“將‘和酒’(黃酒)資產注入第一食品(600616)(同為大光明旗下)的相關工作已經啟動，預計未來一兩個月會有大動作�！苯�日，某知情人士向記者透露。

　　9月6日至11日，在大盤連續大幅震蕩影響下，第一食品股價連續多個交易日深幅下跌，并跌破10日、20日均線。但9月14日，第一食品表現出位，收盤于33.20元，上漲6.07%。

　　“對注資預期明確的個股，大幅回調是我們逢低介入的機會�！币晃凰侥祭峡偺寡再I入不少第一食品。采訪中，多位機構人士也對記者稱，在目前高估值的市場背景下，實質性資產注入、整合將是當前及未來一段時間市場主要的投資機會。其中，存在重組預期的上海本地股是他們的關注重點。

　　“和酒”待嫁

　　8月底，位于上海奉賢星火開發區300畝的光明食品工業園區一期——冠生園生產基地正式奠基，而冠生園旗下“和酒”業務不在此次搬遷之列。此舉引起業界對“和酒”去向的關注。

　　事實上，將“和酒”資產注入第一食品在業界已是公開的秘密。對此，第一食品董秘辦相關人士表示“并不知情”�！拔覀冋J為，‘和酒’未來注入第一食品應該非常明確，只是不清楚時間表。”光大

證券研究員彭丹雪的話代表多數機構的觀點。

　　據悉，新光明食品集團成立后，“同類項合并”確定為其內部整合的首要原則和方向。對此，光明集團總裁曹樹民曾透露研究中的整合思路：“相同產業肯定會合并，選擇經營最好的一個企業來管理，這樣既能規避內耗，又能做大做強�！�

　　“從第一食品此前選擇皆有黃酒背景的汪建華和董魯平擔任總經理和副總經理，可以進一步確認其將黃酒作為主業的強烈信號。而目前第一食品旗下的黃酒業務和‘和酒’又存在同業競爭關系，不符合管理層的有關精神。因此，整合是必然�！鄙鲜鏊侥祭峡傉J為。

　　至于整合進程，上述知情人士稱，“和酒”系冠生園旗下資產，而財政部控股的上海煙草集團持有冠生園55%股權，大光明集團持有剩余45%股權，所以，和其他公司的整合相比，其審批過程也許會復雜一些。

　　彭丹雪認為，和酒若能注入上市公司，則可發揮“1+1＞2”的效應。整合完成后，將能極大促進公司盈利能力的提升。

　　上海本地股重組風云乍起

　　以目前的市盈率水平，價值投資者想找到非常放心的投資品種已經比較難。而市場中的投資機會也越來越多地表現在依靠資產注入、整合等外延式增長方式。

　　“上海市、各區國資委手中有很多優質資產，上海強大的經濟實力又為本地上市公司提供了良好的外部環境，在做大做強上市公司意愿得以釋放的背景下，其中的機會應該非常多�！鄙虾Ｔ�昊投資有限公司總經理鄧海峰的話代表了許多機構的投資思路。

　　而理論上講，相對央企整合，上海本地股所涉及政府層面的審批手續相對較少，所涉及的利益關系也相對簡單。所以，如果獲得當地政府的大力支持，其困難和阻力應該比央企少，整合進程應該也會快一些。

　　事實上，與“和酒”注入第一食品類似，目前有不少上海本地股已經實施或正在進行這類資本動作。如上實醫藥(600607)被注入醫藥資產，上實發展(600748)和原水股份(600649)被注入房地產資產等等。

　　“我們相信今年下半年及明年上半年，上海本地股中，還會有更多實質性的動作得以實施。”上述基金經理表示。

　　“選股、布局是一個系統的工程。今年初，我們和申銀萬國研究所合作，對上海本地股主題進行了專項研究，工作了三個月，選出一些

股票，目前已經取得非常好的收益�！鄙耆f巴黎新經濟基金經理常永濤向記者表示，這類投資不是依靠消息，而主要是建立在對上市公司長期、密切跟蹤的基礎上。

　　鄧海峰也表示，他們主要基于對上市公司自身認識和判斷。“首先我們會了解母公司本身是否有優質資產，其次會關注母公司做大做強上市公司的意愿，即是否愿意把優質資產注入。另外比較關鍵的是，了解與之相關的人事、財務關系。關系越復雜，阻力往往越大。我們通過對上市公司密切跟綜，并分析其中的邏輯，然后進行判斷和布局�！�

　　“有些時候，我們會和重點關注的公司一起交流、規劃公司的未來，交流對

資本市場的看法及討論如何利用資本市場重組做大，并了解他們對行業理解及發展戰略。”常永濤表示。中國經營報記者：陳恩摯

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