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融通行業景氣證券投資基金2007年第3季度報告
重要提示
本基金管理人的董事會及董事保證本報告中所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
本基金托管人交通銀行根據本基金合同規定，于復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告期為至。
基金產品概況
基金簡稱 融通行業景氣基金
基金運作方式 契約型開放式
基金合同生效日
期末基金份額總額 611,908,321.46份
基金管理人 融通基金管理有限公司
基金托管人 交通銀行股份有限公司
投資目標：通過把握行業發展趨勢、行業景氣程度以及市場運行趨勢為持有人獲取長期穩定的投資收益。
投資策略：在對市場趨勢判斷的前提下，重視倉位選擇和行業配置，強調以行業為導向進行個股選擇，投資于具有良好成長性的行業及其上市公司股票，把握由市場需求、技術進步、國家政策、行業整合等因素帶來的行業性投資機會。公司基本面是行業投資價值的直接反映，將結合行業景氣情況選擇該行業內最具代表性的上市公司作為投資對象。
風險收益特征：在鎖定可承受風險的基礎上，追求較高收益。
業績比較基準：70%×上證綜合指數+ 30%×銀行間債券綜合指數。
主要財務指標和基金凈值表現
重要提示：本報告所列示的基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
（一）主要財務指標（未經審計）
單位:人民幣元
項目 2007年7月1日至2007年9月30日
1、本期利潤 336,142,114.78
2、本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額 77,115,418.90
3、加權平均基金份額本期利潤 0.7777
4、期末基金資產凈值 1,322,402,399.18
5、期末基金份額凈值 2.161
注：基金實施新會計準則后,原“基金本期凈收益”"名稱調整為“本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額”,原“加權平均基金份額本期凈收益”=第2項/(第1項/第3項)
（二）基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表
階 段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④
過去3個月 56.14% 2.10% 30.28% 1.35% 25.86% 0.75%
（三）累計凈值增長率與業績比較基準收益率歷史走勢對比圖(至)
基金管理人報告
（一）基金經理簡介
先生，1974年出生,金融學碩士。曾就職于中國航空技術進出口總公司福建分公司；2001年至今就職于融通基金管理有限公司，歷任市場拓展部總監助理、機構理財部總監助理、行業分析師、宏觀策略分析師等職務。
先生，1969年出生，碩士學歷。曾任洛陽耐火材料廠科研所助理工程師；中華財務會計咨詢公司評估師；君安證券有限公司投資銀行部助理業務董事、資產管理部基金經理；華安證券有限公司資產管理部副經理、經理；華富基金管理有限公司副總經理；現同時擔任融通基金管理有限公司首席分析師。
（二）基金運作合規性說明
本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、《融通行業景氣證券投資基金基金合同》的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益，無損害基金持有人利益的行為。基金投資組合符合有關法律、法規的規定及基金合同的約定。
（三）基金運作報告
1、市場回顧
2007年3季度，A股市場維持上漲趨勢，滬深300指數漲幅48.26%。市場主要矛盾一直沒有變化，即偏高的估值水平與快速的盈利增長之間的平衡。本季度上漲的主要動力來自盈利超預期，不但有效地支持了市場的高估值，而且將合理估值水平進一步提高；7-8月份上市公司半年報的披露確認了盈利快速增長的趨勢，提高了市場對全年盈利增速的預期，從而導致市場大幅上漲；而9月份基本處于等待新的盈利確認階段，同時眾多大盤H股回歸造成一定資金壓力，因此市場出現一定幅度的震蕩。在市場有高盈利增速的藍籌股可以作為投資的主線的時候，題材股一蹶不振；同時，業績可能大幅超預期，增速較快的行業板塊，包括金融、房地產、有色金屬、煤炭、航空等，成為市場的主流，其主要特征就是業績“測不準”，盈利預測需要很多與宏觀經濟相關的變量，而行業狀況亦在持續向好。
2、基金操作總結
從本季度的投資結果來看，本基金凈值增長率為56.14%，跑贏大盤，排名位居同業前茅。本季度以來，本基金的組合配置重點變化不大，基本維持了“資產+資源+品牌”的投資策略，重點配置房地產、保險、煤炭、有色金屬、交通運輸、食品飲料等行業，同時采取“優勢行業中尋求均衡配置”的策略，取得較好效果。
3、下季度市場展望及投資策略
展望后市，我們認為A股市場依然存在較大的上升空間。首先，盈利高速增長的可持續性將支持市場上行。目前來看，市場已經充分反映了2007年的盈利增長，而對2008年盈利增長仍然偏保守，而我們認為2008年上市公司盈利增速雖然會有所回落，但仍將維持較高水平。其次，估值水平仍有提升空間。如果CPI見頂回落，而且央行加息行為基本到位，將出現央行暫停加息而無風險收益率基本穩定的狀況，對估值水平的提升有促進作用。第三，短期流動性狀況將趨于好轉。眾多大盤H股回歸對A股市場形成了一定的資金壓力，但基本已被市場消化，而紅籌股回歸尚未形成共識，預計大盤股發行的壓力將有所緩解。總的來說，整個4季度A股市場的強勢是可以預期的，不排除在特定時間內將出現一輪比較明顯的上漲行情。
從投資主線來看，我們仍然傾向于尋找盈利增長可能大幅超預期，增速較快的行業。結合宏觀經濟和行業狀況，兩類上市公司在4季度存在比較明顯的投資機會。首先，資產類公司，包括金融、地產等，其主要的推動力在于盈利增長超預期，其中4季度初銀行板塊將表現得比較明顯，同時，宏觀調控政策的明朗化將為這些板塊的強勢表現提供支持；其次，周期類公司，包括煤炭、有色金屬、鋼鐵、水泥、汽車、航空、航運等，其主要推動不在于當期盈利增長超預期，而在于行業景氣好轉，產品價格提升，從而市場提高其未來的盈利預期，同時，有利的宏觀經濟背景，逐漸偏緊的供需關系也將為這些板塊提供支持。
投資組合報告
（一）期末基金資產組合情況
項 目 金 額（元） 占基金資產總值比例
銀行存款及清算備付金 59,546,822.67 4.30%
股票投資市值 1,237,346,098.94 89.35%
債券投資市值 10,017,000.00 0.72%
權證投資市值 1,580,709.90 0.11%
其他資產 76,297,468.77 5.51%
資產合計 1,384,788,100.28 100.00%
（二）按行業分類的股票投資組合
行業 市 值（元） 占基金資產凈值比例
A 農、林、牧、漁業 -- --
B 采掘業 197,464,390.00 14.93%
C 制造業 379,505,127.60 28.70%
C0 食品、飲料 53,731,907.59 4.06%
C1 紡織、服裝、皮毛 -- --
C2 木材、家具 -- --
C3 造紙、印刷 -- --
C4 石油、化學、塑膠、塑料 -- --
C5 電子 -- --
C6 金屬、非金屬 224,551,220.01 16.98%
C7 機械、設備、儀表 90,257,000.00 6.83%
C8 醫藥、生物制品 10,965,000.00 0.83%
C99 其他制造業 -- --
D 電力、煤氣及水的生產和供應業 -- --
E 建筑業 -- --
F 交通運輸、倉儲業 89,762,368.80 6.79%
G 信息技術業 -- --
H 批發和零售貿易 66,262,600.00 5.01%
I 金融、保險業 385,648,202.54 29.16%
J 房地產業 106,445,410.00 8.05%
K 社會服務業 12,258,000.00 0.93%
L 傳播與文化產業 -- --
M 綜合類 -- --
合計 1,237,346,098.94 93.57%
（三）基金投資前十名股票明細
序號 股票代碼 股票名稱 數量（股） 股票市值（元） 占期末凈值比例
1 601318 中國平安 644,000 86,907,800.00 6.57%
2 600030 中信證券 830,208 80,289,415.68 6.07%
3 600036 招商銀行 1,690,000 64,676,300.00 4.89%
4 000983 西山煤電 840,000 60,051,600.00 4.54%
5 000960 錫業股份 499,570 49,957,000.00 3.78%
6 600029 南方航空 2,000,000 47,880,000.00 3.62%
7 600048 保利地產 590,000 44,002,200.00 3.33%
8 601919 中國遠洋 929,480 41,882,368.80 3.17%
9 000002 萬 科Ａ 1,335,550 40,333,610.00 3.05%
10 000625 長安汽車 1,700,000 39,610,000.00 3.00%
（四）按券種分類的債券投資組合
債券種類 市 值（元） 占基金資產凈值比例
國債 10,017,000.00 0.76%
央行票據投資 -- --
金融債 -- --
企業債 -- --
可轉債 -- --
合計 10,017,000.00 0.76%
（五）基金投資前五名債券明細
債券名稱 市 值（元） 占基金資產凈值比例
02國債14 10,017,000.00 0.76%
（六）報告附注
1、報告期內本基金投資的前十名證券中無發行主體被監管部門立案調查的,或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券；
2、報告期內本基金投資的前十名股票中，無投資于基金合同規定備選股票庫之外的股票；
3、其他資產的構成
項目 金 額（元）
深交所交易保證金 850,413.11
深交所交收差價保證金 51,282.05
上交所交收差價保證金 50,000.00
應收股利 --
應收利息 271,159.52
應收申購款 75,074,614.09
合計 76,297,468.77
4、本報告期末本基金未持有處于轉股期的可轉換債券；
5、本報告期內本基金未發生權證投資業務；
6、本報告期內本基金未投資資產支持證券。
開放式基金份額變動
單位:份
項目 基金份額
期初基金份額 405,656,282.33
本期總申購份額 317,320,382.96
本期總贖回份額 111,068,343.83
期末基金份額 611,908,321.46
備查文件目錄
（一）中國證監會批準設立融通行業景氣證券投資基金的文件；
（二）《融通行業景氣證券投資基金合同》；
（三）《融通行業景氣證券投資基金托管協議》；
（四）融通基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程；
（五）報告期內在指定報刊上披露的各項公告。
存放地點：基金管理人、基金托管人處
查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件
融通基金管理有限公司
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