本報記者　華 強　天津報道

　　業內人士表示，*ST四環重組是由控股大股東四環集團和泰達控股主導的，如果四環集團持有的股份被拍賣，其*ST四環第一大股東的地位將不復存在，這就會產生重組中新的不確定因素。

　　北京藍禾國際拍賣有限公司本月上旬的一紙拍賣公告，再次引發四環藥業股份有限公司(以下簡稱*ST四環)重組懸念。公告稱，受司法部門委托，9月20日上午10點將對四環生物產業集團有限公司(*ST四環第一大股東，以下簡稱四環集團)持有的5610萬股限售流通股進行公開拍賣。

　　8月份開始，*ST四環每周發布一次關于重組進展情況的公告。大股東股份被司法拍賣，對重組有何影響？9月13日，記者采訪該公司時，公司

　　重組方天津泰達投資控股有限公司(簡稱泰達控股)對此不予置評。泰達控股有關人士表示，從有意向重組*ST四環至今，公司從未對外發布過任何這方面的消息。

　　泰達控股低調行事

　　泰達控股行事歷來低調。

　　走進天津經濟技術開發區，記者隨時都能感受到泰達的氣氛。從第一大街到十三大街，泰達投資的產業隨處可見，泰達集團、泰達建設，以及主要參股的渤海銀行等，總部均聳立于此。當地一位居民告訴記者，“泰達還有公交公司，以及好幾所中小學校呢”。

　　泰達已經滲入了天津開發區居民生活的方方面面，但這諸多產業的“總指揮部”——泰達控股，大家卻還難識其廬山面目。當記者在泰達金融廣場向泰達建設的一位員工打聽泰達控股搬遷的新址時，她居然有點奇怪：“說是要遷址，不知遷了沒有。”其實，泰達控股一周前就已經遷入新址辦公了。

　　在泰達控股內部，對于如何重組*ST四環的問題，大家都語調一致：董事會沒有授權，無可奉告。上述有關人士表示，關于四環的話題，是不可能說的。“作為國有企業，我們只關注投資收益，在重組四環的問題上，我們不愿張揚。”

　　據了解，泰達控股由天津經濟技術開發區管委會授權行使國有資產經營管理，目前總資產970億元，擁有泰達集團、泰達建設等15家全資子公司，泰達股份(000652)、津濱發展(000897)和濱海能源(000695)等3家上市公司，濱海快速、天津鋼管集團公司等30余家控股公司和渤海銀行、渤海保險、恒安標準人壽公司等40余家主要參股子公司。

　　重組進程暫無偏差

　　*ST四環在二級市場停牌已經半年之久，由于此前兩年*ST四環的經營業績并不理想，重組對其至關重要。

　　8月初，*ST四環披露，該公司目前已經結束了盡職調查階段，并已向重組各方提交了有關調查報告，并出具了初步的資產評估報告，泰達控股與四環集團經過多輪協商溝通，雙方就債務重組、資產重組、資產注入等有關原則性問題達成了共識。

　　9月11日，*ST四環公告稱，泰達控股與四環集團已就資產重組方案的具體落實進行了深入的溝通，雙方認為，要盡快將前期工作轉化為實際成果，加快資產重組的進度。

　　公司證券事務代表告訴《華夏時報》記者，大股東股份被司法拍賣一事，債權方出于何種考慮，不便妄加揣測，“但有一點，到目前為止，公司尚未接到重組各方任何有關對本次重組不利的文件或通知”。

　　上述人士還表示，重組正在實際進展中。

　　司法拍賣有疑云

　　雖然泰達控股不予置評，而*ST四環堅稱重組正在實際進展中，但大股東股份將被拍賣，對重組的影響還是顯而易見的。

　　據了解，本次司法拍賣緣起債權方追債。2005年9月30日，*ST四環向建行北京海淀支行借貸5500萬元，由四環集團提供保證擔保。由于未能按期還款，建行海淀支行向法院提起訴訟，今年1月份北京市一中院判決四環集團承擔連帶清償責任。

　　有資料顯示，截止到2007年6月30日，由四環集團擔保，*ST四環還向廣東發展銀行北京分行十里堡支行借款5750萬元，向上海浦東發展銀行北京分行借款660萬元。

　　業內人士表示，*ST四環重組是由控股大股東四環集團和泰達控股主導的，如果四環集團持有的股份被拍賣，其*ST四環第一大股東的地位將不復存在，這就會產生重組中新的不確定因素。

　　還有一位市場人士認為，四環集團持股5月份已經進行過一次司法拍賣，當時由于債權方主動放棄而中止，現在正處重組關鍵時期，銀行方面重拾舊話，顯得意味深遠。他說，上市公司金健米業曾因欠貸，質押股份被抵償給了貸款銀行。后來股市暴漲，受償銀行最終獲利頗豐。

　　據悉，新的會計準則是，債務豁免在財務報表中，直接體現為利潤。也就是說，債權銀行有辦法讓已經連續虧損兩年的*ST四環2007年盈利，從而避免“連續3年虧損暫停上市”的風險，而且這種利潤大增必然帶動二級市場價格上揚。

　　此時，銀行追債“鍥而不舍”，會給*ST四環帶來“普天同慶”的局面嗎？