上海報道 本報記者 張鳳安

　　"京滬高速鐵路吸引民間資本的大門還沒有關閉。"2007年9月14日,上海某投資公司負責人致電鐵道部發展計劃司時,該司一位官員如是答復。

　　這是9月9日鐵道部部長劉志軍透露京滬高速鐵路即將開工消息后,各方對鐵路投融資改革再次表示極大關注的一個例證。此后數日,大秦鐵路、廣深鐵路等鐵路板塊上市公司股價大幅上揚。

　　鐵路股的走勢刺激了地方鐵路局加速運作本地公司上市的決心。"我們醞釀在長三角區域運作鐵路上市公司。"上海鐵路局股份制改革辦公室主任馬惠峰表示。

　　不惟地方鐵路部門有運作上市的沖動,鐵道部方面對鐵路公司化運營也持支持態度。"公司化運營鐵路,經過大秦、廣深鐵路的運作后,鐵道部已經對合資鐵路抱有很大信心。"鐵道部發展計劃司上述官員說。

　　該官員向記者表示,鐵道部目前有70個項目醞釀向外推介。

　　而將數千億投資向外界推介的底氣,得益于鐵道部投融資政策、合資鐵路路網結算辦法的進一步明確。

　　長三角鐵路上市沖動

　　9月10日,大秦鐵路、廣深鐵路相繼漲停。此前一天,鐵道部部長劉志軍公開宣布京滬高速鐵路即將開工。

　　大秦鐵路此后再次漲停。截至9月14日收盤價為24.45元,已是去年8月上市首日收盤價的4倍多。

　　資本市場上鐵路股的活躍也讓地方鐵路局更加自信。

　　9月12日,在上海舉辦的"軌道交通與城市國際峰會"上,上海鐵路局股份制改革辦公室、合資鐵路辦公室等眾多官員悉數出席,就長三角區域軌道交通項目進行推介和說明。

　　"我們計劃在長三角區域運作鐵路上市公司。"上海鐵路局股份制改革辦公室主任馬惠峰告訴本報記者,"但這僅僅還是設想,要做的事情還很多。"

　　馬惠峰解釋說,北有大秦,南有廣深,在中國經濟最活躍的長三角地區,沒有理由缺席。

　　"目前長三角在建的鐵路有5條,共1000公里,總投資700億元。"上海鐵路局合資辦主任從慶茲稱,"根據中長期規劃,還將建20條鐵路,需要2000億的投資。這么大的投資,需要各種資本的引進和支持。"

　　從慶茲向記者表示,上海鐵路局也在考慮,拿出一些客運專線,組建公司后以合適的方式引進社會資本。如正在籌備建設的滬寧客運專線。

　　鐵路的投資前景,業已吸引了保險資金大規模進入。

　　繼2006年京滬高速鐵路吸引800億元保險資金后,保險資金還大規模進入廣深鐵路。廣深鐵路2007年半年報披露,其前十大股東中有四家保險公司。中國人壽、泰康人壽、太平洋人壽和新華人壽作為戰略投資者,共持有廣深鐵路4.23%的股份。

　　推出50余個合資項目

　　合資鐵路是目前鐵路投融資運作的主要方式。

　　"目前合資鐵路的主要方式是中央(由鐵道部執行)和地方合資進行。"上海鐵路局合資辦主任從慶茲說,地方主要是以土地征收和拆遷費用折價入股。線路建立項目公司,資本金之外,主要是來自銀行的貸款。

　　"這種方式融資還是比較狹窄。"從慶茲補充說。

　　而鐵道部目前明確的鐵路投融資模式思路是"政府主導、多元化投資、市場化運作"。

　　為方便投資者參與鐵路建設,了解鐵路投融資有關政策、鐵路投資項目信息和洽談投資意向,鐵道部發展計劃司專設鐵路項目投資管理部門,負責此項工作。

　　本報記者獲悉,依照鐵道部上述思路,目前已成功推動了55個合資鐵路項目的建設,民資、外資、國資都有不同程度的介入。

　　鐵道部上述官員舉例說,如石武客運專線(石家莊-武漢),將河南段線路組建一家股份公司,并以此段線路向社會資本推介,吸引民間資本入股。在<鐵路中長期路網規劃>中,這樣的新建客運專線多達7000公里,多元化投資是必然選擇。

　　廣深鐵路也是吸引外資的范例之一。香港中央結算(代理人)有限公司作為外資股東持有廣深鐵路19.77%股份。太中宜鐵路也吸引了中國交通建設集團和中國建筑集團入股。

　　但真正大規模的民資參與還不多。"在北方一些煤礦專線,倒是有一些民資參股,但他們都是煤礦企業。"一位知情人士告訴記者。

　　本報記者獲悉,鐵道部此前推介的不少項目如哈大客運專線,都是邊開工邊做吸引潛在投資者的工作。

　　利益分配漸次明晰

　　僅有投融資新政策還不夠,投資者還特別在意于利益分配機制早日明確,以便自己在合資鐵路公司中的權益得到充分保障。

　　而2006年12月廣深鐵路成功回歸A股后,以往對投資鐵路的疑慮開始消除,而其中涉及到路網結算等諸多難題的解決,也開始明朗化。

　　"這些都給我們極大信心做好合資鐵路的工作,推動鐵路投融資的進程。"前述的鐵道部發展計劃司官員向來電咨詢的上海某投資公司負責人表示。

　　"鐵道部仍然要保持控股地位"該官員強調指出。

　　但從實際操作來看,對于控股地位的堅持,鐵道部方面也似乎有了一絲松動。

　　2006年8月大秦鐵路上市時,作為鐵道部出資代表的太原鐵路局,持有大秦鐵路72.94%的股份。但在四個月后的廣深鐵路內地上市的股份安排中,代表鐵道部的廣州鐵路集團僅以41%的比例保持控股地位。

　　"實際上,鐵道部保持控股股東地位,不僅符合國家鐵路網作為一個整體的利益,也有利于股份公司與鐵道部門溝通達到最低成本。"一位鐵路人士向記者直言。

　　"鐵路是國家基礎性行業,鐵路運輸實行全國集中統一調度制度。在這個鐵路行業的基本政策前提下,金溫鐵路合資失敗并不讓人感到意外。"該人士表示。

　　他所指的金溫鐵路是我國第一條中港合資的鐵路,最初港方是大股東。但由于投資方感到權益無法得到保障,且與鐵路部門溝通不夠順暢,導致最后以退出收場。

　　鐵道部逐漸意識到,鐵路行業特殊的清算制度不改革,投資者最關心的投資回報與利益分配機制問題就難以落實。2005年前后,鐵道部就開始著手解決合資鐵路的利益分配問題。

　　此前,鐵道部對直接擁有的非合資鐵路,采用鐵路運輸進款清算辦法。簡單說就是鐵道部在匯總各鐵路局和其他鐵路運輸企業從市場上取得的實際運輸進款后,再在這些企業間進行二次分配,后者根據分配所得款項確認各自的經營收入和經營成本。

　　以廣深鐵路收購的羊城公司為例。羊城公司作為國有鐵路企業,截至2004年底前執行國有鐵路企業清算辦法。鐵道部將所有國有鐵路企業視為一個主體進行分配。羊城公司以往的經營業績取決于鐵道部的行政主導,不能完全反映其真實財務表現和盈利能力。

　　新清算辦法則根據"收入來自市場,提供服務相互清算"的原則進行清算,以取得經營收入和確定經營成本。

　　按照新辦法,在路網清算方面,2005年后羊城公司可以根據鐵道部頒發的<路網使用管理辦法>獲取線路使用費,這是此前所沒有的。

　　在貨運清算方面,羊城公司2005年后就可以采取分段計費辦法。即羊城公司作為清算主體與鐵道部和有關運輸企業進行清算。在廣坪段管界內取得的分段運費收入全部作為羊城公司的收入。而之前只能按照"管內歸自己,直通清算"的方式進行。

　　"清晰的清算方式,使得鐵路合資公司利益得到最大程度的保障。"前述鐵道部發展計劃司官員表示。