上海報(bào)道 本報(bào)記者 李進(jìn)

　　9月19日,長江電力(600900.SH)發(fā)布公告稱,公司將發(fā)行不超過人民幣80億元的公司債券及第一期發(fā)行40億公司債的申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過。

　　這是我國公司債試點(diǎn)啟動(dòng)的第一家。

　　此前一天,上交所公布了修改后的<公司債券上市規(guī)則>(原為<企業(yè)債券上市規(guī)則>)。與此同時(shí),上交所還專門為公司債券分配專用證券代碼段。

　　長電公司債10月上市交易

　　據(jù)介紹,此次

長江電力獲準(zhǔn)發(fā)行的80億公司債券采取了"一次核準(zhǔn)、分期發(fā)行"的方式進(jìn)行,第一期40億元被要求在6個(gè)月內(nèi)發(fā)行,第二期不超過40億元要求在24個(gè)月內(nèi)擇期發(fā)行。

　　其中,第一期發(fā)行的40億元不向公司原有股東進(jìn)行配售,債券存續(xù)期限10年,債券票面利率在債券存續(xù)期內(nèi)固定不變,采取單利按年計(jì)息。

　　"預(yù)計(jì)在10月中旬能夠在上交所上市交易。"華泰證券副總裁張海波9月19日向記者透露,華泰證券此次將擔(dān)任長江電力公司債發(fā)行的保薦人和主承銷商。

　　長江電力相關(guān)人士接受記者采訪時(shí)表示,目前發(fā)行的公司債券所募集資金全部用于償還借款35億元和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　"選擇發(fā)行公司債券,主要是考慮到公司債券能夠規(guī)避利率快速上漲帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),降低公司資金成本"。

　　長江電力今年半年報(bào)顯示,截至6月30日,公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到613.75億元,所有者權(quán)益為356.14億元,資產(chǎn)負(fù)債率為41.97%。

　　和以往企業(yè)債發(fā)行不同的是,長江電力公司債的發(fā)行方式改用核準(zhǔn)制,采用市場(chǎng)化的定價(jià)方式?jīng)Q定價(jià)格。

　　作為首家公司債券發(fā)行的試點(diǎn),本次長江電力公司公司債券發(fā)行還設(shè)立了回售選擇權(quán)。例如在第一期40億債券中設(shè)立了投資者第7年回售選擇權(quán),以滿足市場(chǎng)不同投資者對(duì)債券期限的要求。

　　來自中誠信信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司的綜合評(píng)定顯示,長江電力和本次發(fā)行的公司債被綜合評(píng)定為AAA級(jí)。做為目前最高信用等級(jí)的公司債,本期債券發(fā)行后將被納入上交所的債券質(zhì)押庫中,投資者將可以做質(zhì)押回購,從而提高該項(xiàng)產(chǎn)品的流動(dòng)性。

　　另外,和以前企業(yè)債券的交易場(chǎng)所不同的是,本次長江電力公司債券選擇在上交所發(fā)行。

　　記者了解到,為了增加了成交筆數(shù),有效提高流動(dòng)性,長江電力公司債將采用撮合交易系統(tǒng)及固定收益平臺(tái)同時(shí)掛牌的方式。

　　值得一提的是,今年7月25日"07國債第十一期"的上市,標(biāo)志著上交所固定收益電子平臺(tái)正式投入運(yùn)行,算上9月20日開始交易的第十六期記賬式國債,目前該平臺(tái)已經(jīng)擁有三個(gè)國債品種。

　　規(guī)則出臺(tái) 降低門檻

　　9月18日,在長江電力公司債發(fā)行獲批的同時(shí),上交所發(fā)布了<上海證券交易所公司債券上市規(guī)則>。

　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,<規(guī)則>的出臺(tái)是為了加強(qiáng)對(duì)于公司債券上市的管理,促進(jìn)公司債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　據(jù)了解,新公布的<規(guī)則>是在原先的<企業(yè)債券上市規(guī)則>的基礎(chǔ)上修改而來,其中包括總則,債券上市條件,債券上市申請(qǐng),債券上市的核準(zhǔn),信息披露及持續(xù)性義務(wù),停牌、復(fù)牌、暫停上市、恢復(fù)上市、終止上市,違反規(guī)則的處理,以及附則等八章內(nèi)容。

　　在今年8月14日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的<公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法>中,公司債券的發(fā)行主體被限定為滬深交易所上市公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)公司。

　　其中發(fā)行條件由"發(fā)行債券前連續(xù)三年盈利"被放寬為"最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息"。

　　此次<規(guī)則>還補(bǔ)充要求,發(fā)行人債券發(fā)行期限一年以上、實(shí)際發(fā)行額不少于5000萬元,債券須經(jīng)過自信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)且級(jí)別為良好。

　　為了配合公司債的順利推進(jìn),證監(jiān)會(huì)在8月底發(fā)布的<證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法>從9月1日開始正式施行,通過健全信用管理制度,來完善債券市場(chǎng)中不可或缺的資信評(píng)級(jí)部分。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),從<公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法>以來,目前已經(jīng)有超過10家上市公司發(fā)布了發(fā)行公司債的方案,其中超過50億元的包括華能國際(600011.SH)100億、大唐發(fā)電(601991.SH)60億、萬科A(000002.SZ)59億元。

　　記者了解到,對(duì)于眾多計(jì)劃發(fā)行公司債券的上市公司來說,調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)是主要目的。

　　平安證券債券分析師葉英認(rèn)為,公司債由于沒有負(fù)債比率、用途等硬性指標(biāo)限制,并在發(fā)行便利及使用途徑上限制較少,因此受到一些負(fù)債率較高的企業(yè)的歡迎。

　　此外,根據(jù)<試點(diǎn)辦法>,原先公司債發(fā)行必須由銀行或集團(tuán)擔(dān)保的要求被取消,使得發(fā)行公司債的門檻進(jìn)一步降低。

　　"不過,擔(dān)保取消對(duì)于目前剛剛啟動(dòng)的公司債券市場(chǎng)來說也是一個(gè)制約。"上海本地一家保險(xiǎn)公司固定收益部的負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示,"至少目前我們保險(xiǎn)公司是不能參與投資沒有擔(dān)保的公司債券的。"

　　根據(jù)保監(jiān)會(huì)2005年出臺(tái)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法>第32條規(guī)定,"保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資無擔(dān)保的企業(yè)(公司)債券,由中國保監(jiān)會(huì)另行規(guī)定。"在這之后,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一直不能夠投資無擔(dān)保的企業(yè)債券。

　　然而截至目前,保監(jiān)會(huì)仍未就此公開表態(tài)。

　　正因?yàn)榇?是次長江電力發(fā)行第一期公司債券仍舊選擇建設(shè)銀行做為擔(dān)保機(jī)構(gòu),"畢竟保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做為大型投資主體,我們不愿意放棄。"華泰證券相關(guān)人士告訴記者。

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