的變動趨勢；同時，計算債券投資組合久期、到期收益率和期限等指標，進行“自下而上”的選券和債券品種配置。
3、權證投資策略
本公司將在有效進行風險管理的前提下，通過對權證標的證券的基本面研究，并結合期權定價模型估計權證價值，謹慎進行投資。
本基金持有的全部權證的市值不超過基金資產凈值的3%。
本基金將持續地進行定期與不定期的投資組合回顧與風險監控，適時地做出相應的調整。
業績比較基準：
基金整體業績比較基準=滬深綜合指數總市值加權指數×80%＋中國債券總指數×20%。
風險收益特征：
本基金是風險程度較高的投資品種。
基金管理人：景順長城基金管理有限公司
注冊及辦公地址：深圳市深南中路1093號中信城市廣場中信大廈16層
客戶服務熱線： 4008888606
網址：
基金托管人：中國農業銀行
注冊及辦公地址：北京市復興路甲23號
電話：（010）68424199
網址：
二、 主要財務指標和基金凈值表現
重要提示：下述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
（一）主要會計數據和財務指標（2007年7月1日—9月30日）
主要財務指標 內需貳號基金
1．基金本期利潤 2,778,097,936.28
2．本期利潤扣除本期公允價值變動損益后的凈額 1,136,585,192.01
3．加權平均基金份額本期利潤 0.991
4．期末基金資產凈值 9,208,073,114.84
5．期末基金份額凈值 3.181
注：2007年7月1日基金實施新會計準則后，原“基金本期凈收益”名稱調整為“本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額”，原“加權平均基金份額本期凈收益”= 第2項/（第1項/第3項）。
（二）基金的凈值表現
1、本報告期基金凈值增長率與同期業績基準收益率比較表
階段 凈值增長率（1） 凈值增長率標準差（2） 業績比較基準收益率（3） 業績比較基準收益率標準差（4） （1）-（3） （2）-（4）
過去3月 45.92% 2.06% 34.87% 1.56% 11.05% 0.50%
2、累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較
（2006年10月11日至2007年9月30日）
備注：（1）本基金的基金合同于2006年10月11日生效，截止2007年9月30日，基金的運作時間未滿一年。
（2）本基金的資產配置比例為：股票投資的比例為基金資產凈值的70%至95%；債券投資和現金的比例為基金資產凈值的5%至30%。本基金自2006年10月11日合同生效日起至2007年4月10日為建倉期。建倉期滿至今，本基金投資組合達到上述投資組合比例的要求。
三、 管理人報告
（一）基金管理人的基金經理情況介紹
本公司采用團隊投資方式，即通過整個投資部門全體人員的共同努力，爭取良好投資業績。本基金聘任基金經理如下：
王鵬輝先生，華中理工大學經濟學碩士。7年證券、基金從業經歷。曾任職于長城證券研究部，2003年1月加入融通基金管理有限公司，任行業研究員；2007年3月加入本公司，曾任投資分析師。
（二）基金運作遵規守信情況
報告期內，本基金的投資決策、投資交易程序、投資權限等各方面均符合規定的要求；交易行為合法合規，未出現異常交易、操縱市場的現象；未發生內幕交易的情況；相關的信息披露真實、完整、準確、及時；基金各種賬戶類、申購贖回及其他交易類業務、注冊登記業務均按規定的程序、規則進行，未出現重大違法違規或違反基金合同的行為。
（三）投資策略和業績表現的說明
1、運作回顧
（1）行情回顧和分析
本季度市場在經歷5.30后經過了約兩個月調整，重拾升勢，HS300指數從3764.08點上升至5580.81點，上升1816.73點，漲幅達48.26％。
居民資金持續以基金的形式涌入市場，是行情上升的主要動力。盡管面臨持續加息、提高存款準備金率、降低利息稅、發行特別國債、QDII成行、個人投資港股有望放開、大盤股融資速度加快等政策的負面影響，但因宏觀經濟持續高增長，CPI加速上升，實際利率持續為負，居民的投資熱情難以抑制；加上人民幣升值漸有加快之勢，市場流動性源源不斷，推動市場不斷突破估值壓力，創出新高。
結構方面，因增量資金重回基金渠道，市場結構分化十分明顯：大盤藍籌、行業龍頭、以及地產、銀行保險、鋼鐵、有色金屬、煤炭、航空及海運等行業、資產注入等板塊持續領漲。在估值結構方面，由于三季度沒有明顯的行業盈利超預期，這些領漲行業和板塊的相對估值水平明顯上升。
（2）基金運作情況回顧
本基金基于市場仍然持續強勢、結構向大盤藍籌轉換的判斷，認為大盤藍籌股在第三季度將有較好表現，因此，在保持高股票倉位的情況下，堅持金融、消費品、鋼鐵等行業的配置比例，增加了地產和上游資源品行業的配置比例，較好地把握了市場快速上漲過程中的熱點。期間本基金收益率為45.92％，超越業績基準11.05個百分點。
2、投資展望
（1）市場展望
在目前的較高估值水平下，對市場影響最重要的因素在于兩點：上市公司的業績增長速度，市場資金供給的增速。目前這個兩個因素仍然支持市場的強勢。
關于上市公司的業績增速，由于GDP高速增長態勢未見改變，宏觀調控政策也僅限于市場化手段，目前市場對于企業盈利增速的預期仍然良好。雖然利率多次上調，但仍不足彌補CPI的上升，仍然沒有影響到企業盈利和投資。另外，節能減排政策在多個行業有利于行業結構改善和控制總供給增加，對目前的各行業龍頭反而有利，這在很大程度上有助于形成很多周期性行業的景氣長期延續的預期。
關于資金供求，我們密切關注實際利率的走向和人民幣匯率的升值進程。盡管存款準備金率和利率不斷上調，但大量順差和人民幣升值預期導致了大量基礎貨幣供給，實際利率為負則加速了貨幣擴張。在流動性充裕的環境下，增加股票供給及分流資金的政策措施只能一定程度上緩解資產價格的膨脹，而不能改變資產價格膨脹的趨勢。因此，在看到資金供給增速明顯下降的信號前，我們仍然看好市場。
（2）下階段投資策略
下階段我們將重點關注企業盈利增長的可持續性、盈利模式及核心競爭力。我們將堅持在金融、地產、消費品、鋼鐵以及上游資源品等行業的核心投資，結合行業景氣周期的變化，關注行業政策對行業周期的影響，積極調整對周期性行業的投資比例；同時我們也將自下而上挖掘具有強大股東背景和整體資產注入潛力、通過外延式擴張獲得高速成長的優質個股。
四、 投資組合報告
報告期末基金資產組合情況
項目名稱 金 額（元） 占基金資產總值比例
銀行存款和清算備付金 202,774,191.71 2.19%
股票 8,717,667,995.62 94.14%
債券 290,340,000.00 3.13%
權證 0.00 0.00%
其它資產 49,868,329.74 0.54%
資產總計 9,260,650,517.07 100.00%
(二)報告期末按行業分類的股票投資組合
行業 數量（股） 市值（元） 市值占基金資產凈值比例
A 農、林、牧、漁業 0.00 0.00%
B 采掘業 1,635,086 288,082,633.80 3.13%
C 制造業 106,448,917 3,202,517,937.63 34.78%
C0 食品、飲料 2,933,505 441,404,497.35 4.79%
C1 紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造紙、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化學、塑膠、塑料 742,000 43,080,520.00 0.47%
C5 電子 0.00 0.00%
C6 金屬、非金屬 100,912,511 2,644,766,100.88 28.72%
C7 機械、設備、儀表 149,994 14,069,437.20 0.15%
C8 醫藥、生物制品 1,710,907 59,197,382.20 0.64%
C99 其他制造業 0.00 0.00%
D 電力、煤氣及水的生產和供應業 0.00 0.00%
E 建筑業 0.00 0.00%
F 交通運輸、倉儲業 10,109,128 401,129,082.86 4.36%
G 信息技術業 0.00 0.00%
H 批發和零售貿易 6,863,906 404,261,029.76 4.39%
I 金融、保險業 53,184,476 3,374,669,217.96 36.65%
J 房地產業 26,011,286 914,928,038.72 9.94%
K 社會服務業 0.00 0.00%
L 傳播與文化產業 4,040,381 132,080,054.89 1.43%
M 綜合類 0.00 0.00%
合計 208,293,180 8,717,667,995.62 94.67%
(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細
股票代碼 股票名稱 數量（股） 市值（元） 市值占基金資產凈值比例
600000 浦發銀行 15,000,000 787,500,000.00 8.55%
601318 中國平安 5,790,600 781,441,470.00 8.49%
600036 招商銀行 18,600,000 711,822,000.00 7.73%
600030 中信證券 6,793,876 657,035,747.96 7.14%
000002 萬 科Ａ 16,587,534 500,943,526.80 5.44%
000825 太鋼不銹 16,250,000 497,412,500.00 5.40%
000709 唐鋼股份 18,100,000 474,582,000.00 5.15%
600519 貴州茅臺 2,933,505 441,404,497.35 4.79%
601628 中國人壽 7,000,000 436,870,000.00 4.74%
600456 寶鈦股份 4,694,514 380,631,195.12 4.13%
(四)報告期末按券種分類的債券投資組合
債券類別 債券市值（元） 市值占基金資產凈值比例
國家債券投資 0.00 0.00%
央行票據投資 290,340,000.00 3.15%
企業債券投資 0.00 0.00%
金融債券投資 0.00 0.00%
可轉換債投資 0.00 0.00%
債券投資合計 290,340,000.00 3.15%
(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細
債券名稱 數量（張） 市值（元） 市值占基金資產凈值比例
07央行票據91 3,000,000 290,340,000.00 3.15%
(六)投資組合報告附注
1、報告期內未出現基金投資的前十名證券的發行主體被監管部門立案調查或者在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。
2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。
3、基金的其他資產構成 單位：元
項目 金額
存出保證金 1,705,216.16
應收證券清算款 19,130,938.97
應收利息 1,108,028.15
應收申購款 27,924,146.46
合計 49,868,329.74
4、報告期末無處于轉股期的可轉換債券。
5、本報告期內未獲得因股權分置改革被動持有的權證，無主動投資的權證。
6、本報告期內及本報告期末沒有持有資產支持證券。
五、 開放式基金份額變動
本報告期內基金份額的變動情況如下： 單位：份
期初基金份額總額 2,775,342,429.46
本期基金總申購份額 607,543,963.42
本期基金總贖回份額 488,477,843.17
期末基金份額總額 2,894,408,549.71
六、 備查文件目錄
1．中國證監會批準景順長城內需增長貳號股票型證券投資基金設立的文件。
2．《景順長城內需增長貳號股票型證券投資基金基金合同》。
3．《景順長城內需增長貳號股票型證券投資基金招募說明書》。
4．《景順長城內需增長貳號股票型證券投資基金托管協議》。
5．景順長城基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程。
6．其他在中國證監會指定報紙上公開披露的基金份額凈值、定期報告及臨時公告。
以上備查文件存放在本基金管理人的辦公場所，投資者可在辦公時間免費查閱。
景順長城基金管理有限公司
2007年 10月25日
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