理財(cái)周報(bào)記者 盧山林/文

　　10月8日，*ST四環(huán)(000605.SZ)公告稱，該公司將向包括泰達(dá)控股在內(nèi)的北方國(guó)際信托公司股東定向發(fā)行股份，使泰達(dá)控股及相關(guān)股東成為四環(huán)藥業(yè)的股東，四環(huán)藥業(yè)成為北方信托的控股股東。

　　理財(cái)周報(bào)記者了解到，若無(wú)意外，北方信托曲線借殼*ST四環(huán)可望年底前收官。屆時(shí)，*ST四環(huán)將更名為“泰達(dá)國(guó)際”，泰達(dá)系的版圖上又將添一新軍。

　　各方共贏

　　因*ST四環(huán)與其高管曾在4月被交易所譴責(zé)，有媒體對(duì)其能否定向增發(fā)質(zhì)疑過(guò)。

　　但在相關(guān)規(guī)定中并沒(méi)有禁止上市公司受到公開(kāi)譴責(zé)的不得非公開(kāi)發(fā)行股份。而*ST四環(huán)只需到時(shí)更換被譴責(zé)的高管即可。

　　另外，盡管監(jiān)管層針對(duì)*ST四環(huán)停牌前股價(jià)異動(dòng)的調(diào)查尚未有明確結(jié)論，但是從現(xiàn)在的調(diào)查結(jié)果看，*ST四環(huán)并不存在消息泄露導(dǎo)致內(nèi)幕交易的問(wèn)題。

　　“綜合來(lái)看，估計(jì)年底就會(huì)收官。”知情人士告訴理財(cái)周報(bào)記者，重組方案保護(hù)了各方利益，實(shí)現(xiàn)了共贏的，各方都比較滿意。

　　泰達(dá)方面將以數(shù)億元代價(jià)獲得*ST 四環(huán)的殼，實(shí)現(xiàn)了北方信托的上市；對(duì)中小股東而言，這更意味著資產(chǎn)可能的數(shù)倍增值，而銀行也得以全身而退。

　　此前，相關(guān)銀行曾數(shù)次公開(kāi)拍賣此前債務(wù)的抵押物--四環(huán)生物產(chǎn)業(yè)集團(tuán)所持有的*ST四環(huán)股權(quán)，事后都不了了之。“這實(shí)際上一種威脅，重組處于節(jié)骨眼，債權(quán)銀行怎么可能輕易出手。”知情人士說(shuō)。

　　而對(duì)泰達(dá)而言，其又多了一個(gè)資本平臺(tái)。而“泰達(dá)國(guó)際”的簡(jiǎn)稱也很容易讓人聯(lián)想到，或許后續(xù)會(huì)有更多的資產(chǎn)注入。

　　和皆大歡喜的各方形成鮮明對(duì)比的，是郁悶的*ST四環(huán)前原始股東中國(guó)對(duì)外建設(shè)總公司，因管理不善，該公司持有的33萬(wàn)股原始股以每股不到1元的價(jià)格在2006年被強(qiáng)制拍賣。

　　渤海證券讓位北方信托

　　理財(cái)周報(bào)記者獲悉，泰達(dá)控股原本希望用渤海證券借殼*ST四環(huán)，但是由于券商借殼上市風(fēng)向突變，

　　“實(shí)際上，泰達(dá)控股當(dāng)時(shí)已經(jīng)做好準(zhǔn)備。如果北方信托借殼不成，那么渤海銀行就會(huì)直接補(bǔ)上。”知情人士介紹說(shuō)。顯然，泰達(dá)控股不愿放棄牛市的任何機(jī)會(huì)，其將旗下金融資產(chǎn)上市的想法異常堅(jiān)定。

　　在當(dāng)前的市場(chǎng)里，信托借殼的財(cái)富故事已經(jīng)帶給市場(chǎng)足夠的想象力。中信信托借殼安信信托一案中，安信信托的股價(jià)已被二級(jí)市場(chǎng)追捧到34元以上，與啟動(dòng)前4元左右的價(jià)格相比漲幅接近8倍。

　　北方信托2006年年度報(bào)告顯示，截止到2006年12月31日，該公司總資產(chǎn)105779.22萬(wàn)元，凈資產(chǎn)93028.77萬(wàn)元。2006年該公司凈利潤(rùn)2279.09萬(wàn)元，2005年虧損6242.52萬(wàn)元。顯然，由于資本市場(chǎng)的異常火爆，北方信托的日子比以前好過(guò)了很多。

　　由于泰達(dá)的強(qiáng)勢(shì)背景以及天津?yàn)I海新區(qū)獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，北方信托還是給業(yè)界帶來(lái)了很大想象空間。“我們也設(shè)想去天津拿到信托牌照，利用未來(lái)天津可能的政策優(yōu)勢(shì)，發(fā)展不動(dòng)產(chǎn)信托和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。”一位接受記者采訪的臺(tái)灣投資家告訴理財(cái)周報(bào)記者。

　　北方信托也在內(nèi)部資料上表示，希望借助濱海新區(qū)的開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，在中間業(yè)務(wù)和資金業(yè)務(wù)上有所突破。目前，北方信托旗下已經(jīng)擁有泰達(dá)荷銀基金，持有其51%股份。“信托公司是非常好的平臺(tái)，可以做很多業(yè)務(wù)，比如私募基金、房地產(chǎn)信托、PE信托、指數(shù)套利、打新股等等。當(dāng)然，隨著未來(lái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的放開(kāi)，這種優(yōu)勢(shì)可能會(huì)逐步弱化。”北京一位信托業(yè)人士表示。

　　公開(kāi)資料顯示，北方信托第一大股東為泰達(dá)股份，泰達(dá)股份原來(lái)持有5.43%股權(quán)，今年4月份收購(gòu)了天津投資集團(tuán)公司等8家企業(yè)持有的北方信托10.39%股權(quán)，從而將持股比提高至15.82%，成為第一大股東。北方信托第二大股東泰達(dá)控股持股比例為15.2%。

　　泰達(dá)股份更是在今年4月份公告表示，基于抓住濱海新區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放機(jī)遇，投資金融資產(chǎn)并分享收益的考慮，該公司在未來(lái)有進(jìn)一步增持北方國(guó)投股權(quán)的意愿。這給市場(chǎng)以更大的想象空間。