國泰君安 許斌

　　今日市場強勢形態表露無疑，照理周末臨近由于恐懼加息等宏觀面的影響會引發眾多資金的撤離，然而市場午后順勢打壓之后反而逆市大漲，這樣的走勢充分說明了市場內在做多動能的充沛！

　　昨日美國原油不僅擊破了歷史最高價而且還站上了80美元的大關，對于經濟信息敏感的投資者一定已經意識到了新一輪能源漲價潮的來臨！而今日二級市場上以力諾太陽(600885)，京能熱電(600578)，精工科技(002006)為首的新能源板塊已經預先開始了漲停表演。毫無疑問的是油價新高將對具有大量資源的上市公司產生深遠的影響！今日我們為投資者挖掘一只具有巨額能源資源的黑馬――廣匯股份(600256)，液體天然氣龍頭，具有驚人的48億噸煤炭儲量！下一個潞安環能！

　　一、驚人煤炭儲量 一股＝2.1噸煤礦！

　　廣匯股份今年上半年公告，與廣匯集團共同投資煤

化工業務，該項目計劃年產120 萬噸甲醇、80 萬噸二甲醚、5.5 立方面甲烷氣(經過深冷后可以制成LNG)，以及21 萬噸副產品(主要是石腦油、焦油、粗酚、中油、硫酸和液氨等)。公告稱，在項目計算期內年均銷售收入為38 億元，年均稅后利潤26 億元，投資利潤率45.45%，投資回收期(稅后)5.37 年，內部收益率28.25%。對于該項目，公司計劃通過定向增發的方式來募集資金。在8 月14 日的公告中，公司進一步明確，新能源公司(即煤化工項目公司)中，廣匯股份占51%的股權，廣匯集團占49%的股權。按照這一股權計算，煤化工業務打產后每年將為廣匯股份帶來13.26 億元的凈利潤。

　　然而最讓我們感興趣的則是公司在煤化工項目的主要優勢――資源優勢。新疆煤炭儲量豐富，預測儲量2.19 萬億噸，占我國煤炭預測儲量的40%。而哈密地區是新疆的主要煤炭產地，預測儲量5708 億噸，占全區預測儲量的31.4%。目前，廣匯的煤化工業務已經取得哈密地區伊吾縣淖毛湖鎮8 個區塊合計48 億噸的優質露天煤礦的獨家開采權！由于廣匯股份持有51%的股權，也就是說廣匯股份總共持有24.48億噸的優質露天煤礦！而按照公司對此項目增發的公告稱將不超過3億股定向增發募集資金。我們按照最多3億股來算的話24.48億噸意味著每股廣匯股份就含有2.1噸煤礦！而煤炭龍頭，今日收盤價高達87.5元/股的潞安環能(601699)剩余可采儲量為18.9 億噸，按照其6.39億的股本來算相當于一股也僅含有2.96噸煤礦！如此我們橫向對比一下：廣匯股份13.79元，每股含2.1噸！潞安環能 87.5元，每股2.96噸！如此橫向對比已經充分說明了廣匯股份所含煤礦的價值！

　　而且由于廣匯股份的是露天煤礦，因此，開采成本非常低，目前測算的開采成本為35 元/噸。

　　二、國際油價新高 刺激天然氣價格！

　　國際油價在9.13日突破了80美元大關！這對整個能源市場來說無疑是個巨大的刺激。而廣匯股份主營業務之一就是液化天然氣！而且為緩解天然氣供需矛盾，優化天然氣使用結構，促進節能減排工作，經國務院同意，國家發展改革委研究制定的《天然氣利用政策》于2007年8月30日正式頒布實施。此舉意味著國家已充分認識到目前國內天然氣利用的不合理狀況，欲恢復天然氣作為“珍貴燃料”的真正身份！

　　廣匯股份的LNG (液化天然氣簡稱)子公司2003 年底與中國石油吐哈公司簽訂了天然氣買賣合同，合同約定吐哈公司連續15 年每年給LNG 公司供應5.2 億立方米天然氣，供應價格隨時調整。

　　此前市場曾對新橋入主廣匯天然氣公司一事表示不解。2006 年5 月10 日廣匯股份與美國新橋投資集團于正式簽訂液化天然氣(LNG)投融資合作項目協議。新橋將通過Greenway Energy Limited”向廣匯LNG 公司注入資金3380 萬美元，并獲得該公司24.99%的股權和期權。由于此次新橋入主是平價進入，未能如市場預期的溢價進入，因此，市場普遍認為新橋入主后廣匯股份在LNG 公司中的實際股權會有所稀釋。之所以如此，主要是當時由于德隆事件的影響，使得眾多新疆企業不能從銀行獲得正常貸款，為解決資金問題，廣匯只得從新橋那里這樣融資。目前，德隆事件對新疆企業的負面影響已經基本消除，銀行也開始對新疆企業正常的放貸，因此，今年7 月，廣匯股份公告，終止與新橋在LNG 業務方面的合作，收回股權。目前國內石油與天然氣的價格之比為1：0.24，而國際市場為1：0.6，能源緊張是一個長期的趨勢，因此，我們預計未來國內的天然氣價格會逐步走高，這對廣匯股份LNG 業務來說是一個巨大利好。

　　二級市場上，該股在前期高點處縮量調整回撤，連續三日長下影線預示著該股回調到位，隨著能源價格的重新定價該股有望出現急速反彈走勢，投資者可積極逢低介入！

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