昨天，與中國頗有淵源的黑石集團(NYSE　：BX)和中國藍星集團正式簽約，由黑石集團最高出資6億美元購入藍星20%的股權。

　　黑石是全球最大的私募股權投資公司(PE)，今年6月在美國紐約上市，創下美國5年來規模最大IPO紀錄。上市之前，籌備中的中國外匯投資公司首次出手，斥資約30億美元在黑石進行的全球首次公開發售中，以29.605美元／股購買了不到10%的股份。根據最近9月7日股價，黑石收盤價為21.54美元／股，較發行價格31美元／股下跌了約30%。

　　藍星集團是中國化工集團的子公司，也是國內最大的化工新材料生產商。藍星旗下擁有三家上市公司，分別為藍星清洗(000598)、星新材料(600299)和沈陽化工(000698)。

　　國家外匯“出口轉內銷”

　　此前，有媒體稱黑石將以4億美元購入藍星20%—40%股權，但最終雙方上報和公布的方案為以6億美元入股20%。

　　昨天，于9月6日開始集體停牌的藍星系旗下三家公司發布公告稱，增資完成后，中國化工集團將持有藍星集團80%的股權，百仕通集團持有藍星集團20%的股權；藍星集團將變更為外商投資的股份有限公司；提名梁錦松和張昆進入藍星集團董事會。其中，梁錦松是黑石大中華區主席，也是前香港財政司司長。

　　藍星是黑石在中國的第一單業務。此前，包括華平投資、凱雷投資等在內的多家國際著名PE，已經進入中國并完成多項投資。據透露，藍星集團在成功引入戰略投資者后，將對旗下資產加以整合，并期望最終實現A＋H同步上市。

　　由于中國外匯投資公司參股了黑石，而黑石轉而投資中國的國有大型企業，有市場人士對于這種國家外匯以“出口轉內銷”形式投資國有企業存在一定爭議。但也有分析人士認為，由外資身份的黑石入股藍星，最大的好處是將帶動這家國有企業的機制轉變，并有可能針對管理層安排相應激勵措施。

　　旗下上市公司受關注

　　昨天，藍星旗下三家上市公司發布的公告還表示，此次引進戰略投資者完成后，藍星集團所持三家上市公司的股份并未發生改變，公司控股股東也未發生改變，仍為藍星集團。分析人士認為，這樣澄清了此前市場猜測黑石將購入藍星旗下某上市公司股權的傳聞。

　　9月5日，由于此前市場上一直流傳著的黑石入股藍星的消息接近獲得證實，當天，藍星系旗下兩只個股藍星清洗和沈陽化工強勢封于漲停，而另一只個股星新材料則只微漲0.03%。藍星清洗、星新材料和沈陽化工當日分別報收18.83元、58.87元和16.63元。事實上，早在今年2月初，就有媒體透露黑石有意入股藍星。根據相關的股價數據，比較藍星旗下的三家公司2月份的股價，目前它們的股價都剛好大約翻了一番。

　　9月6日，三家公司同時公告稱，公司董事會接到其實際控制人中國藍星集團通知，該集團正與有關方商討重大事項，因該事項有待進一步確認，前述三家上市公司

股票即日起停牌，直至相關事項確定并披露后復牌。

　　審批前夕

　　雖然雙方公布了正式簽約，但該項收購尚需相關政府部門批準，所以市場仍在觀望這一交易未來的命運。前車之鑒是，之前的凱雷入股徐工由于引起有關外資可否控股民族支柱產業的討論，至今仍未獲得

商務部批準。另外，分析人士表示，目前我國寬出嚴進的外匯政策對這項交易將可能構成障礙。

　　分析人士表示，雖然黑石參股藍星已經正式簽約，但是，三家公司公告稱“本次引進戰略投資者事項尚需獲得有關政府部門的批準”，而且公司還公布復牌的公告，所以事件還有待關注。

　　此外，市場人士分析，未來若藍星集團真的實現A＋H整體上市，由于中國

證監會對“避免母子公司同業競爭”有嚴格規定，三家A股上市公司整合問題或將提上日程。但也有分析人士認為，除了少部分業務外，三家上市公司與集團之間的業務不存在同業競爭的問題，很可能不需要進行大規模的整合。

　　本報記者　駱海濤　　

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