太鋼“北方基地”直逼渤海灣心臟

　　理財周報記者 劉璐/文

　　控股股東太鋼集團(下稱“太鋼”)近期在天津的兩次合作舉動，并未引起太鋼不銹(000825.SZ)投資者太多關注。但是，太鋼不銹上下游拓展野心也許正蘊藏其中——它的北方大基地畫卷已經開始落筆。

　　控股股東合作協議某些方面

　　可能由上市公司實施

　　9月18日，太鋼集團向媒體披露，天津鋼管集團將對下屬不銹鋼冷軋企業天津天管元通不銹鋼制品有限公司(包括二期項目)進行增資擴股，與太鋼成立合資公司。初步確定雙方各出資7.5億元，合作初期分別持股50%。二期項目完成后，太鋼持股將達到51%-55%。

　　這一合作看似與太鋼不銹并無關系，但太鋼不銹在同一天發布公告了雙方達成的《戰略合作框架協議》內容，并指出“鑒于太鋼為公司的控股股東，且《協議》的某些方面不排除未來由公司實施的可能性，該《協議》的簽訂與實施對公司具有一定影響。”

　　華泰證券鋼鐵行業分析師馬克明對理財周報記者稱：“現在大的鋼鐵公司參與合資、通過收購進而占有控股權，這種整合方式并不少見。”明顯的案例是華菱管線對錫鋼的操作方法也是這樣。”

　　8月9日，華菱管線(000932.SZ)控股股東華菱集團擬以人民幣現金增資江蘇錫鋼集團有限公司，取得錫鋼集團55%股份。

　　“這個合資項目最終有可能整合進上市公司，也就是說，以集團轉讓給上市公司的形式。”馬克明說

　　9月20日，理財周報記者電話采訪了太鋼不銹董秘辦人士，提出關于雙方未來合作空間、持股比例、對上市公司影響程度等問題，但對方均以“目前只是框架協議”回應。

　　合資項目可穩定太鋼原料供給

　　天津天管元通一期天管用于引進設備和建造廠房的靜態投資多達16億元，設計年產16萬噸不銹鋼冷軋薄卷，主要面向京津冀為中心的華北及山東和東北不銹鋼冷軋市場，銷售上以代理和直供并重。

　　“太鋼是熱軋不銹鋼生產廠家。而天管元通從事不銹鋼冷軋，需要熱軋不銹鋼作為原料。太鋼入股天管元通可以穩定后者原料采購，并帶來現金的技術和專業的管理.。”蘭格鋼鐵研究中心主任徐向春認為這場訂婚實現了各取所需。

　　未來戰略投資有利開拓沿海市場

　　除了天津天管元通合資意向，《戰略合作框架協議》中的另兩項內容也耐人琢磨。“天津鋼管未來實施公司上市或增資擴股時，積極促成太鋼作為戰略投資者。雙方將在無縫鋼管領域內開展合作。”

　　徐向春說，太鋼和天津鋼管雖然在歷史上有過合作，生產一些無縫鋼管原料，但隨著天津大無縫組建，雙方合作弱化了，并且進一步合作空間不是很大，因為天津鋼管以無縫鋼管作為主打產品，在國內同行業地位也很高，很少用到不銹鋼，即使未來太鋼在天津鋼管上市增資擴股中成為戰略投資者，可能也只限于投資價值。徐向春并不“看多”。

　　與可能引發進一步合作猜想相比，徐向春認為太鋼在天津的布局更值得關注。“不銹鋼主要消費區域在沿海的華南、天津等。合作有利于開發天津市場，發展港口運輸。”徐向春告訴理財周報記者，而天津天管元通一期項目所在的天津保稅區工業園擁有完善的海、陸、空物流體系，有很強輻射能力，有利于開拓海外市場。

　　未來目標——殺入中國北方

　　最大不銹鋼集散基地

　　事實上，仔細查看下來，太鋼和天津不銹鋼產業鏈的對接，這并不是第一步。

　　今年5月，太原鋼鐵集團宣布將與天津市英馳集團進一步加深合作，共同做大不銹鋼化料回收供應業務，努力將天津打造成為中國北方最大的不銹鋼集散基地。

　　根據新華社消息，英馳集團僅在東北、華北地區就擁有60多戶回收網點，形成了穩固的回收供貨網絡，不銹鋼化料銷量由上世紀90年代初期的幾千噸發展到去年的4萬噸，成為太鋼最大化料供應商。去年，英馳集團與太鋼簽署協議，結為戰略合作伙伴，并成為太鋼唯一產品免驗單位。　

　　天津地區客戶也位居太鋼不銹前五大客戶。根據2006年報，太鋼不銹前五名主要客戶太鋼進出口(香港)有限公司、天津市麗興京津鋼鐵貿易有限公司、山西臨汾鋼鐵集團有限公司、山西鑫邦貿易有限公司、山西太遠華運達物資貿易有限公司，報告期內共向其銷售113.64億元，占年度銷售總額28.35%。

　　除了控股的天津銷售公司外，太鋼不銹在天津并無其它分支。因此，與天津鋼管集團、天津英馳集團、天津市麗興京津港臺額貿易有限公司合作，構成了太鋼依托天津布局的基石。

　　單一的銷售區域結構或許可以部分解釋太鋼布局天津的動因。太鋼不銹公告顯示，今年上半年其主營業務收入共計401.27億元，來自太原地區的有318.52億元，占比將近8成。