蔣洋洋 史堯堯

　　小商品城的股價從1月22日的100.05元狂跌到3月5日的69元，到8月1日又飆升到119.88元，近日又一直在90元左右徘徊，作為股市中為數不多的高價股，小商品城股價的起起落落值得關注。從表面看，這一切似乎與國際商貿城三期脫不了直接的關系。

　　就在25日中秋節這天，義烏國際商貿城三期正式奠基，進入全面建設階段。其總占地面積840畝，總建筑面積175萬平方米，并導入可開啟移動天窗、雨水回收器等先進設施。目前正在建設的國際商貿城三期一階段工程，總占地524畝，總建筑面積100萬平方米，設計攤位數14800個，停車位8000個，計劃在明年9月底竣工并交付使用。按小商品城以前的如意算盤，建成后的國際商貿城三期理所當然要歸入自己囊中。如此一來攤位增多，對于依靠坐地收租的小商品城來說，業績上漲自然在情理之中。再加上義烏小商品城本身的經濟實力和品牌價值，其股價才能有如此放肆沖百的膽量。

　　不過，人算不如天算。如今這一切都與小商品城無緣了。8月23日小商品城公布的風險提示公告寫到：因公司不符合其受讓對象的有關條件，現已無法取得三期市場的產權份額。對于小商品城來說，這無疑是個沉重的打擊。沒有取得三期的產權份額也就罷了，只是三期建成后，無論設施還是面積都比小商業城略勝一籌，到時候會不會成為小商品城的競爭對手，成為讓小商品城頭疼的一件事。

　　令小商品城頭疼的還有距離義烏僅8公里的東陽世貿城。其總規劃用地1070畝，也是一個集服裝、飾品、工藝品和皮具等為主的大型綜合批發市場。雖然擁有與小商品城類似的便利條件，其租金價格卻相對較低。如果以每平方米2萬元一次性買斷50年的經營權，那么每年的租金平均價格在400元左右，這樣就比小商品城便宜了一半，于是分流走原小商品城的客戶也在情理之中。

　　擴張受阻，競爭加劇，小商品城的日子有點難過。看看它的半年報，凈利潤同比增加1.03%，凈資產收益率同比下降1.48個百分點，業績滯漲的態勢十分明顯。這也難怪，小商品城的經營收入主要來自于國際商貿城一期、二期，篁園市場和賓王市場的租金收入。然而租金價格一直受政府調控。這樣一來，小商品城陷入了一個兩難境地：為了增加收入，需要提高租金，但提高租金后，其低價的最大優勢就不復存在，沒有了競爭優勢就失去了客戶，同樣也不會增加收入。況且僅依靠原來商場的租金也不可能使經營收入快速增長。

　　面對這么多的煩心事，小商品城力圖通過轉型來擺脫困境，尋找新的利潤增長點。一方面涉足房地產領域，雖然房地產收入對其利潤有所補充，但杯水難解車薪。另一方面是逐漸加大對物流業的投入。從8月22日小商品城公布的董監事會局會議決議公告中看到：同意出資1000萬元設立“義烏中國小商品城配送有限公司(暫定名)；同意義烏小商品以1:1比例受讓義烏市稠城實業總公司持有“義烏中國小商品城物流有限公司”的600萬元出資(占40%的股權)。

　　由此看出，小商品城意圖把物流配送作為一個新的盈利增長點，只是這條路能否順利走下去呢？作為小商品的集散地，義烏的物流業有著很大的發展空間，相應的競爭也極為激烈。且不去說義烏本地物流公司的競爭，就是很多國際知名物流公司也早已進把觸角伸向義烏的各個角落。它們強大的實力不容忽視，聯邦擁有波音747貨運飛機700多架，聯合公司也擁有四百多架飛機。再加上其遍及全球的物流網絡和先進的信息技術，給義烏本地的物流公司帶來不小的壓力。目前，義烏海關集裝箱幾乎都被國際物流公司所瓜分，空運方面也被國際物流中心所控制。在這樣的大環境下，要想分得物流業中的一杯羹并不輕松。

　　主業增長乏力，轉型競爭激烈，小商品城的前景并不象看上去的那么美妙。望著其高高在上的90元股價，怎么看都有點“高處不勝寒”的味道。

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