□ 本報記者 陳蓉

　　9月14日，中信國安信息產業股份有限公司(000839，SZ，以下簡稱“中信國安”)分離交易可轉換債券正式發行，債券總額為170,000萬元，每張公司債券面值100元，共發行1,700萬張，按票面金額平價發行，債券期限為6年。

　　中信國安此次發行的可分離轉債，預計通過債券發行募集資金17億元，其中4.5億元用于投資建設有線數字電視項目，擬對武漢、合肥、長沙有線電視項目增加投資，加快數字化平移工作；另外12.5億元用于償還銀行貸款。

　　武漢、合肥、長沙和南京是中信國安有線電視業務布局中的4大中等城市。根據公開資料，中信國安分別持有武漢廣電網絡有限公司47%股權、長沙國安廣播電視寬帶網絡有限公司49%股權、合肥有線電視寬帶網絡有限公司40%的股份、南京廣電網絡有限責任公司35%的股份。

　　中信國安在2007年中報中披露，2006年南京完成城區70萬用戶的有線數字化轉換，2007年正式啟動了武漢、合肥和長沙三個城市的數字化轉換工作，預計2008年底完成。

　　難題一：數字化轉換機頂盒成本偏高

　　在9月13日舉辦的網上路演中，中信國安副董事長孫亞雷和總經理孫璐介紹說，武漢、合肥、長沙三城市均為國家廣電總局確定的全國有線數字電視業務試點城市，并且得到當地政府部門的支持，具備進行大規模有線電視數字化轉換的基礎。

　　根據廣電總局提出的有線電視向數字化過渡時間表，2005年有線數字電視用戶超過3000萬戶，2010年全面實現數字廣播電視，2015年停止模擬廣播電視的播出。但事實上，至今我國數字電視用戶也只有1600萬，遠遠低于預期。

　　在武漢，早在2005年，政府就提出了“有線數字電視整體轉換方案”。該方案與“數字武漢”的戰略構想相結合，提出力爭在2年內基本完成武漢有線電視從模擬到數字的整體轉換。但是，截止到2007年8月，武漢數字用戶也僅有20萬戶，還剩下100多萬戶沒有轉換。

　　在合肥，2007年3月底正式啟動數字轉換。根據聽證，合肥數字電視收視費定為24元，多一臺電視再多交3元。如果一個家庭有3臺電視，與之前的每月15元相比，收視費提高一倍。

　　合肥有線電視寬帶網絡有限公司副總經理張敬接受本報記者采訪說，“合肥30萬戶有線電視用戶，如果全部轉換的話，僅機頂盒的成本就有2個億。”

　　機頂盒是有線電視數字轉換中的核心硬件，安裝機頂盒后用戶即可收到數字信號的節目。中信國安在這些城市采取了免費贈送的方式，即一戶贈送1個機頂盒。這在很大程度上推動了數字電視轉換，但是成本大大增加。

　　例如，在2006年10月完成數字轉換的南京，以600元的市價計算，南京中心城區的數字轉換，機頂盒成本將近4個億。“這4個億都是公司承擔。”南京廣電網絡有限責任公司財務總監彭海潮對記者說。

　　如果一個用戶有超過一臺以上的電視，則需要購買機頂盒。“機頂盒招標價就很高，加上智能卡和增值稅，基本不賺錢”，彭海潮說，“機頂盒銷售對公司利潤貢獻很少。”

　　收視費提高無疑增加了中信國安的利潤，但是也正因為收視費提高，很多用戶產生抵觸情緒。已經安裝了機頂盒的用戶，也不愿意及時交費。住在南京南苑小區的孫小姐告訴記者說，以往都是提前交費，但今年的收視費至今也沒有交。

　　根據2007年中報，截止到2007年6月30日，機頂盒成本增加了1720萬，長期待攤費用中僅這一項就增加到1.21億。隨著中信國安在其他十幾個城市轉換工作的開展，機頂盒成本還將大幅度增加。

　　與中信國安不同，歌華有線(600037，SH)、廣州有線等運營商選擇了與廠商合作的模式，如與海爾、長虹等硬件商共同分攤成本。

　　難題二：只靠收視費，8年才能收回成本

　　對中信國安來說，除了機頂盒的巨大投資以外，它面臨的另一個問題是，有線電視網絡雙向改造成本與收益。

　　在電信運營商借助IPTV等介入廣電傳統業務領域的威脅下，廣電總局力推有線電視網絡的雙向改造。廣電總局科技司司長王效杰在一份報告中提出，有線電視網絡的發展方向是“光進銅退”，基礎傳輸網絡改造，要基本實現光纖到樓，逐步實現光纖到戶。

　　目前，中信國安運營的有線電視網絡，是單向廣播方式的網絡，并不能實現雙向互動。經過雙向化改造后，有線電視網可以實現的業務，包括視頻點播，時移電視，視頻通訊(包括電視會議電視短訊、遠程教學、遠程醫療和保安監控等)，電纜話音業務(Cable VoIP)，寬帶上網(包括

　　但這是一筆更為巨大的投資：按照1.4億戶的有線電視網計算，預計全國有線電視網絡雙向改造需要投資500億元。在中信國安2007年中報的“在建工程”中，僅有線電視網絡改造一項，增加了7410萬元，增加到1.94億。

　　中信國安的據點之一武漢在“有線數字電視整體轉換方案”中，提出了“光纖到戶”、“三網融合”的目標。光纖到戶，與廣電總局提出的“光進銅退”網絡改造思路相同。但是“三網融合”涉及到廣電和電信兩個部門的業務，一直以來水火不容，實現融合并非易事。

　　據知情人士介紹，武漢市政府為了推動“光纖到戶”、“三網融合”，出臺了相關激勵政策：2005年起參與該項目的電視網絡運營商，如果采用當地產品和技術，每改造一戶可以補貼1000元，每年遞減200元。如果中信國安入股的武漢廣電網絡有限公司在2007年參加這個項目，進行網絡改造，每戶可以獲得600元的補貼。

　　事實上，同時擁有有線電視運營權的武漢廣電網絡有限公司、湖北楚天信息廣播網絡公司，都沒有參加這個項目。“光纖到戶，直接與傳統的有線電視網絡沖突。”上述知情人士說，盡管技術上能夠實現語音、寬帶等多種電信業務，但是

　　合肥的網絡改造從2年前就開始了，至今已經投入1個多億。但現在只能做到干線光纖，能夠實現“光纖到樓”的只有500戶，至今也沒有實現“光纖到戶”。

　　合肥有線電視寬帶網絡有限公司副總經理張敬介紹說，雖然改造完成后，電視網絡已經實現了雙向、寬帶傳輸，但并沒有開展電視節目傳輸之外的業務。“目前把網絡租給網通使用，基本上處于賠本狀態”，張敬說，“因為產業政策限制，電視網絡不能開展增值業務。如果只是靠收視費，預計8年才能收回成本。”

　　中信國安內部人士表示，已經進行改造的城市有線網絡，都能實現雙向業務功能，但是現在并不能開展雙向業務。一旦獲得業務許可，增加軟硬件模塊即可實現雙向傳輸。但他同時也表示，至于何時能夠實現三網融合，開展全業務，并沒有明確的預期。

　　但顯然，廣電總局已經等不及三網合一的緩慢進展了，雙向改造正以“意見”的形式在各地展開。是否進行雙向改造，已經不是中信國安可以選擇的問題。