□ 本報記者 閆 妮

　　湖南電視臺將中國的電視娛樂化推向了狂潮，“電視湘軍”的稱號也由此而來。

　　電廣傳媒(000917)作為由湖南電視臺控股的國內(nèi)首家直接上市的傳媒公司，一度成為傳媒業(yè)的窗口企業(yè)。但表面繁榮的背后卻是經(jīng)營業(yè)績連續(xù)五年虧損，經(jīng)營占款和擔保金額大，資產(chǎn)負債率高達59%。

　　時至2007年，電廣傳媒才扭虧為盈，今年8月發(fā)布的中報提示，電廣傳媒上半年凈利潤或可達2431萬元，同比增幅超過800%。

　　與中期盈利相陪襯的卻是，其定向增發(fā)被否和參股的拓維信息上市申請接連兩次末獲通過，這不免讓中報有些黯然失色。另外，其全心打造的有線數(shù)字電視網(wǎng)一邊面臨著老對頭中信國安的兵臨城下競爭，一邊面臨著資金投入不足的窘境。

　　那么經(jīng)歷過這么多的風風雨雨，電廣傳媒還能再領(lǐng)傳媒業(yè)改革之先的風騷嗎？

　　定向增發(fā)被否

　　源自數(shù)字電視的整體平移？

　　8月3日，電廣傳媒公告稱，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會2007年第96次會議審核了電廣傳媒非公開發(fā)行A股股票事宜。根據(jù)審核結(jié)果，公司原對機構(gòu)投資者發(fā)行的非公開發(fā)行方案沒有獲得通過。電廣傳媒在公告中表示公司擬修改完善方案后，選擇時機再行申報。

　　至于被拒的原因，電廣傳媒在公告中沒有說明，發(fā)審委也沒有披露。

　　9月17日，就定向增發(fā)被否，電廣傳媒董密周競東在接受本報記者采訪時說，發(fā)審委委員的判斷不一樣，每個委員根據(jù)自己的意見有更主觀的判斷，它也代表監(jiān)管部門的動向。“我們被否也是因為證監(jiān)會對我們的業(yè)務(wù)發(fā)展有更高的要求”。

　　電廣傳媒本想將定向增發(fā)所募集資金投入到有線電視數(shù)字化改造中，但沒想到事與愿違。

　　去年12月12日，電廣傳媒(000917)公告稱，公司將非公開發(fā)行不超過1億股股份，計劃募集6億-8億元資金，用于湖南省有線電視數(shù)字化項目的第一階段建設(shè)；本次非公開發(fā)行股票所募集的資金將用于湖南省有線電視數(shù)字化項目的建設(shè)，該項目總投資48.87億元，項目第一階段投入13.74億元，其中由公司利用本次募集資金投入7.96億元；本次募集資金如有不足，由公司自籌解決。

　　根據(jù)國家廣電總局的計劃，我國以有線電視為切入點，2003年全面啟動數(shù)字電視業(yè)務(wù)，并將于2015年停止模擬廣播電視的播出。在廣電局數(shù)字電視規(guī)劃方案中，長沙被列為試點城市。作為全國省級電視臺領(lǐng)軍人物的湖南電視臺，自然計劃在數(shù)安電視競爭中奪得先機。

　　據(jù)了解，電廣傳媒計劃將募集資金投入擬成立的湖南省有線電視網(wǎng)絡(luò)集團股份有限公司，并通過有線網(wǎng)絡(luò)集團實施該項目。據(jù)了解，數(shù)字有線電視網(wǎng)改造主要由機頂盒、綜合業(yè)務(wù)集成平臺等七大部分組成，投資完成后將實現(xiàn)基本業(yè)務(wù)用戶的收視費、付費專業(yè)頻道業(yè)務(wù)收費、準視頻點播(NVOD)業(yè)務(wù)收費、視頻點播(VOD)業(yè)務(wù)收費等業(yè)務(wù)。

　　相關(guān)資料披露，湖南省共有有線電視網(wǎng)絡(luò)用戶430萬戶，其中電廣傳媒擁有220萬戶。其余為各地市縣有線電視網(wǎng)，其中包括中信國安所參股地區(qū)。2007年上半年公司組建湖南省有線電視網(wǎng)絡(luò)集團股份有限公司，計劃三年完成全省范圍內(nèi)33個城市的數(shù)字電視的雙向整體轉(zhuǎn)換，完成對全省有線電視網(wǎng)絡(luò)的整合。

　　就在電廣傳媒在數(shù)字電視領(lǐng)域磨刀霍霍時，其主要競爭對手中信國安已大步躍入湖南，先后參股長沙、湘潭、岳陽、瀏陽、益陽等有線電　　視網(wǎng)，并在今年8月宣布擬發(fā)行可分離轉(zhuǎn)債，將募集資金中的4.5億投入到對含長沙在內(nèi)的三個省會城市的有線電視網(wǎng)數(shù)字化改造。

　　新技術(shù)競爭中，誰先推出產(chǎn)品爭得用戶誰就覓得先機，模似手機讓位于數(shù)字手機便是一例。同樣，模擬有線電視網(wǎng)讓位于數(shù)字有線電視網(wǎng)也是一種產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。

　　因而面對中信國安的咄咄逼人攻勢，電廣傳媒無論如何也得完成對有線電視網(wǎng)數(shù)字化改造，只是融資方式由股市轉(zhuǎn)向銀行貸款。

　　2007年9月8日，電廣傳媒公告，稱董事會同意為控股子公司張家界電廣寬帶信息網(wǎng)絡(luò)有限公司、湖南省有線電視網(wǎng)絡(luò)(集團)股份有限公司提供銀行貸款擔保，貸款總額為2.3億。

　　電廣傳媒董秘周競東在接受本報記者采訪時說，原來是今年想把100萬模擬用戶整體平移為數(shù)字用戶，費用很大。

　　分析人士指出，融資數(shù)目變更為擔保貸款的2.3億，僅僅第一階段數(shù)字電視網(wǎng)改造就不夠用。對于疑問，周競東透露有其他的融資渠道，但不愿詳談。

　　與中信國安競爭

　　如何尋找壓倒性優(yōu)勢？

　　周競東同時表示，在湖南，我們是最大的一家，是湖南省政府唯一授權(quán)電廣傳媒去整合有線電視網(wǎng)絡(luò)，在這里面和我們合作的公司有33家，我們占有這個有線電視網(wǎng)絡(luò)集團57%的股份。“在湖南，中信國安也占有一定的市場，但是它比較小，只在4個地市，而且持股49%，控股權(quán)在當?shù)貜V播電視局手里，中信國安如果要合作，可以作為有線電視網(wǎng)絡(luò)集團的股東，但是他的股權(quán)肯定沒有我們公司持有股份大”。

　　湖南省有線電視網(wǎng)絡(luò)集團股份有限公司的網(wǎng)站披露，該公司除大股東電廣傳媒外，另外33個股東為湖南下面地市縣廣電局或電視臺。

　　但讓人百思不得其解的是，湖南有線電視用戶最多的長沙廣電局卻沒有成為這個公司的發(fā)起股東，湘潭、岳陽、瀏陽、益陽四地廣電系統(tǒng)　　也沒參與到發(fā)起人股東隊伍中。

　　在長沙，湖南省有線電視網(wǎng)絡(luò)集團股份有限公司成立了子公司湖南有線長沙寬帶信息網(wǎng)絡(luò)有限公司。中信國安成立了長沙國安廣播電視寬帶網(wǎng)絡(luò)有限公司，中信國安持有49%股權(quán)，其余股份由長沙廣電局持有。

　　根據(jù)長沙國安的網(wǎng)站提供的消息，長沙國安廣播電視寬帶網(wǎng)絡(luò)有限公司前身是長沙有線廣播電視網(wǎng)絡(luò)中心，負責長沙市城區(qū)有線廣播電視網(wǎng)絡(luò)的設(shè)計、建造、管理、經(jīng)營，也就是說這個公司負責長沙電視臺的有線電視網(wǎng)運營。

　　不知為何，周競東不愿談到競爭對手中信國安在長沙的發(fā)展現(xiàn)狀。而在幾年前，電廣傳媒和中信國安曾在湖南發(fā)過過直接交鋒。當時，因為香港注冊的中信泰富持有中信國安有限公司50%的股權(quán)，湖電廣電要求對中信國安以外資論處.而按照國家規(guī)定，是不允許外資參　　股有線電視領(lǐng)域的，湖南廣電據(jù)此要求把中信國安從湖南有線電視系統(tǒng)清理出去.但中信國安堅持自己是中信集團旗下的國有公司，湖南廣電說即使內(nèi)資照國家規(guī)定也不能對有線電視網(wǎng)持股超過25%。雙方為此事鬧了一年多，但后來不了了之。

　　七年前，電廣傳媒通過增發(fā)募集資金15.4億來完成有線電視網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)。

　　但同樣是為了本身傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，7年后的境遇截然不同。

　　關(guān)于這次定向增發(fā)被否的原因，民間也發(fā)出了不同的聲音。9月17日，記者采訪了中國傳媒大學電視與新聞學院專門研究數(shù)字電視的張麗教授。

　　張麗認為，目前數(shù)字電視的發(fā)展已經(jīng)是勢不可擋的一個趨勢了，目前是黎明前的黑暗。我國的傳媒是意識形態(tài)領(lǐng)域的作為國家宣傳的工具，如何在市場化和意識形態(tài)之間取一個平衡是比較綜合的考慮，如何給投資者看到近期能看到盈利的模式是一個亟待解決的問題。現(xiàn)在人們都知道這個事情，也知道這個將來會掙錢，只不過數(shù)字電視是高投入高成本的，網(wǎng)絡(luò)改造成本和相關(guān)資本開支如機頂盒等都可能比較大，對公司的短期盈利增長若干年后才能看到；再說，數(shù)字電視只是將模擬信號轉(zhuǎn)換成0101傳輸，這只是技術(shù)層面的問題，關(guān)鍵還是內(nèi)容，　　做好高質(zhì)量的節(jié)目需要高質(zhì)量的人才，必須要有大的投入，廣電總局在數(shù)字付費電視內(nèi)容方面(如審批、進口節(jié)目等方面)的扶持力度不是特別顯著，使得數(shù)字付費電視頻道在引進電影、電視劇、動畫片等核心節(jié)目內(nèi)容時陷入瓶頸，這兩個問題是一個極大的難題。

　　董秘周競東這樣談?wù)�體平移后的盈利點，他認為，平移之后就有收益，主要來自基本節(jié)目收視費，目前每個月16.5元，平移后增加8—8.5元，增加到24.5—25元；第二個是增值業(yè)務(wù)，如遠程點播電影和遠程的教學、醫(yī)療和寬帶上網(wǎng)等。像電信賣套餐一樣，我們現(xiàn)在的增值業(yè)務(wù)月套餐收費一般是50—500元左右。比如像一般點播電影，一個月50塊錢就夠了，可以看國內(nèi)外最新的大片；如家里小孩上學，做2年級的湖南省最優(yōu)秀老師講課，同步輔導，這種教學輔導頻道是20-30元每個月，這樣隨著不同的業(yè)務(wù)模式的增加。綜合起來，費用在50-500元不等。

　　參股拓維

　　IPO或因舉報信被否？

　　5月29日，中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會召開2007年第53次會議，隨后公布公告：湖南拓維(首發(fā))未通過，而這已經(jīng)是拓維首發(fā)申請第二次被否。

　　湖南拓維信息系統(tǒng)股份有限公司成立于1996年，主要從事計算機軟件應(yīng)用開發(fā)、系統(tǒng)集成及技術(shù)咨詢服務(wù)，是國家科技部數(shù)字媒體產(chǎn)業(yè)基地手機動畫技術(shù)中心、國內(nèi)無線增值行業(yè)的重點企業(yè)。

　　2005年電廣傳媒出資6989萬元收購拓維信息28.65%的股權(quán)，為其第二大股東。2006年電廣傳媒獲得該公司的權(quán)益利潤為1394萬元。

　　據(jù)拓維先前的公告，擬在深圳中小板發(fā)行2000萬股，占發(fā)行后總股本的25.04%。發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為1.96元，2006年公司凈利潤5706萬。

　　《第一財經(jīng)日報》引述拓維信息相關(guān)內(nèi)部人士消息，拓維末過會主要是因為有人舉報。舉報材料所列舉情況至少包括：拓維信息曾經(jīng)遭　　受有關(guān)處罰，卻未經(jīng)正式披露；與空中網(wǎng)等同類企業(yè)相比照，拓維信息所提示的業(yè)績上升速度明顯過快、公開信息所稱的收入有假；此次　　計劃募集資金的投向存在風險，卻沒有進行相關(guān)提示。

　　拓維信息公布的招股說明書表明，本次募集資金在扣除發(fā)行費用后將用于手機動漫項目、移動電子商務(wù)項目、基于無線服務(wù)模式的中小企業(yè)行業(yè)信息化應(yīng)用系統(tǒng)項目、基于SOA的企業(yè)信息化構(gòu)件應(yīng)用集成平臺項目、卷煙工業(yè)集團化協(xié)同制造信息平臺項目、湖南拓維科技園擴建工程項目等，以上項目共需資金32375.50萬元，資金不足部分將通過自籌解決，若資金有剩余將用于補充公司流動資金。項目的輕重緩急按項目順序排列。

　　比照招股說明書等相關(guān)材料的修改可發(fā)現(xiàn)，針對舉報內(nèi)容，拓維信息已對相關(guān)情況給予披露，并作出了說明。信息披露顯示，因違規(guī)操作，拓維信息曾于2005年遭中國網(wǎng)通及其子公司和中國電信等電信運營商的公開處理。對此，招股說明書稱，這是由于無線增值業(yè)務(wù)屬于新型業(yè)務(wù)，電信運營商對該業(yè)務(wù)的監(jiān)管水平逐步提高所致；同時，由于受罰部分業(yè)務(wù)在當年無線增值服務(wù)業(yè)務(wù)總收入所占比例極低等原因，認為2005年受到中國網(wǎng)通(集團)有限公司、中國電信集團公司的處理對本次發(fā)行及上市不構(gòu)成影響。

　　拓維信息董秘徐玉堂表示，這也是前面之所以沒有進行相關(guān)披露的原因。同時，招股說明書對行業(yè)發(fā)展情況及風險、募集資金投向及風險作出了相關(guān)說明。盡管進行了相應(yīng)的補充說明，但此次仍然未能獲得通過。對此，徐玉堂認為，“可能是中國證監(jiān)會出于慎重考慮，畢竟有舉報在先，一旦真有問題，不好辦。”

　　9月17日，電廣傳媒董秘周競生在接受本報記者采訪時認為，舉報，只是表面的現(xiàn)象，市場是有競爭對手，據(jù)我們所了解的情況，未過會不是因為舉報，這個是很正常的事情。再說拓維是高科技公司，做手機動漫，它的盈利和業(yè)務(wù)模式等，對發(fā)審委的委員來說是有一個認知的過程。至于他的上市，只是時間的問題，六個月整改后會再申請。

　　據(jù)湖南省內(nèi)有關(guān)人士分析，無論是企業(yè)發(fā)展的需要，還是政府層面的考慮，根本不用懷疑拓維信息將再度申報。

　　據(jù)相關(guān)人士說，電廣傳媒也是看到了明年推出創(chuàng)業(yè)板，這些年公司盈利狀況一直不是很理想，創(chuàng)投概念的上市公司一直是炒作成分偏重，高風險、高收益的行業(yè)，電廣傳媒參股拓維也是為了獲得高回報。

　　電廣傳媒董秘周竟生也不置可否，只是說我們手里投資的有10多個項目，拓維只是其中的一個項目。

　　子公司連年虧損

　　如何才能完全解套？

　　今年，有分析認為，公司風險點在于公司營業(yè)利潤連續(xù)五年虧損,期間費用居高不下，投資收益支撐利潤。其他應(yīng)收款占凈資產(chǎn)比例連續(xù)幾年偏高，經(jīng)營占款和擔保金額大，資產(chǎn)負債率高達59%。

　　電廣傳媒近年投資較多與傳媒主業(yè)不相關(guān)的子公司，子公司的虧損侵蝕了公司傳媒業(yè)務(wù)帶來的利潤。1995年到2003年，共斥資32億元建成金鷹影視文化城，占地2150畝，共有湖南廣電中心、長沙海底世界、湖南國際會展中心、長沙世界之窗(3億)、湖南影視會展中心、職工生活小區(qū)、駿豪花園等7大項目。第二期工程也開始籌備，準備再征地8000畝，擴建湖南廣播影視藝術(shù)學校、金鷹園、金鷹科技園3大項。金鷹影視會展中心，逐年減虧。據(jù)電廣傳媒2006年年報顯示，影視會展中心成為電廣傳媒最大的虧損源。會展中心初始注冊資本為2.40億元，公司于1996年7月成立之后，就一直處于虧損狀態(tài)。截至2004年12月31日，注冊資本2.40億元的會展中心的凈資產(chǎn)僅剩2135.52萬元，按此計算，從成立至2004年年末，會展中心的累計虧損額至少應(yīng)在2.19億元左右。電廣傳媒先后對會展中心的投資累計高達5.89億元，截至2006年年末，會展中心累計虧損已高達約3.17億元，會展中心正如無底洞一般吞噬著電廣傳媒的利潤。

　　自2006年開始大力度清理傳媒業(yè)務(wù)之外的投資虧損。

　　從2007年中報來看，實現(xiàn)凈利潤32,865,823.88元，較2006年的2,701,154元同比增長了1116.73%，然而這樣的業(yè)績增長卻不能讓人感到樂觀，其原因在于利潤構(gòu)成之中，營業(yè)總收入1,260,287,175.52元，營業(yè)總成本1,248,425,088.58元，毛利僅為11859086元。投資收益63,344,667.32元加上公允價值變動收益 9,212,151.50元，影響公司稅前利潤72,556,818.83萬元。高盛一位分析員對此評介，電廣傳媒的主要資金來源來自投資收益，其穩(wěn)定性較差。

　　寫完這篇文章，記者打開電視，正好播的是湖南衛(wèi)視，而窗外剛經(jīng)過一場秋雨，天似乎很藍，但也有些灰蒙蒙的。

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