期貨公司內(nèi)部流傳 股指期貨定于年底前推出

　　前晚，期貨公司內(nèi)部已經(jīng)開始流傳這樣一條消息——股指期貨確定在年底前推出。至此，從10月8日跳空120點開盤至今所有藍籌、“中字股”、大象被機構(gòu)瘋狂搶購的表象都有了徹底的解讀。

　　商報記者 忻尚倫

　　前二十大象集體飄紅

　　昨日兩市股指繼續(xù)沖高，上證指數(shù)收于5913.23點，漲幅2.46%，深證成指收于19344.155點，漲幅0.42%。同時，市場分化進一步嚴重，漲跌比例有進一步拉大的趨勢。

　　兩市總市值排名前二十的公司昨天全線飄紅。中石化、中國神華聯(lián)袂漲停，中國人壽漲6%，中國銀行漲3.26%，建行、工行漲幅都近3%。

　　正如不少專家預(yù)測的那樣，市場籌碼在進一步集中。隨著建行、中國神華和未來中國石油的上市，中國股市的指數(shù)權(quán)重結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大變化。很明顯，隨著這三頭大象的加入，上證300的權(quán)重結(jié)構(gòu)從金融銀行股開始向其他領(lǐng)域發(fā)生了傾斜。三個巨無霸聯(lián)袂中國銀行、工商銀行、中國人壽、中國石化等個股成了指數(shù)的定海神針，市場的“二八現(xiàn)象”在指數(shù)的權(quán)重中得到了極佳的體現(xiàn)，即20%的股票占上證指數(shù)權(quán)重的80%，這樣一來，指數(shù)就隨著指標股的脈搏同時起伏了。連續(xù)多日的強勁上漲也歸功于指標股的不俗表現(xiàn)。

　　而深成指前一日的綠盤，昨日的微漲似乎在無力地表達一把中小股或原地踏步或逆向行駛的尷尬命運。

　　厲兵秣馬備戰(zhàn)期指

　　10月9日，有人說是神華上市在抽血；10月10日，有人分析四季度基金調(diào)倉在做新配置；但時至今日，已經(jīng)沒有人再懷疑這一切的一切和股指期貨的漸行漸進有著密不可分的關(guān)系。

　　“這些占指數(shù)權(quán)重80%的大盤股是基金和大機構(gòu)配置的主要品種，所以指數(shù)與那些大機構(gòu)的利益關(guān)系更緊密，大機構(gòu)聯(lián)手做多，指數(shù)就漲，大機構(gòu)聯(lián)手做空，指數(shù)就跌，指數(shù)的走向就成了判別機構(gòu)動作的一個風(fēng)向標�！�海通證券分析師表示，指數(shù)期貨的推出已經(jīng)到了水到渠成的地步，隨著中國石油A股的即將發(fā)行，今年的大盤股發(fā)行可能告一段落，日后準備上市的大盤股雖然還有中國移動等個股，但這些股票登臺亮相還需要一段時日。隨著市場結(jié)構(gòu)的變化，股指期貨的推出時機已經(jīng)成熟，而機構(gòu)們就可能接下來在這些權(quán)重股中扎堆，做空機制的建立已經(jīng)具備了條件。

　　由于已經(jīng)有消息稱股指期貨將于年底前推出，能夠“撬動”股指期貨的大盤權(quán)重股自然會受到機構(gòu)追捧，上市僅兩天的大盤股中國神華周三開盤便直封漲停，昨天又是一個漲停。工商銀行、中國銀行等權(quán)重股已經(jīng)連漲4天，成為短期市場走強的核心動力。分析人士認為，從短期看，大象跳舞的局面仍將得到維持。

　　板塊輪動效應(yīng)將現(xiàn)

　　面對機構(gòu)大舉建倉的權(quán)重股，其中的板塊輪動效應(yīng)也將顯現(xiàn)。從整體看，目前滬深300指數(shù)內(nèi)的成份股主要分為五大板塊：一是以工商銀行、中國銀行為代表的銀行板塊；二是以中國石化、海油工程為代表的石油化工板塊；三是以中國神華、兗州煤業(yè)為代表的煤炭板塊；四是以長江電力、華能國際為代表的電力板塊；五是以中國鋁業(yè)、寶鋼股份為代表的有色和鋼鐵板塊。研究發(fā)現(xiàn)，銀行板塊、石化板塊、煤炭板塊、電力板塊、有色和鋼鐵板塊并不存在某種顯著的引導(dǎo)關(guān)系，但存在顯著的分別輪動效應(yīng)。由于目前股指期貨的交易性行情剛剛處于籌碼收集階段，所以未來五大板塊出現(xiàn)輪動效應(yīng)的可能性較大。但需要注意的是，這與板塊或者行業(yè)的估值水平?jīng)]有太大關(guān)系，大資金或者是機構(gòu)投資者并非由于這些板塊估值偏低而配置股票，而是由于備戰(zhàn)股指期貨的交易性需要而收集籌碼，即使這些權(quán)重板塊估值偏高，主流資金也會大量掃貨。所以本輪行情是全新的，熱點也是全新的。

　　從策略上看，在指數(shù)期貨預(yù)期日益迫近的情況下，權(quán)重股的持倉必要性日益上升，而近期H股的加速回歸，又預(yù)示指數(shù)權(quán)重的調(diào)整進入頻密期，預(yù)計“權(quán)重股配置策略”有望推動“AH”公司股價上升，未來的短期內(nèi)的“權(quán)重配置”策略將優(yōu)于“估值配置”策略、配置規(guī)模甚至高于行業(yè)整合等的“事件驅(qū)動”策略。因此，可以關(guān)注近期走勢強勁的權(quán)重股，如中國神華、中國石化、兗州煤業(yè)等。