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博時現金收益證券投資基金2007年第3季度報告
重要提示
本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
本基金的托管人交通銀行根據本基金合同規定，于復核了本報告中的財務指標、收益表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告期為至止。
本報告財務數據未經審計師審計。
基金產品概況：
基金簡稱：博時現金
基金代碼：050003
基金運作方式：契約型、開放式
基金合同生效日：
報告期末基金份額總額：2,528,964,889.71 份
投資目標：在保證低風險和高流動性的前提下獲得高于投資基準的回報。
投資策略：本基金根據短期利率的變動和市場格局的變化，積極主動地在債券資產和回購資產之間進行動態的資產配置。
業績比較基準：一年期定期存款利率（稅后）
風險收益特征：現金收益證券投資基金投資于短期資金市場基礎工具，由于這些金融工具的特點，因此整個基金的風險處于較低的水平。但是，本基金依然處于各種風險因素的暴露之中，包括利率風險、再投資風險、信用風險、操作風險、政策風險和通貨膨脹風險等等。
基金管理人：博時基金管理有限公司
基金托管人：交通銀行股份有限公司
主要財務指標和收益表現
主要財務指標
本報告期主要財務指標 單位：人民幣元
序 號 項 目 金 額
1 本期利潤 24,319,004.80
2 基金份額本期利潤 0.0080
3 期末基金資產凈值 2,528,964,889.71
4 期末基金份額凈值 1.0000
注：基金實施新會計準則后,原“基金本期凈收益”名稱調整為“本期利潤”。
（二）收益表現
本報告期基金收益率及其與同期業績比較基準收益率的比較
①基金凈值收益率 ②基金凈值收益率標準差 ③比較基準收益率 ④比較基準收益率標準差 ①-③ ②-④
0.8315% 0.0051% 0.7633% 0.0013% 0.0682% 0.0038%
圖示自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比
管理人報告
基金經理介紹
學士。2001年畢業于南京審計學院金融學專業，獲工學學士學位。2001年至2002年于南京市商業銀行北清支行任信貸員。2002年至2003年，于南京市商業銀行資金營運中心任債券交易員。2003年12月，入博時基金管理有限公司，任交易部債券交易員。2006年7月起，任現金收益基金經理。
本報告期內基金運作情況說明
在本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《中華人民共和國證券投資基金法》、《博時現金收益證券投資基金合同》和其他相關法律法規的規定，并本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定，沒有損害基金持有人利益的行為。
本報告期內基金的投資策略和業績表現
行情回顧
3季度固定資產投資增速較快，貿易順差也維持在較高水平；7、8月份M2增長率均超過18%，且M1增速持續高于M2增速；7、8月貸款同比增長分別為16.63%和17.02%，均高于去年同期水平；受食品價格大幅增長影響，7、8月CPI分別同比增長分別為5.6%、6.5%，大大超出市場預期，通脹壓力較大。
為了抑制通脹預期，防止經濟過熱，央行連續3個月加息，2次調整準備金率，并發行了3530億元定向央票，凈回籠資金1614.94億元，相比2季度多回籠了2798.52億元。公開市場操作中，3個月央票發行量占總發行量的47%（2季度的比例為37%），而3年期央票于9月中旬停止發行，總發行量比例大幅降為15%，這說明央票發行趨于短期化，較多的長期票據以定向發行的方式集中針對放貸較多的銀行。
受加息影響，央票發行利率呈階梯型上升趨勢，3季度中1年期央票利率共上升35bp。銀行間國債收益率曲線先降后升，7、8月共下降約20-25bp，9月份受資金緊張影響，中長端收益率回到了2季度末水平，短端收益率大幅上翹。7月中下旬、8月份回購利率處于低位；7月上旬和9月中下旬因大盤股持續發行，回購利率飆升至4%以上的高位，現券買賣價格波動較大。
投資思路
7月上旬，南京銀行、寧波銀行等新股集中發行，回購利率較高，基金增加了逆回購操作，并保持較高的央票比例以應付流動性需求；7月中下旬、8月份，貨幣市場較為寬松，基金投資組合比例波動較小，我們配置了約50%的資產在央行票據上，其次是信用穩健、收益居中的短期融資券和金融債；9月，隨著回購利率的飆升，短期融資券發行利率逐漸升高，我們降低了利率較為穩定的央票比例，增加了新發短融的配置，并利用逆回購操作提高組合回報。
市場展望與投資策略
9月份農產品價格已經較8月度出現下降，預計CPI環比值降至0.3%左右，假設10月份CPI環比值接近歷史平均水平，則9、10月CPI同比值都將落在6.3%附近。受翹尾因素下降影響，11、12月份CPI同比值將小幅回落，正如央行研究局的預測，我們認為全年CPI平均值約為4.6%。
4季度到期央票數量約為8634億元，財政存款年底轉出央行大約7000億元，外匯占款約9000億元，債券需求資金較3季度有大幅增加。考慮到債券投資者的結構，短期債券的供給并不會大量增加，主要的央票部分也會接近前期水平以維持短端利率穩定。央行將尋求特別國債、定向央票、上調法定準備金率等多種方式回籠流動性，調控難度較大，但是否加息還將考慮美國貨幣政策走向和4季度CPI回落的幅度。
總的來說，4季度貨幣市場難以遇到大盤新股持續發行，回購利率將維持較低水平。資金充裕下，短期債券供給將略小于需求量，短期收益率將從9月末的高位回落。公司債可進入銀行間市場交易、銀監會要求銀行不得對AA級以下債券做擔保等事件將加速信用產品分化，提高無擔保債規模，對短期融資券的市場定價有積極作用。我們將加大浮動利率債的配置降低利率風險，維持較高的央票投資比例以降低流動性風險，同時深度挖掘信用較高、利率較高的短期融資券以提高組合收益。
投資組合報告
報告期末基金資產組合
資產組合 金額（元） 占基金總資產的比例（%）
債券投資 2,293,457,410.24 75.63
買入返售證券 700,004,375.19 23.08
其中：買斷式回購的買入返售證券 0.00 0.00
銀行存款和清算備付金合計 14,684,710.40 0.48
其他資產 24,225,353.50 0.80
合計 3,032,371,849.33 100.00
報告期債券回購融資情況
序號 項目 金額（元） 占基金資產凈值比例（%）
1 報告期內債券回購融資余額 32,192,234,222.02 12.16
其中：買斷式回購融入的資金 0.00 0.00
2 報告期末債券回購融資余額 499,999,050.00 19.77
其中：買斷式回購融入的資金 0.00 0.00
本報告期內，本基金債券正回購的資金余額存在超過基金資產凈值20%的情況，如下列表：
序號 發生日期 融資余額占基金資產凈值的比例（%） 原因 調整期
1 2007-9-19 20.49 大額贖回，被動超標 7個交易日
基金投資組合平均剩余期限
投資組合平均剩余期限基本情況
項 目 天 數
報告期末投資組合平均剩余期限 135
報告期內投資組合平均剩余期限最高值 184
報告期內投資組合平均剩余期限最低值 136
報告期內投資組合平均剩余期限超過180天的情況如下:
序號 發生日期 平均剩余期限（天） 原因 調整期
1 2007-7-2 181 大額贖回，被動超標 2個交易日
2 2007-9-4 184 大額贖回，被動超標 1個交易日
期末投資組合平均剩余期限分布比例
序號 平均剩余期限 各期限資產占基金資產凈值的比例 各期限負債占基金資產凈值的比例
1 30天以內 29.83% 19.77%
2 30天（含）－60天 0.00% 0.00%
其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 0.00% 0.00%
3 60天（含）－90天 17.91% 0.00%
其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 13.98% 0.00%
4 90天（含）－180天 34.09% 0.00%
其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 9.90% 0.00%
5 180天（含）－397天（含） 37.12% 0.00%
其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 0.00% 0.00%
合 計 118.95% 19.77%
報告期末債券投資組合
按債券品種分類的債券投資組合
序號 債券品種 成本（元） 占基金資產凈值的比例（%）
1 國家債券 0.00 0.00
2 金融債券 503,656,246.38 19.92
其中：政策性金融債 0.00 0.00
3 央行票據 838,135,226.95 33.14
4 企業債券 951,665,936.91 37.63
5 其他 0.00 0.00
合 計 2,293,457,410.24 90.69
剩余存續期超過397天的浮動利率債券 603,935,115.43 23.88
基金投資前十名債券明細
序號 債券名稱 債券數量 成本（元） 占基金資產凈值的比例
自有投資 買斷式回購
1 04建行03 3,000,000 0 303,866,079.81 12.02%
2 07央行票據18 2,200,000 0 216,860,462.55 8.58%
3 05中行02浮 2,000,000 0 199,790,166.57 7.90%
4 07央行票據31 2,000,000 0 196,924,627.98 7.79%
5 05央行票據52 1,000,000 0 99,999,148.20 3.95%
6 07央行票據22 1,000,000 0 98,695,404.23 3.90%
7 07央行票據87 1,000,000 0 97,271,139.84 3.85%
8 07陽光CP02 900,000 0 86,498,849.63 3.42%
9 07央行票據02 800,000 0 79,394,570.33 3.14%
10 07比亞迪CP01 700,000 0 67,826,791.69 2.68%
“影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資產凈值的偏離
項 目 偏離程度
報告期內偏離度的絕對值在0.25%（含）-0.5%間的次數 0
報告期內偏離度的最高值 0.19%
報告期內偏離度的最低值 -0.08%
報告期內每個工作日偏離度的絕對值的簡單平均值 0.04%
投資組合報告附注
1、基金計價方法說明：本基金采用攤余成本法計價，即計價對象以買入成本列示，按實際利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內攤銷，每日計提收益。本基金采用固定單位凈值，基金賬面單位凈值始終保持1.00元。
2、本基金在報告期內存在持有剩余存續期超過397天的浮息債的攤余成本超過基金資產凈值20％的情況如下：
序號 發生日期 剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券占基金資產凈值的比例（%） 原因 調整期
1 2007-7-2 21.42 大額贖回，被動超標 5個交易日
2 2007-7-11 21.60 大額贖回，被動超標 6個交易日
3 2007-7-23 20.91 大額贖回，被動超標 11個交易日
4 2007-8-08 20.99 大額贖回，被動超標 3個交易日
5 2007-9-10 21.20 大額贖回，被動超標 15個交易日
3、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。
其他資產的構成
序號 其他資產 金額（元）
1 交易保證金 0.00
2 應收證券清算款 0.00
3 應收利息 10,419,010.30
4 應收申購款 13,806,343.20
5 其他 0.00
合 計 24,225,353.50
由于四舍五入的原因，分項之和與合計項之間可能存在尾差。
基金份額變動
序號 項 目 份 額 （份）
1 報告期末基金份額總額: 2,528,964,889.71
2 報告期初基金份額總額: 3,102,801,424.63
3 報告期間基金總申購份額: 3,874,594,616.91
4 報告期間基金總贖回份額: 4,448,431,151.83
備查文件目錄
中國證券監督管理委員會批準博時現金收益證券投資基金設立的文件
《博時現金收益證券投資基金基金合同》
《博時現金收益證券投資基金基金托管協議》
基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程
博時現金收益證券投資基金各年度審計報告正本
報告期內博時現金收益證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿
存放地點：基金管理人、基金托管人處
查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件
投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時基金管理有限公司
客戶服務中心電話：010-65171155
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