本報訊(記者 劉新宇)“定向增發+重組”的概念正在造就A股市場一個接一個的“明星”股，繼*ST金泰(600385)走出42個漲停和7個跌停的“過山車式”走勢后，截至昨日收盤，公用科技(000685)已經連續拉升了16個漲停，而也就在昨日，公司刊登了“重大資產重組工作風險提示公告”，提醒投資者即使完成重組，也僅持有廣發證券15%股權，廣發證券的利潤在短期內對公司利潤影響甚微。分析師則認為，暴漲容易，暴跌同樣很容易，公用科技昨日打開漲停，成交量巨大，漲停應該快到頭了。

　　公用科技昨日提示風險，復牌后仍是以漲停價開牌，但隨后漲停被打開，最低下挫至30.01元，又迅速拉至漲停板，報收于31.10元，成交量高達48.8萬，換手率30.83%。復牌后累計漲幅達280.20%。

　　受困會計核算方法

　　公用科技于2007年8月20日公布的重組方案顯示，完成重組后，公司將持有廣發證券15%的股權。

　　公用科技董事會昨日進行風險提示，提醒投資者本次重大重組完成后，公司因僅持有廣發證券的15%股權，無法按權益法進行核算投資收益，只能按成本法進行核算，因此，如果廣發證券不分紅，廣發股權投資收益無法在合并報表中體現。另外，公司持有的廣發證券股權屬于發起人股，即使廣發證券成功上市，其所持有的廣發證券的限售期為3年，限售期內，仍按長期股權投資以成本法進行會計核算。

　　中信建投水務行業分析師李磊對本報記者分析指出，目前會計事務所一般只有在持股比例高于20%或者具有事實話語權時，才能將參股公司的利潤按照權益法進行核算，公用科技不符合這兩個條件，只有在廣發證券分紅時，才能將這部分分紅按比例劃在公用科技名下。

　　李磊指出，公用科技對廣發證券15%的持股比例，使其處境非常尷尬，不能將廣發證券的利潤并進來，也不能像一些參股小的公司一樣，在二級市場自由買賣。

　　不同于*ST金泰和吉林敖東

　　與公用科技相比較，另外兩家廣發證券的參股公司——吉林敖東(000623)、遼寧成大(600739)則幸運得多，持股超過20%的比例，足以讓它們在審計時，按投資比例計算投資收益。今年上半年，廣發證券為吉林敖東和遼寧成大貢獻了9.43億元和9.49億元投資收益，分別占到兩家公司凈利潤的96.07%和90.07%。

　　另一方面，公用科技也不同于*ST金泰，李磊認為，*ST金泰是民營企業，自身的重組過程中標的存在瑕疵，要想通過證券會的審核難度非常大。但公用科技的重組是有政府主導的，重組后盈利能力也確實能得到改觀，相對*ST金泰，風險系數小很多，并且作為公益性的上市公司，有其社會效應，因此，公用科技重組通過成功率很高。

　　但即使通過重組，公用科技的主營業務給市場的想象空間也不大，公用科技董事會指出，假設本次重大重組在2007年年初已完成，估計公司2007年的主營業務每股收益約0.20元，2008年的主營業務每股收益約0.23元。銀河證券分析師董思毅在接受本報記者采訪時表示，如果不能按投資比例計算投資收益，其業績不足以支撐目前的股價。董思毅認為，公用科技發布風險提示公告后，其上升空間非常有限，漲停應該到頭了。董思毅提醒投資者，暴漲的

　　而在一份興業證券最新的投資評級中，公用科技的目標價位是31.68元。