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長城久富核心成長股票型證券投資基金(LOF)2007年第3季度報告
一、重要提示
本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
本基金托管人交通銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告中財務資料未經審計。
二、基金產品概況
基金簡稱：長城久富
基金運作方式：契約型開放式
基金合同生效日：
報告期末基金份額總額：5,560,076,233.20份
投資目標：投資于具有核心競爭力的企業，分享其在中國經濟高速、平穩增長背景下的持續成長所帶來的良好收益，力爭為基金持有人實現穩定的超額回報。
投資策略：本基金投資的核心策略是“自下而上、精選個股”，同時根據市場偏好適度配置主題類資產以保持組合的均衡性。精選原則將繼承基金久富以往富有成效的核心企業評價體系，以“具備核心競爭力、能夠在市場中獲取超額收益的企業”為主，構建均衡的投資組合。
業績比較基準：75％×滬深300指數收益率+25％×中信全債指數收益率。
風險收益特征：本基金是較高預期收益較高預期風險的產品，其預期收益與風險高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。
基金管理人：長城基金管理有限公司
基金托管人：交通銀行股份有限公司
三、主要財務指標和基金凈值表現
下述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
主要財務指標（—）
單位：人民幣元
序號 項目 金額
1 本期利潤 3,118,976,886.59
2 本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額 1,607,376,550.12
3 加權平均基金份額本期利潤 0.4789
4 期末基金資產凈值 9,817,213,869.15
5 期末基金份額凈值 1.7657
注：基金實施新會計準則后,原“基金本期凈收益”名稱調整為“本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額”,原“加權平均基金份額本期凈收益”=第2項/(第1項/第3項)。
（二）長城久富基金凈值表現
1、長城久富本期凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表：
階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①－③ ②－④
過去3個月 37.31% 1.80% 34.79% 1.61% 2.52% 0.19%
2、長城久富凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：
注：
1、基金久富于由封閉式基金轉為開放式基金，并更名為長城久富。
2、本基金合同規定，本基金投資組合的資產配置為：股票資產占基金總資產60%-95%，債券占基金總資產0%-35%，權證投資占基金資產凈值0%-3%，現金或到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的5%。本基金在投資運作中按照相關法律法規規定，嚴格遵守了基金合同的約定。
四、管理人報告
1、基金經理簡介
先生，生于1969年，哈爾濱工業大學計算機工程及其應用系工學學士。曾就職于航天CAD開發有限公司程序員、經易期貨有限公司證券業務室、海南省證券公司交易管理部，2001年11月進入長城基金管理有限公司，曾任集中交易室交易主管，自至今任 “久富證券投資基金”基金經理，該基金現更名為“長城久富核心成長股票型證券投資基金”。
“久富證券投資基金”歷任基金經理如下：先生自該基金成立日起至任該基金基金經理。
2、報告期內基金運作遵規守信情況說明
本報告期內，本基金管理人嚴格遵守了《證券投資基金法》、《長城久富核心成長股票型證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在控制和防范風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大的利益，不存在損害基金份額持有人利益的行為。本報告期運作過程中曾出現投資組合指標被動偏離規定標準的情況，本基金管理人在規定的合理期限內進行了調整，有效地保護了基金持有人利益。
3、報告期內基金的投資策略及業績表現
2007年三季度久富基金凈值上漲37.31%，較比較基準略好，但明顯低于滬深300指數46%的漲幅。本季度久富基金不如人意，原因在于在超強的市場中我們始終堅持自下而上的精選個股策略，而沒有追隨市場偏好，進行不斷轉換的大類資產配置，立足于投資可資信賴并能夠長期獲取超額收益的公司，但這類公司在牛市初期階段已有充分表現，今年的表現落后于市場，對此向持有人深表遺憾，然而我們對于少獲得的些許收益并不羨艷，我們相信精選投資目標是投資工作的永恒核心，這是我們對待工作、對待持有人的基本準則，所以在收益不如人意的情況下，我們自感還對得起這項工作。到期末組合中的十大重點投資品種為：招商銀行、浦發銀行、金發科技、東方鍋爐、蘭花科創、瀘州老窖、中國平安、中信證券、中國船舶、歌華有線。與上一季度相比組合的變化不大，主要原因在于我們始終會堅持自己的理念。
目前對市場的預期已完全無法把握，只能對市場和管理層的主要動作加以關注�，F在管理層為控制證券市場的流動性主要采用：一則加大供給，二則分散資金流向這兩大措施，加大供給對市場的熱點變換有明顯影響，分散資金流向的措施開始明顯加速，QDII開始全面擴容，新的投資、交易型品種與市場也在加速推出，但短期來看難以有明顯的分流效果，主要是資本市場是有共通性的大格局，無論是港股還是股指期貨在有新增資金流入的情況下都是向上的，對A股市場都會在短期內形成支撐，老百姓的資金自然多是在高位被吸引進這個火爆的市場里。因此堅實可持續的成長性才是投資者化解目前這驚人的高估值的唯一保障，但目前的市場行為讓人更為緊張：上市公司大小股東們的高位減持加瘋狂圈錢行為讓人不寒而栗，當前市場瘋狂的既得利益者顯然不是持續涌進的投資者。理智告訴我們目前必須關注市場買賣力量的平衡性，現在可見的是超買力量已開始弱化，在向板塊傾斜，市場整體購買力在下降。
目前的市場已無法用正常的思維加以評估，基本上就看資金流向，屬于機構博弈為主的格局，機構的大資金偏好決定了大類資產的走勢，因為市場對未來的預期短時間難以有理性的變化，同時單邊牛市格局吸引了大量資金，已完全打亂了正常估值模式。目前市場最大的風險在于流動性，很多股票（包括大市值股票，如中國船舶等）已不具備流動性，對應著市場的波動性也暗含著被扭曲放大的趨勢，在此情況下對組合的波動性要求難以控制，因而為防止市場波動性帶來的異常壓力，對于沒有流動性的個股將制定針對性策略：愈漲愈賣，降低這類股票的集中度。
我們的核心策略依然秉承自下而上精選個股原則，注重長、中、短期的資產類配置，特別是在估值極高的情況下，我們無法去追逐市場偏好，還是立足長期，重點關注可持續、超預期、有核心競爭力的企業，同時對資本運作富有成效、基本面有巨大良性變化的企業也會追加投入，盡量調整組合的均衡與集中度結構，在堅持理念的同時適當平衡市場偏好。過去兩個季度里組合最大的問題出在均衡性上，包括鋼鐵、航空，地產、建材、交通運輸等周期類股票在獲利了解后，無法高位回補，組合與以往相比明顯失之均衡，在降低成長性與流動性均差的個股權重的同時，計劃利用市場波動的機會恢復部分均衡。而且各行業重點個股在有整合預期的個股上。 盡量使基金恢復到“具有核心競爭力、規劃長遠、執行有力、富有成長價值的投資組合”這一風格；同時在操作上繼續貫徹與落實“穩健中不失進取、均衡且富有彈性、可以靈活而富有效率地等待并把握機會”的思路與準則。
五、投資組合報告
報告期末基金資產組合情況：
序號 資產項目 金額（元） 占基金總資產比例
1 股票 9,055,148,581.11 90.40%
2 債券 141,788,726.80 1.42%
3 銀行存款和清算備付金合計 813,671,954.89 8.12%
4 權證 0.00 0.00%
5 資產支持證券 0.00 0.00%
6 其它資產 6,193,611.25 0.06%
合計 10,016,802,874.05 100.00%
報告期末按行業分類的股票投資組合：
分 類 市值（元） 占基金資產凈值比例
A 農、林、牧、漁業 0.00 0.00%
B 采掘業 912,620,037.51 9.30%
C 制造業 4,480,211,516.10 45.63%
C0 食品、飲料 929,923,920.90 9.47%
C1 紡織、服裝、皮毛 37,381,526.80 0.38%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造紙、印刷 9,273,353.76 0.09%
C4 石油、化學、塑膠、塑料 764,503,797.07 7.79%
C5 電子 162,629,866.89 1.66%
C6 金屬、非金屬 219,120,679.34 2.23%
C7 機械、設備、儀表 2,039,193,568.72 20.77%
C8 醫藥、生物制品 317,200,800.12 3.23%
C99 其他制造業 984,002.50 0.01%
D 電力、煤氣及水的生產和供應業 409,595,391.41 4.17%
E 建筑業 110,687,185.08 1.13%
F 交通運輸、倉儲業 225,182,370.80 2.29%
G 信息技術業 128,278,622.94 1.31%
H 批發和零售貿易業 283,466,215.25 2.89%
I 金融、保險業 1,704,636,106.94 17.36%
J 房地產業 53,108,295.20 0.54%
K 社會服務業 194,244,225.72 1.98%
L 傳播與文化產業 493,619,000.00 5.03%
M 綜合類 59,499,614.16 0.61%
合計 9,055,148,581.11 92.24%
報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細：
序號 股票代碼 股票名稱 數量（股） 期末市值（元） 占基金資產凈值比例
1 000568 瀘州老窖 11,463,500 717,615,100.00 7.31%
2 600150 中國船舶 1,875,257 513,801,665.43 5.23%
3 600037 歌華有線 15,100,000 493,619,000.00 5.03%
4 600036 招商銀行 12,800,000 489,856,000.00 4.99%
5 600143 金發科技 13,348,616 461,862,113.60 4.70%
6 600030 中信證券 4,405,100 426,017,221.00 4.34%
7 601318 中國平安 3,100,000 418,345,000.00 4.26%
8 600786 東方鍋爐 3,500,000 288,820,000.00 2.94%
9 600000 浦發銀行 5,100,000 267,750,000.00 2.73%
10 600123 蘭花科創 3,848,869 234,665,542.93 2.39%
（注：以上股票名稱以公布的股票簡稱為準。）
報告期末按券種分類的債券投資組合：
序號 券種分類 市值（元） 占基金資產凈值比例
1 國債 0.00 0.00%
2 金融債 0.00 0.00%
3 企業債 141,788,726.80 1.44%
4 可轉換債 0.00 0.00%
5 央行票據 0.00 0.00%
合 計 141,788,726.80 1.44%
報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細：
序號 債券代碼 債券名稱 市值（元） 占基金資產凈值比例
1 058031 05中信債1 138,950,000.00 1.42%
2 126005 07武鋼債 2,838,726.80 0.03%
6、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名資產支持證券明細：
截至本報告期末，長城久富基金未持有資產支持證券。
7、本基金本報告期內權證投資情況：
權證代碼 權證名稱 獲得認購(沽)權證 獲得認購成本(元) 期間買入數量(份) 買入成本(元) 期間賣出數量(份) 投資收益(元) 期末數量(份)
031003 深發SFC1 93,521 0.00 0 0.00 93,521 1,529,843.82 0
031004 深發SFC2 46,760 0.00 0 0.00 46,760 1,225,351.40 0
8、投資組合報告附注
（1）本報告期內基金投資的前十名證券的發行主體未被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到過公開譴責、處罰。
（2）本基金投資的前十名股票中，未有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。
（3）其他資產的構成：
序號 其他資產 金額(元)
1 交易保證金 3,259,243.75
2 應收證券清算款 0.00
3 應收股利 0.00
4 應收利息 1,581,504.90
5 應收申購款 1,337,739.02
6 其他應收款 0.00
7 待攤費用 15,123.58
合計 6,193,611.25
（4）本基金本期未持有處于轉股期的可轉換債券。
（5）由于四舍五入的原因，分項之和與合計項之間可能存在尾差。
六、本基金管理人運用固有資金投資本基金情況
項目 份額（份） 占總份額比例
期初基金份額 2,500,000 0.04%
加：期間總申購份額 0
減：期間總贖回份額 0
期末基金份額 2,500,000 0.04%
七、長城久富開放式基金份額變動
項目 份額（份）
期初基金份額 7,585,953,664.21
加：期間總申購份額 162,428,628.09
減：期間總贖回份額 2,188,306,059.10
期末基金份額 5,560,076,233.20
八、備查文件目錄及查閱方式
1、本基金設立等相關批準文件
2、《長城久富核心成長股票型證券投資基金（LOF）基金合同》
3、《長城久富核心成長股票型證券投資基金（LOF）托管協議》
4、報告期內披露的公告原件
5、長城基金管理有限公司章程、企業法人營業執照、基金管理資格證書
查閱地點：廣東省深圳市福田區益田路6009號新世界商務中心41層
查閱方式：投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人長城基金管理有限公司
咨詢電話：400-8868-666
網站：
長城基金管理有限公司
二〇〇七年十月二十四日
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