李志軍

　　以子公司股權(quán)作為激勵(lì)管理層的手段首次在中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)。

　　與其他上市公司不同的是，中集集團(tuán)以子公司中集車輛集團(tuán)的股權(quán)作為對(duì)管理層的激勵(lì)，而非直接以上市公司股權(quán)。有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，以子公司股權(quán)作為激勵(lì)，表明中集集團(tuán)做強(qiáng)做大車輛業(yè)務(wù)的決心，下一步中集將可能利用中集車輛平臺(tái)對(duì)全球車輛業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。

　　股權(quán)激勵(lì)

　　10月17日，中集集團(tuán)臨時(shí)股東大會(huì)以99.37%的贊成票通過(guò)施行《中集車輛(集團(tuán))有限公司股權(quán)信托計(jì)劃(草案)》的議案。

　　根據(jù)股權(quán)信托計(jì)劃安排，由中集集團(tuán)董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)確定有權(quán)取得信托受益權(quán)的中集車輛核心員工，以及對(duì)中集車輛業(yè)務(wù)發(fā)展有貢獻(xiàn)的中集集團(tuán)及其下屬企業(yè)的核心員工，這些人數(shù)不超過(guò)198人。

　　參加信托計(jì)劃的核心員工將自籌2.20億元人民幣，委托深圳國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司，對(duì)中集車輛實(shí)施增資擴(kuò)股，完成后信托公司持有中集車輛20%股權(quán)。中集集團(tuán)獨(dú)立董事秦榮生等人認(rèn)為中集車輛股權(quán)信托計(jì)劃將進(jìn)一步健全激勵(lì)和約束機(jī)制，有利于吸引和留住核心員工，為中集集團(tuán)中長(zhǎng)期的發(fā)展奠定人才基礎(chǔ)。

　　此前中集的股權(quán)激勵(lì)方案一直受到投資者關(guān)注，在歷次股東大會(huì)上都有投資者詢問(wèn)相關(guān)問(wèn)題，中集管理層均表示未到合適時(shí)機(jī)。中集集團(tuán)副總裁李胤輝表示，中集集團(tuán)一直在尋求更好的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，公司將根據(jù)有關(guān)法規(guī)并考慮公司情況，在條件成熟時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　在股權(quán)激勵(lì)方案出臺(tái)之前，中集集團(tuán)對(duì)于公司核心員工的獎(jiǎng)勵(lì)一直以總裁獎(jiǎng)勵(lì)基金為主，不過(guò)這項(xiàng)基金由于所占資金金額巨大，且有上升趨勢(shì)，有投資者開(kāi)始表示不滿，在2005年這項(xiàng)基金數(shù)額為3.42億元，到去年則達(dá)到4.04億元，而同期中集集團(tuán)的凈利潤(rùn)分別為26.69億元和27.71億元。股權(quán)激勵(lì)可以有效地遏止總裁獎(jiǎng)勵(lì)基金侵蝕公司利潤(rùn)的問(wèn)題，同時(shí)這次股權(quán)激勵(lì)方案可以使車輛業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，因此在17日的股東大會(huì)上，A股股東以全票通過(guò)這項(xiàng)激勵(lì)方案。

　　這次中集以旗下車輛業(yè)務(wù)而非集團(tuán)股權(quán)來(lái)做激勵(lì)有兩種可能的原因。聯(lián)合

證券行業(yè)分析師吳昱村認(rèn)為，中集集團(tuán)的股權(quán)較為分散，第一大股東和第二大股東所持股份都不超過(guò)20%，因此要說(shuō)服各大股東來(lái)支持股權(quán)激勵(lì)方案是很麻煩的事情，而車輛集團(tuán)是中集子公司，在操作上就不會(huì)有太大問(wèn)題。

　　而另一個(gè)可能的原因在于，車輛業(yè)務(wù)將成為中集下一步發(fā)展的重中之重，“目前專用車市場(chǎng)規(guī)模是集裝箱市場(chǎng)的3倍以上，如果快速發(fā)展會(huì)給集團(tuán)帶來(lái)相當(dāng)大的收益。”一證券行業(yè)分析師說(shuō)。根據(jù)中集集團(tuán)資料顯示，車輛業(yè)務(wù)去年的銷售收入已超過(guò)2001年本集團(tuán)總體收入水平，相當(dāng)于5年內(nèi)再造了一個(gè)中集。

　　車輛業(yè)務(wù)重裝上陣

　　從股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃安排來(lái)看，中集有意將車輛業(yè)務(wù)進(jìn)行整合并獨(dú)立出來(lái)。根據(jù)該項(xiàng)計(jì)劃，中集集團(tuán)和中集車輛集團(tuán)之間的采購(gòu)及銷售行為將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，需要雙方董事會(huì)同意方可進(jìn)行。

　　據(jù)分析，中集集團(tuán)將把其收購(gòu)的海外車輛資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給中集車輛，包括其在2003年收購(gòu)的美國(guó)HPAMonon和荷蘭博格工業(yè)公司的車輛業(yè)務(wù)。而將中集集團(tuán)的車輛資產(chǎn)整合進(jìn)入中集車輛集團(tuán)，對(duì)于中集集團(tuán)來(lái)說(shuō)具有戰(zhàn)略意義。一位證券行業(yè)分析師認(rèn)為，下一步，中集很有可能將中集車輛業(yè)務(wù)分拆出來(lái)。不過(guò)中集集團(tuán)總裁辦一人士表示，目前集團(tuán)暫無(wú)對(duì)車輛業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆的計(jì)劃。

　　2002年中集進(jìn)入道路運(yùn)輸車輛領(lǐng)域，在當(dāng)年這項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入僅為1800萬(wàn)元，占集團(tuán)總收入的0.2%，但到去年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到76億元，占集團(tuán)總收入的23.24%，4年時(shí)間銷售收入增長(zhǎng)421倍以上，今年車輛銷售的收入將達(dá)到100億元。根據(jù)戰(zhàn)略計(jì)劃，中集集團(tuán)要在2012年，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)銷售額1000億元人民幣，不斷增長(zhǎng)的車輛業(yè)務(wù)將起到關(guān)鍵作用。

　　事實(shí)上，中集車輛業(yè)務(wù)的快速成長(zhǎng)有賴于其并購(gòu)與合營(yíng)的策略，從2002年開(kāi)始中集在國(guó)內(nèi)外進(jìn)行了大規(guī)模不間斷的收購(gòu)，同時(shí)與國(guó)內(nèi)各主要廠商成立合資公司。通過(guò)收購(gòu)、自建，中集目前已經(jīng)擁有廣東深圳、江蘇

揚(yáng)州、河南駐馬店、山東濟(jì)南、青島、江蘇張家港、廣東新會(huì)、遼寧營(yíng)口、甘肅白銀、陜西西安、天津、上海、美國(guó)印地安那州等13個(gè)生產(chǎn)基地，年生產(chǎn)能力超過(guò)12萬(wàn)臺(tái)。根據(jù)中集集團(tuán)中報(bào)透露，在今年內(nèi)中集集團(tuán)還將在國(guó)內(nèi)收購(gòu)不少于5家的行業(yè)內(nèi)專用車生產(chǎn)企業(yè)。

　　這一系列的收購(gòu)和合營(yíng)使中集車輛業(yè)務(wù)的規(guī)模迅速擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)使采購(gòu)成本降低，全球協(xié)同的生產(chǎn)、銷售也使費(fèi)用得到降低，目前車輛業(yè)務(wù)盈利能力顯著上升，毛利率超過(guò)15%。不過(guò)上述證券行業(yè)分析師認(rèn)為，規(guī)模的膨脹同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致中集集團(tuán)治理結(jié)構(gòu)的復(fù)雜，目前中集集團(tuán)確定了集裝箱、道路運(yùn)輸車輛和罐式儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備三大主業(yè)，而在未來(lái)還將建立其他主業(yè)，將其中成長(zhǎng)性較好、結(jié)構(gòu)比較合理的主業(yè)整合分拆出來(lái)，對(duì)中集的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)更有利。

    新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經(jīng)授權(quán)，任何媒體和個(gè)人不得全部或部分轉(zhuǎn)載。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。