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融鑫證券投資基金二零零七年第三季度報告
重要提示
基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司
基金托管人：中國工商銀行股份有限公司
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人--中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年10月17 日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金相關的法律文件。
本報告的財務數據未經審計。
目 錄
一、基金產品概況
基金簡稱：基金融鑫
基金運作方式：契約型封閉式
基金合同生效日：
基金份額總額：800,000,000份
基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司
基金托管人：中國工商銀行股份有限公司
投資目標：
投資于高速成長及業務有良好前景的企業，基金管理人將采取較為穩健的投資策略，為基金持有人獲取中長期穩定的投資收益。
投資策略：
資產配置
基金管理人在對宏觀經濟形勢、政策變動以及市場走勢等因素進行深入分析的基礎上，進行基金資產在股票、債券和現金間的一級配置。
基金管理人根據市場情況、大盤、中盤、小盤股票的相對價值情況和行業發展情況，在大盤、中盤、小盤股票之間和不同行業（主要為高新技術行業）之間進行二級配置。
證券投資
股票投資
本基金將重點投資于高速成長及業務有良好前景的成長型上市公司股票。
債券投資
本基金可投資于國債、金融債和企業債（包括可轉債）。本基金將在對利率走勢和債券發行人基本面進行深入分析的基礎上，綜合考慮利率變化對不同債券品種的影響、收益率水平的高低、信用風險的大小、流動性好壞等因素，建立由不同類型、不同期限債券品種構成的組合。
權證投資
考量標的股票合理價值、標的股票價格、行權價格、行權時間、行權方式、 股價歷史與預期波動率和無風險收益率等要素，估計權證合理價值。
根據權證合理價值與其市場價格間的差幅即“估值差價（Value Price）”以及權證合理價值對定價參數的敏感性，結合標的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權證。
根據本基金的風險收益特征，確定本基金投資權證的具體比例。
業績比較基準：
業績比較基準＝80%×上海綜合指數＋20%×中信標普國債指數
二、主要財務指標和基金凈值表現
(一)主要財務指標(未經審計)
序號 主要財務指標 2007.07.01-2007.09.30
1 基金本期利潤總額 739,839,068.23
2 其中：本期公允價值變動損益 367,410,291.57
3 本期利潤總額扣減公允價值變動損益后的凈額 372,428,776.66
4 加權平均基金份額本期利潤總額 0.9248
5 期末基金資產凈值 2,900,186,642.09
6 期末基金份額凈值 3.6252
注：①基金實施新會計準則后,調整有關財務指標的披露與計算，具體如下：
第3項“本期利潤總額扣減公允價值變動損益后的凈額”由原“基金本期凈收益”調整名稱而來；
第4項“加權平均基金份額本期利潤總額”替代原“加權平均基金份額本期凈收益”指標。原“加權平均基金份額本期凈收益”=第3項/(第1項/第4項)。
②以上所述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用（例如封閉式基金交易傭金等），計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
(二)基金凈值表現
1、基金融鑫歷史各時間段凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表
階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①－③ ②－④
過去3個月 32.37% 3.26% 40.95% 2.86% -8.58% 0.40%
2、基金融鑫累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖
三、管理人報告
(一)基金經理簡介
Jin Yi（）女士，澳大利亞籍，新南威爾士大學工商管理碩士，美國投資管理研究協會（CFA Institute）會員，美國特許金融分析師（CFA）資格，10年證券投資與研究從業經驗。曾任職于華晨中國控股有限公司、澳大利亞西太平洋銀行、BT資產管理集團和招商基金管理有限公司。2006年10月加入國投瑞銀基金管理有限公司（簡稱本公司），任研究部總監。自2007年2月起任本基金基金經理
(二)基金運作的遵規守信情況說明
在報告期內，本基金管理人遵守《證券投資基金法》及其系列法規和《融鑫證券投資基金基金合同》等有關規定，本著恪守誠信、審慎勤勉，忠實盡職的原則，為基金份額持有人的利益管理和運用基金資產。在報告期內，基金的投資決策規范，基金運作合法合規，沒有損害基金份額持有人利益的行為。
(三)基金經理工作報告
三季度，在上市公司半年報業績增長近8成、基金發行節奏加快、市場流動性充裕和政策面轉暖的情況下，A股市場在度過5-7月份的強勢調整期后，重拾升勢，一舉創下5489點的歷史新高，上證指數漲幅達42.8%。通脹壓力加大、央行多次提高銀行存款準備金率和存貸款利率、6000億特別國債的發行和港股直通車的開閘并沒有給市場造成太大的影響，而美國次級債問題所導致的外圍市場劇烈波動僅僅給A股市場帶來較大的心理壓力，并未導致股指的大幅下挫。
三季度，只有煤炭、有色、鋼鐵、航空等少數行業漲幅超越市場基準。與基準漲幅接近的行業有汽車、金融、建材、機械、房地產，而上半年表現突出的貿易、綜合、紡織服裝等小行業漲幅遠遠落后大盤。顯示出投資者在估值水平提高的環境下，轉向市盈率較低的行業和由于景氣反轉所帶來的周期性投資機會。與上半年不同的是，經過近3個月的結構性調整后，下半年市場熱點的脈絡已經完全由上半年的低價重組股和投機氣氛濃厚的小行業轉向大市值的藍籌板塊。受益于人民幣升值、景氣反轉或業績反轉、央企實質性資產重組的板塊成為了市場的焦點。
三季度在投資策略上，我們較早提高了行業狀況有反轉且估值水平相對較低的鋼鐵持股比重，超配煤炭行業以及銀行板塊的個股選擇給組合帶來了較大貢獻，黃金等有色個股也表現出色。目前市場以2008年盈利計算的市盈率接近30倍，已經較難找到估值洼地。但從中國經濟和企業盈利的長期增長角度看，尚未出現大的泡沫，一些穩定增長的企業仍然具有投資價值。但高估值水平使一些周期性企業長期投資風險加大。在整體估值較高的環境下，我們認為四季度需要認真審視股票長期投資價值和股價短期催化因素，以謹慎的態度為08年做戰略布局。
我們預計央行將繼續利用宏觀調控工具收縮流動性，使用加息工具控制通脹壓力。大盤股回歸，大非小非減持，QDII，港股直通車，建立內地和香港股市套利機制等，都將是抑制A股市場出現資產泡沫的工具。股指期貨推出可能帶動藍籌股行情，但之后會增加市場波動。
四季度基金組合的資產配置上，我們繼續持有增長前景確定性強的銀行、證券、保險、食品飲料、零售、家電等行業，精選估值相對較低的鋼鐵、商用車、化工板塊中的優質公司，降低漲幅過大、估值提高，安全空間下降的股票比例，如煤炭。我們長期看好中國經濟和股市，但股價過快上漲透支未來業績將帶來股市較大震蕩。我們將根據估值變化調整組合。增持盈利成長確定性較強，公司質地較好，且資產注入可能性大的股票。我們認為在整體估值水平較高的環境下，外延式增長成為較好的催化劑，但我們會關注這類股票的安區空間。
四、基金投資組合報告（截止）
(一)基金資產組合情況
資產項目 期末金額（元） 占基金總資產的比例（%）
股票合計（市值） 2,297,816,640.61 74.67
債券合計（市值） 581,624,392.70 18.90
權證合計（市值） 6,613,125.75 0.21
銀行存款和清算備付金合計 179,788,476.29 5.84
其他資產合計 11,478,936.94 0.37
資 產 總 計 3,077,321,572.29 100.00
(二)按行業分類的股票投資組合
行業分類 期末市值（元） 市值占基金資產凈值比例(%)
A 農、林、牧、漁業 -- --
B 采掘業 223,580,631.71 7.71
C 制造業 1,043,483,865.59 35.98
C0 食品、飲料 168,901,877.38 5.82
C1 紡織、服裝、皮毛 -- --
C2 木材、家具 -- --
C3 造紙、印刷 5,557,648.00 0.19
C4 石油、化學、塑膠、塑料 199,100,673.31 6.87
C5 電子 21,605,483.30 0.74
C6 金屬、非金屬 347,788,004.57 11.99
C7 機械、設備、儀表 247,013,399.58 8.52
C8 醫藥、生物制品 53,516,779.45 1.85
C99 其他制造業 -- --
D 電力、煤氣及水的生產和供應業 18,325,872.00 0.63
E 建筑業 -- --
F 交通運輸、倉儲業 129,482,118.80 4.46
G 信息技術業 -- --
H 批發和零售貿易 231,286,788.23 7.97
I 金融、保險業 456,751,051.99 15.75
J 房地產業 67,039,301.24 2.31
K 社會服務業 55,778,135.11 1.92
L 傳播與文化產業 6,903,077.70 0.24
M 綜合類 65,185,798.24 2.25
合 計 2,297,816,640.61 79.23
(三)股票投資前十名股票明細
序號 股票代碼 股票名稱 數 量（股） 期末市值（元） 市值占基金資產凈值比例(%)
1 600036 招商銀行 4,429,152 169,503,647.04 5.84
2 600030 中信證券 1,248,033 120,697,271.43 4.16
3 002024 蘇寧電器 1,633,754 112,108,199.48 3.87
4 600123 蘭花科創 1,780,987 108,586,777.39 3.74
5 600000 浦發銀行 1,459,499 76,623,697.50 2.64
6 600585 海螺水泥 835,954 69,818,878.08 2.41
7 000651 格力電器 1,485,888 64,012,055.04 2.21
8 000825 太鋼不銹 1,909,898 58,461,977.78 2.02
9 600519 貴州茅臺 388,000 58,382,360.00 2.01
10 600423 柳化股份 2,224,917 57,158,117.73 1.97
(四)按券種分類的債券投資組合
券種項目 期末市值（元） 市值占基金資產凈值比例（%）
國債 294,516,392.70 10.16
金融債* 257,936,000.00 8.89
央行票據* 29,172,000.00 1.01
企業債 -- --
可轉債 -- --
債券投資合計 581,624,392.70 20.06
*注：本基金持有的金融債和央行票據均可計入國家債券投資比例，合計市值287,108,000.00元，占基金凈值的比例為9.9％。
(五)債券投資前五名債券明細
序號 債券名稱 債券期末市值（元） 市值占基金資產凈值比例（%）
1 07進出02 158,096,000.00 5.45
2 07農發02 99,840,000.00 3.44
3 銀行間03國債01 98,040,000.00 3.38
4 21國債⒂ 85,528,820.00 2.95
5 99國債⑻ 53,086,866.50 1.83
(六)投資組合報告附注
報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的,也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。
基金投資的前十名股票中，均屬于基金合同規定備選股票庫之內的股票。
其他資產的構成
項 目 期 末 金 額（元）
應收利息 9,676,544.56
存出保證金 1,098,780.49
待攤費用 703,611.89
合 計 11,478,936.94
報告期內基金投資權證明細見下表：
序號 權證名稱 本期增加數量（份） 本期賣出數量（份） 賣出差價收入（元） 期末持有數量（份） 獲得途徑
1 僑城HQC1 128,535 0 0 128,535 主動投資
五、重大事項揭示
報告期內本公司按照中國證監會《關于基金管理公司及證券投資基金執行的通知》，自旗下基金全面實施新企業會計準則。指定媒體公告時間為。
報告期內本公司聘請先生擔任公司副總經理職務。指定媒體公告時間為。
報告期內本基金實施分紅，每10份基金份額派發紅利2.30元。權益登記日為，除息日及紅利發放日為。指定媒體公告時間為。
報告期內本公司按照中國證監會《關于基金實施后修改原有基金合同相關條款的通知》要求，修改了本基金《基金合同》與《托管協議》中相關“基金資產估值”條款。指定媒體公告時間為。
本公司固有資金持有本基金份額及變化情況
報告期內，本基金管理人持有本基金份額沒有變化。截止報告期末本基金管理人持有本基金22,674,461份，占本基金總份額的2.83％。
六、備查文件目錄
《關于同意融鑫證券投資基金上市、續期并擴募的批復》（證監基金字[2002]54號）
《融鑫證券投資基金基金合同》
《融鑫證券投資基金托管協議》
國投瑞銀基金管理有限公司營業執照、公司章程及基金管理人業務資格批件
本報告期內在中國證監會指定信息披露報刊上披露的信息公告原文
融鑫證券投資基金2007年第三季度報告原文
查閱地點：深圳市福田區深南大道投資大廈第三層
網址：http://www.ubssdic.com
國投瑞銀基金管理有限公司
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